非银金融行业全国人大二次会议经济主题记者会点评：保护投资者合法权益，打造高质量上市公司

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 非银金融/ 证券Ⅱ 2024 年 03 月 06 日 保护投资者合法权益，打造高质量上市公司 看好 ——全国人大二次会议经济主题记者会点评 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 联系人 高榕 (8621)23297818× gaorong@swsresearch.com 事件：3 月 6 日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开。 ⚫ 定调新的监管工作重点为“两强两严”，突出强本强基，依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。证券会主席吴清表示监管方面重要的是两个关键问题：一个是强，一个是严。强就是要强本强基。应当认识到投资者是市场之本，管理必须真诚地善待投资者，更好的服务投资者，从法律上、制度上、执法上、司法上进一步加强对投资者的保护；同时也必须聚焦提高上市公司质量，让企业更好地发挥主体作用，提升投资价值。从根本上看，必须得坚定不移的全面深化改革开放，夯实资本市场高质量发展的制度基础。严是要严管，依法从严监管市场，依据从严管理队伍。中央金融工作会议明确指出，要实现监管的全覆盖，强化机构监管，行为监管、功能监管，穿透式监管，持续监管。证监会要针对股票市场、债券市场、期货和衍生品市场等各领域的各个环节、各个主体，加快补齐监管存在的一些短板弱项。同时，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各类风险及早处理，对各种违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为要重点严打，特别是一些触碰底线的，比如说要严打造假欺诈、严打操纵市场、严打内幕交易。在从严管理队伍方面，证监会将刀刃向内，严抓严管，从政治上、专业上、作风上、廉洁上打造一支监管铁军。 ⚫ 上市公司是市场之基，要对公众持续创造价值。证券会主席吴清表示市场内在稳定机制建设需要一个基石五个支柱，一个基石就是高质量的上市公司，五个支柱就是资金、制度、市场机制、机构服务、监管执法等。发行人必须是高质量的，高质量首先是要有良好的制度、有稳定的回报和可期的成长性。做好上市公司入口监管、出口监管和持续监管：①在入口监管方面，企业 IPO 上市绝对不能以圈钱为目的，更不能以欺诈上市，注册、审核的各个环节都要依法依规，督促发行人能够真正准确完整地披露信息；下一步要成倍大幅增加现场检查覆盖面，对发现的违法违规的线索，进一步加大查处的力度，倒逼发行人进一步提高申报质量，倒逼中介机构履行好职责。②在出口监管方面，一方面要设置更加严格的强制退市标准，做到应退尽退，另一方面通过完善吸收合并等政策进一步拓宽多元化退出渠道，鼓励推动一些公司主动退市。③在持续监管方面，推动有条件的公司，鼓励一年多次分红，鼓励春节前分红，对多年不分红或者分红比例偏低的公司区分不同情况采取硬措施，包括限制控股股东减持等；对技术性离婚、融券卖出、绕道减持等进一步堵住漏洞，对大股东实控人的违法违规行为严厉打击。④配套制度仍需完善：发行上市、并购重组、股权激励等制度需要适应新质生产力发展需要，进行一些必要制度政策的调整完善。 ⚫ 保护投资者特别是中小投资者合法权益，是证监会工作最重要的核心任务，公开公平公正是最重要的市场原则。证券会主席吴清表示监管要从法律上、制度上、执法上、司法上进一步加强对投资者的保护，要进一步增强投资者对市场的信心和信任，来吸引更多的投资者。此外，由于市场的参与者不同，在资金、技术、信息等各个方面都有很多的差异，监管者需要特别关注公平问题，要把公开、公平、公正作为最重要的市场原则。对于量化交易，要建立健全监管制度，趋利避害，突出公平性。 ⚫ 投资分析意见：监管部门积极表态要建设以投资者为本的资本市场，我们判断后续券商板块将受益市场风险偏好回升，推荐将受益于资本市场改革政策的头部券商（中国银河、中信证券、华泰证券）以及并购重组弹性标的（浙商证券、财通证券、方正证券）。 ⚫ 风险提示：经济下行；流动性收紧，居民资金入市进程放缓。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：重点公司估值表（2024/3/6 收盘） 单位：亿元 PB 中枢 近十年 动态估值 2024-03-06 ROE 净利润同比 801193.SI 证券简称 24 年PB 24 年PE 收盘价 (人民币元) ROE 中枢 近 7 年 ROE 中枢 近 3 年 2023E 2024E 600030.SH 中信证券 1.58 1.16 14.4 21.10 8.3% 9.2% -8% 12% 601211.SH 国泰君安 1.14 0.85 10.3 14.92 8.5% 8.6% 2% 14% 601688.SH 华泰证券 1.20 0.80 9.3 14.53 8.2% 8.5% 12% 18% 601066.SH 中信建投 3.68 2.26 23.2 23.25 12.9% 13.9% -6% 23% 300059.SZ 东方财富 5.63 2.78 26.6 13.79 11.7% 16.0% -7% 4% 601881.SH 中国银河 1.41 1.25 14.1 12.27 8.2% 9.5% 14% 15% 600999.SH 招商证券 1.52 1.08 13.6 14.07 9.1% 9.9% 8% 12% 000776.SZ 广发证券 1.24 0.89 12.1 13.97 9.0% 9.2% 7% 12% 600837.SH 海通证券 1.00 0.70 15.8 9.15 6.7% 6.9% -86% 704% 002736.SZ 国信证券 1.54 0.97 12.7 8.54 9.3% 9.8% 6% 19% 601788.SH 光大证券 1.29 1.28 18.7 16.85 4.5% 4.4% 31% 5% 600958.SH 东方证券 1.85 0.97 18.4 8.74 5.7% 5.7% -9% 47% 601377.SH 兴业证券 1.81 0.87 12.4 5.77 6.9% 8.5% 29% 18% 601901.SH 方正证券 1.86 1.32 21.3 7.68 4.0% 3.8% 10% 26% 601108.SH 财通证券 1.73 1.02 15.5 7.85 8.8% 8.9% 43% 9% 601878.SH 浙商证券 2.37 1.37 22.3 10.26 8.8% 8.3% 12% 21% 601555.SH 东吴证券 1.68 0.87 12.9 7.20 5.4% 6.2% 36% 18% 600918.SH 中泰证券 1.97 1.20 15.1 6.83 6.0% 6.4% 210% 59% 600109.SH 国金证券 1.38 0.98 18.3 8.96 7.0% 7.3% 33% 14% 资料来源：Wind，申万宏源研究 注：东方财富采用 2016 年初至今估值中枢 行业点评