煤炭行业周报：产地供给恢复缓慢、进口预计收缩，看好煤价继续上涨

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 02 月 24 日 产地供给恢复缓慢、进口预计收缩，看好煤价继续上涨 看好 ——煤炭行业周报（2026.2.7-2026.2.13） 相关研究 - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 2 月 13 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 556、638、718 元/吨，环比上涨 23、25、23 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 165.76 万吨，环比上周增加7.2 万吨，增幅 4.54%，同比增加 6.57%。需求端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 173.69 万吨，环比上周增加 21.9 万吨，增幅 14.42%，同比增加31.67%；截至 2 月 14 日，港口库存为 2414.9 万吨，环比上周减少 48.3 万吨，环比减幅 1.96%，比去年同期低 414 万吨、同比减少 14.64%。春节假期前后，减产煤矿增多，产地供应偏紧；但下游在春节前完成补库备货，因此港口调入调出量均增长。展望后市，节后气温仍有反复、预计将支撑动力煤价格。炼焦煤方面，据钢之家，截至 2月 14 日，山西安泽低硫主焦出厂价 1570 元/吨，环比上周持平。供给端，产地供给整体稳中偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至 2 月 13 日，247 家主要钢企日均铁水产量230.56 万吨，环比上周增加 1.92 万吨/日，涨幅为 0.84%。截至 2 月 20 日，据我的钢铁网，523 家样本矿山精煤库存 252 万吨，环比上周减少 10 万吨、跌幅 3.7%，同比下降 35.23%。当前港口库存大幅低于去年同期，预计煤价大幅下跌压力较小，建议关注成长性动力煤标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链：截至 2 月 6 日，中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司哈密铁路物流中心累计发送货物 500.91 万吨，同比增长 39.65%，其中煤炭 281.4 万吨。据新疆煤炭交易中心，2 月 12 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 130 元/吨，环比持平；巴里坤县 5200大卡沫煤坑口价 215 元/吨，环比持平。 ⚫ 本周日耗下降、电厂库存增加：据同花顺金融数据，截至 2 月 14 日，本周平均日耗 74万吨/天，环比下降 7.8 万吨/天，减幅 9.59%；六大发电集团库存量 1351 万吨，环比增加 20.4 万吨，增幅 1.53%；可用天数 18 天，环比上周增加 2 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至 2 月 20 日，布伦特原油期货结算价 71.76 美元/桶，环比上周上涨 4.01 美元/桶，涨幅 5.92%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存环比减少、广州港库存减少。截至 2 月 12 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 613 万吨，环比上周减少 23 万吨，减幅 3.6%。据广州华南煤炭交易中心，截至 2 月 6 日，广州港库存 185.7 万吨，环比减少 17.3 万吨，同比减少 19 万吨。 ⚫ 国内沿海运费下跌、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至 2 月 13 日，本周国内主要航线平均海运费报收 26.78 元/吨，环比上周下跌 0.80 元/吨，跌幅 2.90%。据中国煤炭市场网，截至 2 月 12 日，印尼南加至宁波煤炭运价为 8.55 美元/吨，环比下跌 0.07 美元/吨，跌幅 0.8%。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价环比持平、焦煤价稳中有跌 .................... 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4．环渤海港口库存环比下降 ............................................. 7 5．国内沿海运费环比下跌 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................... 5 图 2：动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................... 5 图 3：产地炼焦煤价格（元/吨） ........................................................................... 6