社服行业周报：商务活动指数活跃，出行链景气延续

y 社会服务 报告日期：2024 年 3 月 4 日 核心观点：  社会服务板块指数表现疲软，跑输沪深 300 指数 0.86pct。本周（2024/2/26-2024/3/1）社会服务指数全部跑输上证综指、深证成指、沪深 300、创业板指、中小板指和中证 500等基准指数。社会服务指数涨幅+1.69%，跑输沪深 300 指数0.86pct。重点子板块中，教育细分板块仍然受到前期政策催化，延续强势表现。社服行业子版块涨幅由高到低分别为教育（+4.61%）、人力资源服务（+0.60%）、餐饮（-0.35%）、酒店（-0.86%）、休闲综合（-0.86%）、旅游零售（-1.06%）、景区（-1.23%）。  3 月 1 日，中泰互免签证协定正式生效。3 月 1 日当天中国游客赴泰旅游同比增长超 3 成。自 2023 年泰国宣布对中国游客免签以来，中国游客赴泰旅游已经在 2024 年元旦、春节期间得到快速回升。携程数据显示，2024 年前两个月，中国游客赴泰数量突破 100 万人次，中国也再度成为泰国入境游第一大客源国。同程数据显示，截至 2 月 29 日，3 月上旬从中国境内出发飞往泰国的航班机票预订量同比增长近 80%。近一周内同程旅行平台泰国游产品咨询量环比增长超 200%，泰国相关旅游产品的预订量同比增长近 5 倍。  2 月 29 日，国家统计局发布《中华人民共和国 2023 年国民经济和社会发展统计公报》。公报显示，2023 年，国内出游48.9 亿人次，比上年增长 93.3%。其中，城镇居民国内出游37.6 亿人次，增长 94.9%；农村居民国内出游 11.3 亿人次，增长 88.5%。国内游客出游总花费 49133 亿元，增长 140.3%。其中，城镇居民出游花费 41781 亿元，增长 147.5%；农村居民出游花费 7353 亿元，增长 106.4%。国内居民出境 10096万人次，其中因私出境 9684 万人次，赴港澳台出境 7704 万人次。  2 月，服务业商务活动指数为 51%，环比上升 0.7 个百分点。从行业看，2 月实物消费、吃住消费、景区旅游、交通运输等多个层面消费活跃度高。统计局数据显示，零售餐饮业、住宿业、景区服务业、航空运输业等商务活动指数环比均有不同程度上升。整体上，春节假期对消费的拉动作用较强，服务业景气水平回暖。 华龙证券研究所 投资评级：增持（维持） 最近一年走势 研究员：姬志麒 执业证书编号：S0230521030008 邮 箱： jizq@hlzqgs.com 相关阅读 《需求回归正常，人均消费回升》 2023.10.9 《服务消费需求韧性显著，高性价比布局 机会提升》2024.1.1 《假日出行消费持续升温，旅游市场超预期复苏》2024.2.21 请认真阅读文后免责条款 证券研究报告 商务活动指数活跃，出行链景气延续 ——社服行业周报 行业周报 请认真阅读文后免责条款 2  投资建议：居民出行意愿仍然维持在高位水平，社会服务板块仍有望受益出行链景气延续。重点关注出行链中刚需属性较强的酒店标的，存在扩张预期、供给优质的旅游标的，以及客流逐渐修复、需求增长，且受益中长期发展红利的免税标的。包括：宋城演艺（300144.SZ）、中国中免（ 601888.SH ） 、 众 信 旅 游 （ 002707.SZ ） 、 锦 江 酒 店（600754.SH）、天目湖 603136.SH）、丽江股份（002033.SZ）、峨眉山 A（000888.SZ）。 风险提示：宏观经济下行风险、居民消费意愿下滑风险、市场竞争加剧风险、政策风险、重点关注公司业绩不达预期、引用数据来源发布错误数据风险、适当性管理、其他不可控风险。 重点公司盈利预测估值简表 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E601888.SH 中国中免86.802.534.135.085.5126.6921.0017.0515.73600754.SH 锦江酒店29.010.111.081.591.9629.3726.5918.1014.68603136.SH天目湖17.710.110.841.111.3323.8621.0515.9513.29300144.SZ宋城演艺10.780.000.250.490.6139.9044.5322.2218.11002033.SZ丽江股份8.950.010.440.500.5526.0220.2518.0116.34000888.SZ峨眉山A9.07-0.280.560.620.73/16.2014.5512.37002707.SZ众信旅游6.22-0.240.030.190.31/234.9133.3220.85证券代码证券名称股价（元）EPS(元）PE（X） 资料来源：Wind，华龙证券研究所（注：公司盈利预测取自 Wind 一致预测数据，截至 2024 年 3 月 1 日） 行业周报 请认真阅读文后免责条款 3 正文目录 1. 本周行情回顾（2024.2.26-2024.3.1） ................................... 4 1.1. 市场情况 ................................................................. 4 1.2. 估值情况 ................................................................. 5 2. 行业&公司动态 ........................................................ 6 2.1. 行业资讯 ................................................................. 6 2.2. 重点公司公告 ............................................................. 8 3. 宏观&行业数据 ........................................................ 8 3.1. 社服行业重要指标跟踪 ..................................................... 8 3.2. 消费宏观数据动态 ........................................................ 11 4. 投资建议 ...........