海外策略周报：纽约社区银行问题和商业地产贷款压力仍在

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 纽约社区银行问题和商业地产贷款压力仍在 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点: 本周美股市场三大指数涨跌不一。需要注意是，本周纽约社区银行股价出现大幅回调，且超过两个月出现大幅下跌，由于贷款审查流程的问题，纽约社区银行第四季度亏损修正至 27.1 亿美元，大幅高于原先披露的亏损金额；另一方面，纽约社区银行商业地产贷款在此前就已经出现问题。此前美联储表示高度关注美国商业地产贷款中的风险，并已经下调财务压力较大的银行的监管评级。美国商业地产问题仍存在一定的潜在压力。费城半导体指数市盈率为 45.7，明显超过前高 2021 年四季度的市盈率。现阶段标普 500 席勒市盈率进一步上升至 34.58，大幅超出历史平均数和中位数。由于美股估值压力较大，10 年期和 2 年期美债收益率曲线、10 年期和3 个月美债收益率曲线仍处于倒挂状态，美国经济存在潜在的下行压力，美国商业地产问题尚未解决，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现调整。由于现阶段估值水平偏高且之前短期交易过热，预计未来一段时间美股中信息技术行业容易出现回调。由于美国经济端和金融端的潜在压力均存在，美股中金融、工业等价值行业也会面临进一步的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。本周欧洲重要市场涨跌不一。由于已经有欧洲重要经济体的经济出现技术型衰退，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的英国富时 100、法国CAC40、德国 DAX、欧洲 STOXX50 指数、欧洲 STOXX600 指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步震荡。预计在经济偏疲软的周期中，加拿大 S&P/TSX 和澳洲标普 200 指数还将出现一些波动。本周日经 225 指数出现上涨。由于日经 225 指数估值水平明显偏高，日本经济已经技术型衰退，日本经济实际表现和股市出现明显背离，预计日经225指数未来一段时间将容易出现下跌；由于日本价值股和成长股估值处于偏高水平，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到多数发达经济体流动性宽松期还需进一步等待，多数海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的墨西哥 MXX、巴西 IBOVESPA、印度SENSEX30、新加坡海峡指数等新兴市场未来一段时间容易出现波动。此外，由于现阶段中东地缘问题尚未完全解决，富时阿布扎比综指、贝鲁特 BLOM 等市场指数还将容易出现波动。本周港股几大宽基指数表现涨跌不一。港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生金融业里 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现[Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（ %） 日经 225 39,910.82 812.14 2.08 德国 DAX 17,735.07 315.74 1.81 纳斯达克指数 16,274.94 278.12 1.74 标普 500 5,137.08 48.28 0.95 胡志明指数 1,258.28 46.28 3.82 欧元区STOXX50(欧元) 4,894.86 22.29 0.46 上证指数 3,027.02 22.14 0.74 马尼拉综指 6,919.59 6.38 0.09 英国富时 100 7,682.50 -23.78 -0.31 韩国综合指数 2,642.36 -25.34 -0.95 法国 CAC40 7,934.17 -32.51 -0.41 道琼斯工业指数 39,087.38 -44.15 -0.11 富时新加坡海峡指数 3,135.76 -49.15 -1.54 加拿大 S&P/TSX综合 21,552.35 139.20 0.65 恒生指数 16,589.44 -136.42 -0.82 巴西 IBOVESPA指数 129,180.37 -238.36 -0.18 墨西哥 MXX 55,536.32 -1,123.48 -1.98 [Table_Date] 2024 年 3 月 2 日 证券研究报告|海外策略周报 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 部分资产的估值水平较低且波动率偏低，未来一段时间有随着回调和波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周标普 500、纳斯达克指数的涨幅分别为0.95%、1.74%，道琼斯工业指数的跌幅为 0.11%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现回调，本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为 0.82%、0.63%、3.46%；本周恒生科技指数上涨了 2.6%。 海外重要经济数据： 2024 年 2 月，欧元区制造业 PMI 为 46.5，低于前值 46.6。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 4 2. 美股市场近一周表现........................................................................... 4 2.1. 美股大盘本周表现........................................................................... 5 2.2. 美国中概股本周表现 ......................................................................... 6 3. 港股市场近一周表现........................................................................... 7 3.1. 本周港股大盘以及不同行业表现 ............................................................... 7 3.2. 港股市场本周表现较好的个股 ................................................................. 8 4. 本周重要