威胜信息(688100)业绩增长表现亮眼，稳健派息彰显长远价值

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 业绩增长表现亮眼，稳健派息彰显长远价值 [Table_Title2] 威胜信息(688100) [Table_Summary] 1.事件： 公司 2023 年营业收入达到 22.25 亿元，比上年增长 11.06%；实现归母净利润 5.25 亿元，同比增长 31.26%；实现扣非归母净利润 4.88 亿元，同比上升 26.12%。 2.收入端：业绩亮眼，营收净利实现双增长： （1）网络层业务实现营收 13.81 亿元，同比增加 10.96%，毛利率 43.48%，同比增加 5.97pct。其中，通信网关实现营收7.23 亿元，同比增加 3.45%，毛利率 45.16%，同比下降0.64pct；通信模块实现营收 6.58 亿元，同比增加 20.56%，毛利率 41.65%，同比增加 14.74pct。 （2）感知层业务实现营收 6.85 亿元，同比增加 9.17%，毛利率 38.00%，同比增加 1.04pct。其中，电监测终端实现营收4.65 亿元，同比增加 24.58%，毛利率 40.34%，同比增加1.60pct；水、气、热传感终端实现营收 2.20 亿元，同比减少 13.42%，毛利率 33.07%，同比下降 1.28pct。 （3）应用层业务主要为智慧公用事业管理系统，实现营收1.48 亿元，同比增加 22.67%，毛利率 25.71%，同比下降4.41pct。 3.成本端：三费持续可控，净利润稳步提升： 费 用 端 ， 2023 年 整体 费 用率 为 15.63% ，同比提升1.28pct 。 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 为4.73%/1.77%/-1.09%/10.22%，同比变化+0.05/+0.01/+0.91/+0.31 pct 。 4.稳中求进，开展“提质增效重回报”行动: 从现金流量表来看，经营活动产生的现金流大幅增加至 4.17亿元，同比增加 62.21%。2023 年每股现金分红股息同比增长30%，预计合计派发现金红利 2.1 亿元。此外，公司发布首期员工持股计划，认购股数为 400 万股，彰显信心。 5.三大业务布局，服务国家战略： 2023 年，公司稳居电力物联网头部企业，国网、南网总部集采招标项目中标 4.48 亿元，排名前列；集中研发力量，综合应用大数据分析、云计算、边缘计算及物联网通信等技术，服务智慧城市；持续扩张海外版图，书写国际化战略新篇章。 6.投资建议： 公司从芯片到模组到整体解决方案全面覆盖，有望受益于能源互联网及电网智能化升级，调整盈利预测，预计 2024-2026年 营 收 分 别 为32.7/41.0/N/A亿 元 调 整 为28.0/35.1/43.8 亿元，预计每股收益分别由 1.27/1.57/N/A元调整为 1.32/1.65/2.07 元，对应 2024 年 3 月 1 日 32.89 元 评级及分析师信息 [Table_Rank] 评级： 增持 上次评级： 增持 目标价格： 最新收盘价： 32.89 [Table_Basedata] 股票代码： 688100 52 周最高价/最低价： 34.46/23.01 总市值(亿) 164.45 自由流通市值(亿) 164.45 自由流通股数(百万) 500.00 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：马军 邮箱：majun@hx168.com.cn SAC NO：51120523090003 联系电话： 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系电话： 分析师：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040002 联系电话： [Table_Report] 相关研究 1.【华西通信】威胜信息(688100)三季报点评：Q3芯片业绩翻倍，推动加速增长 2023.10.23 2.【华西通信】威胜信息(688100)半年报点评：订单持续饱满，业绩稳定增长 2023.08.06 3.【华西通信】威胜信息(688100)年报一季报点评：毛利率季度环比持续改善，业绩逐渐向好 2023.04.26 -23%-15%-6%2%10%18%2023/032023/062023/092023/122024/03相对股价%威胜信息沪深300证券研究报告|公司点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2024 年 03 月 03 日 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 /股收盘价，PE 分别为 25.0/19.9/15.9 倍，维持“增持”评级。 7.风险提示： 客户集中风险；客户订单不及预期；电力物联网推进不及预期。 盈利预测与估值 资料来源：wind，华西证券研究所 [Table_profit] 财务摘要 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 2,004 2,225 2,802 3,506 4,382 YoY（%） 9.7% 11.1% 25.9% 25.1% 25.0% 归母净利润(百万元) 400 525 658 825 1,037 YoY（%） 17.2% 31.3% 25.2% 25.5% 25.6% 毛利率（%） 37.1% 40.8% 41.1% 41.2% 41.4% 每股收益（元） 0.80 1.07 1.32 1.65 2.07 ROE 14.7% 17.9% 18.3% 18.7% 19.0% 市盈率 41.11 30.74 25.01 19.92 15.86 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1.事件 公司 2023 年营业收入达到 22.25 亿元，比上年增长 11.06%；实现归母净利润5.25 亿元，同比增长 31.26%；实现扣非归母净利润 4.88 亿元，同比上升 26.12%。 2.收入端：业绩亮眼，营收净利实现双增长 2022 年公司实现营收 22.25 亿元，同比增长 11.1%；同时 2023 年公司利润规模实现上市新高。2023 年实现归母净利润总额 5.25 亿元，同比增长 31.3%。 分业务来看，网络层业务实现营收 13.81 亿元，同比增加 10.96%，毛利率43.48%，同比增加5.97pct。其中，通信网关实现营收7.23 亿元，同比增加3.45%，毛利率 45.16%，同比下降 0.64pct；通信模块实现营收 6.58 亿元，同比增加 20.56%，毛利率 41.65%，同比增加 14.74pct。感知层业务实现营收 6.85 亿元，同比增加9.17%，毛利率38.00%，同比增加1.04pct。其中，电监测终端实现营收4.65 亿元，同比增加 24.58%，毛利率 40.34%，同比增加 1.60pct；水、气、热传感终端实现营收 2.20 亿元，同比减少 13.42%，毛利率 33