社会服务行业周报：教育港美股发布业绩高景气再验证，节后长线出行需求维持较高水平

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 社会服务 2024 年 03 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《元宵出行旅游热度延续，新东方归巢计划彰显行业信心 —行业周报》-2024.2.25 《春节假期社会服务专题：超额储蓄+高感知需求支撑体验式消费，交通供给助力低线居民释放旅游潜力—行业点评报告》-2024.2.21 《关注景区交通改善，多省省考延续扩招 —行业周报》-2024.2.4 教育港美股发布业绩高景气再验证, 节后长线出行需求维持较高水平 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005  旅游/免税：中泰互免签政策落地，1 月韩免销售环比回暖 出行/旅游：3 月 1 日中泰互免签政策落地，东南亚预订游热度有望推动淡季出境游热度；春运后程全社会人员流动量回落幅度较大，民航/机场远途出行景气较好，关注淡季出行旅游需求韧性。访港数据追踪：本周（2.24-2.31）内地访客总入境人次达 497315 人，环比-15.3%；全球访客总入境人次（除内地外）233578人，环比+29.1%。免税：1 月韩免销售额 11.09 亿美元，环比+20%，边际回升，恢复至 2019 年同期 79%；韩国 2 月实施免税新政恢复携带件数和货运限制，后续或推动代购市场进一步整治。横琴封关：3 月 1 号实施分线管理封关，二线通关免税额度上调至 8000 元。  教育/餐饮：教育港美股发布业绩高景气再验证，特海国际翻台上行带动扭亏 教育：高途 2023Q4 营收 7.61 亿元，同比增长 20.9%，其中非学科培训业务的现金收入实现同比三位数的增长；进一步拓展和布局线下业务，素质教育方面，高途体育业务开设线下运动店。思考乐业绩预喜，2023 年经调整利润超 1 亿元，供需缺口下教育公司盈利能力提升逻辑再获验证。受益标的：新东方、好未来、学大教育、昂立教育、卓越教育集团、思考乐教育。餐饮：特海国际预期 2023年收入不低于 6.8 亿美元，同比增加不低于 21.9%，净利润不低于 2400 万美元。奈雪降低加盟门槛，放开 58 万元起的小店加盟，店型灵活开拓下沉市场。  美丽：锦波生物业绩接近预告上限，薇诺娜重磅推出升级版舒缓保湿特护霜 （1）锦波生物： 2023 年营收 7.8 亿元/yoy+99.96%，归母净利 3 亿元/yoy+174.61%，实际业绩接近预告上限。2024 年预计极纯 4mg 作为主推产品将通过增加机构覆盖数及深挖单机构需求等方式贡献主要增量。（2）普门科技：2023年实现营收 11.46 亿元/yoy+16.55%，归母净利润 3.27 亿元/yoy+30.21%。公司医美业务持续发力，2023 年 11 月公司推出了具有特色快闪功能的 “ MM 光”,与公司原有抗衰产品形成“冷拉提+超声 V 拉美+MM 光”抗衰嫩肤“三杰”,为终端客户提供了多样化的产品组合方案。（3）贝泰妮：重磅推出升级版第二代薇诺娜舒缓保湿特护霜，成分配方升级，同时下一步将布局“出海”，第一步是东南亚市场，紧接着会在欧美市场陆续布局。  本周社服板块跑输大盘，教育类领涨 本周（2.26-3.1）社会服务指数+1.34%，跑输沪深 300 指数 0.03pct，在 31 个一级行业中排名第 15；2024 年初至今社会服务行业指数-8.97%，弱于沪深 300 指数的+3.11%，在 31 个一级行业中排名第 25，本周教育类上涨排名靠前。 受益标的：新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、中公教育、泡泡玛特、罗曼股份、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、福瑞达、康冠科技、华熙生物、爱美客、米奥会展、携程集团-S、同程旅行。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-032023-072023-11社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 出行/旅游：中泰互免签政策落地，春运后程民航景气维持 ................................................................................................ 4 1.1、 中泰互免签证正式生效，东南亚出境订单高增 .......................................................................................................... 4 1.2、 春运后程客流回落幅度较大，民航/铁路出行维持景气 ............................................................................................. 4 1.3、 航空：国内航班平稳运行，国际航班恢复态势良好 .................................................................................................. 5 1.4、 访港数据追踪：内地访港节后回落，全球访港环比回升 .......................................................................................... 5 2、 免税：1 月韩免销售环比回暖，横琴封关正式落地 .............................................................................................................. 7 2.1、 韩国免税：1 月韩免销售额环比+19.5%，恢复至 2019 年同期 78.6% ..................................................................... 7 2.2、 横琴封关：一线放开、二线管住，口岸通关免税额度上调 ...................................................................................... 8 3、 教育：港美股发布业绩，供需缺口下的高景气再度验证 ..................................................................................................... 9 3.1、 高途：聚焦非学科培训，开启线下拓张 ..............