电子周观点：AI算力与服务器共振，赋能手机／PC创新

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 03 月 03 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《存储价格周度跟踪-0226：DRAM颗粒品项零星成交，NAND 现货市场陆续回温》，2024.2.27 2.《电子周观点：英伟达业绩超预期，持续聚焦算力》，2024.2.25 3.《存储价格周度跟踪-0219：DRAM价格持续上涨，NAND 需求逐渐转强》，2024.2.19 4.《电子月报（台股）2024-1：电子需求复苏，AI 贡献增量》，2024.2.18 5.《电子周观点：Sora 视频模型横空出世，算力需求有望持续增长》，2024.2.17 电子周观点：AI 算力与服务器共振，赋能手机/PC 创新 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：AI 大时代，算力芯片与服务器共振。本周市场回顾：本周电子（中信）指数上涨 7.0%，费城半导体指数上涨 6.8%。我们此前持续看好的算力板块继续表现亮眼。 本周回顾：1、AI 服务器需求爆发：DELL 表示上季度销售额增长主要由 AI 服务器推动，且强劲势头仍在持续；AI 服务器订单量增长近 40%，积压订单几乎翻倍，达 29 亿美元。AI 大模型的持续迭代带来算力更高需求，从而有望推动 AI 服务器出货量大幅增长。建议积极关注 AI 服务器的放量机会。2、算力芯片：此前，路透社报道，英伟达 H20 已经开始接受经销商的预购。本周服务器厂商股价大涨（浪潮信息、紫光股份等）或与 H20 的进展相关。我们认为 H20 短期可能因互联优势而在互联网大厂获得一定份额，但其算力劣势可能加速国产算力芯片的渗透。3、半导体设备：盛美 23 年营收同比+35%，预计 24 年营收同比+29%~49%。中微 23年营收同比+32%，且 23 年新增订单约 84 亿元，同比+32%。部分设备公司对 24年营收增速保持乐观，我们建议当前关注龙头设备低估机会。 事件前瞻：华为 P70 后续有望发布，关注其光学创新对上游供应链的拉动。 建议关注：寒武纪、海光信息、北方华创、韦尔股份、江波龙、工业富联、晶晨股份。  汽车电子：理想扭亏超预期大涨，关注华为合作车型进展。本周 wind 汽车电子指数周涨幅 5.4%。 本周回顾：理想汽车 2023 年净利润达 118.1 亿元，成为继特斯拉、比亚迪全球第三家盈利的新能车企业，理想美股本周大涨 25.1%。2 月问界销量超 2 万台，蝉联月度新势力销冠，赛力斯周涨幅 17.4%，相关华为合作伙伴北汽蓝谷（+29.4%）、江淮汽车（+10.2%）。自 2.20 号透露与华为智选“享界”定档 6 月以来，北汽蓝谷股价涨幅已超过 40%。3.1 号下午，理想召开春季发布会，正式发布理想旗下首款纯电 mpv MEGA 及 2024 款 L9/L8/L7。理想 MEGA 定位纯电 MPV，售价 55.98万元。2024 年品牌拓展、出海成为车企竞争角逐点，汽车电子投资相对看好国产替代、新产业趋势方向，如高频高速连接器、激光雷达、低空经济等方向。 事件前瞻：比亚迪智能驾驶新车推出、华为新合作车型“享界”（北汽智选）、“傲界”（江淮智选）后续发布。 建议关注：电连技术、思特威、永新光学、兴瑞科技。  消费电子：AI 赋能终端，PC/手机焕新。 本周回顾：1）本周消费电子指数上涨 6.4%，华勤技术/闻泰科技本周分别上涨11.1%、12.42%，其中周五上涨 7.45%、7.26%。我们认为主要系美股 Dell 财报超预期提振，以及龙旗周五上市大涨催化。2）AI 终端：三星 Galaxy S24 作为首度搭载 Galaxy AI 的手机，AI 在通讯、工作、创作方面融入日常生活。三星近日宣布 S24 系列在韩国本土市场上市仅 28 天销量就超过 100W，成为最快达到 100W销量的 S 系列，比此前的 S8 系列记录快了 9 天时间。在 MWC 2024 展会上，三星 Galasy Ring 首次展出，Galaxy Ring 是一款戒指造型的智能穿戴设备，内置心电图传感器和血流量感应器，据官方介绍，这枚戒指主要在活动、睡眠、营养和压力四个维度为用户提供健康报告。 事件前瞻：目前手机/PC 等品类库存去化顺利，产业链有望受到 AI 催化迎来较为强劲复苏，并在 25、26 年持续成长。品牌厂商有望受益 AI 带来的用户体验增加提升利润、ODM/OEM 厂商在 PC/手机筑底复苏基础上进军高成长的 AI 服务器市场，零部件环节关注产品结构/客户结构/AI 增量零部件差异带来的受益机会。 -37%-29%-22%-15%-7%0%7%15%2023-032023-072023-11电子沪深300 行业点评 电子 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 建议关注：传音控股、立讯精密、春秋电子、华勤技术、光大同创、闻泰科技、隆扬电子等。  投资建议：建议关注（1）半导体：寒武纪、海光信息、北方华创、韦尔股份、江波龙、工业富联、晶晨股份；（2）汽车电子：连技术、思特威、永新光学、兴瑞科技；（3）消费电子：传音控股、立讯精密、春秋电子、华勤技术、光大同创、闻泰科技、隆扬电子。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 行业点评 电子 3 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -60%-50%-40%