有色金属行业动态报告：美国经济边际弱化，关注纽约社区银行再爆雷

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 有色金属 [Table_Date] 发布时间：2024-03-03 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 4% -2% -20% 相对收益 -3% -3% -7% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 136 总市值（亿） 22736 流通市值（亿） 12373 市盈率（倍） 13.22 市净率（倍） 1.98 成分股总营收（亿） 31776 成分股总净利润（亿） 1882 成分股资产负债率（%） 50.80 [Table_Report] 相关报告 《东北有色周报：美国经济或维持渐进式放缓，继续看多金铜》 --20240226 《东北有色周报：美国 CPI 强势弱化降息预期，但金铜维持坚挺》 --20240218 《铜矿 23 年增量兑现度低，24 年增量难言乐观》 --20240217 《海外锂矿企业 2023Q3 经营情况跟踪报告：澳矿 Q3 累库，美非新增产能逐步达产》 --20240207 [Table_Author] 证券分析师：曾智勤 执业证书编号：S0550520110002 021-20363251 zengzq@nesc.cn 证券分析师：聂政 执业证书编号：S0550523010002 021-20363255 niezheng@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 美国经济边际弱化，关注纽约社区银行再爆雷 核心观点： [Table_Summary] 金：美国经济边际弱化，关注纽约社区银行风波。本周五伦敦金现收盘价 2082.4 美元/盎司，周涨幅+2.3%。1）本周美国经济数据对黄金影响偏多：2/28 美国四季度 GDP 环比折年率从 3.3%下修至 3.2%；3/1 美国 2月 ISM 制造业 PMI 为 47.8，低于预期的 49.5 和前值 49.1，就业、新订单等分项均回落（不过 Markit 制造业 PMI 从初值 51.5 上修至终值 52.2）；密歇根大学消费者信心指数终值 76.9，低于预期的 79.6 及前值 79.6；亚特兰大联储 GDPNow 模型预计美国 Q1 实际 GDP 增速为 2.1%，低于此前预计的 3.0%。通胀方面，美国 1 月核心 PCE 环比 0.4%，预期 0.4%，前值 0.2%，环比虽反弹但此前 CPI+PPI 已有预告，同比仍因基数效应从2.9%下滑至 2.8%，整体符合预期。综合来看，在经历了 1-2 月的各类数据轮番超预期后，尽管近期数据虽不弱，但边际上已不再像之前那样强势。2）银行业风波再起：3/1 纽约社区银行表示发现其贷款审查流程存在问题，并减记 24 亿美元商誉，修正 2023Q4 亏损至-27.1 亿美元（1 月底公布为-2.52 亿美元），惠誉将其长期发行人违约评级从 BBB-下调至BB+，穆迪也将其评级从 Ba2 调低至 B3，3/1 晚纽约社区银行股价盘中一度跌超 30%，最终收跌 25.9%，而此前纽约社区银行因计提巨额商业地产贷款损失拨备已遭遇股价暴跌。目前看此次商誉减值问题主要集中在该行自身，其他区域性银行股价反映较小，后续事态是否发酵待观察。3）联储官员延续“不着急降息”表态， QT Taper 或迎来更广泛讨论：本周多数官员仍表态倾向于不着急降息，可以再等等通胀下行，与此前论调基本一致，FedWatch 显示本周市场降息预期也没有明显变化。此外，3/1 晚沃勒和洛根再提及 QT Taper，预计 3 月将开启更广泛讨论，或对金价构成利多。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。 铜：宏观偏暖，期待旺季表现。1）本周铜价先抑后扬：本周 SHFE 铜下跌 0.6%至 6.90 万元/吨，LME 铜下跌 0.7%至 8504 美元/吨。周初由于LME 铜有所垒库价格向下调整，但后续的美国经济数据和银行业事件支撑了降息预期，叠加国内以旧换新等政策出台，两会将近政策预期较好，支撑铜价偏强运行。2）关注节后采购需求回暖：春节前后铜库存垒库符合季节性，库存绝对量仍在较低水平，下游企业于元宵节后陆续复产，采购有望回暖，库存有望持续去化。3）矿端供给紧缺预期仍在：本周 SMM进口 TC 指数环比跌 30%至 16.41 美元/吨，铜精矿紧缺预期仍难缓解，预计 3-6 月检修将较多，未来精铜产量或承压，叠加需求环比改善，将从现货层面支撑铜价上行。新铜矿资源稀缺、现有资源老化和资本开支低迷将导致铜矿供给增速放缓，中长期看铜行业具备优异的供需格局，有望维持高景气度。相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、北方铜业、五矿资源。 风险提示：美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元升值。 -40%-30%-20%-10%0%10%2023/32023/62023/9 2023/12有色金属沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 23 [Table_PageTop] 有色金属/行业动态 目 录 1. 本周投资观点 ...................................................................................................... 3 2. 板块表现 .............................................................................................................. 3 3. 金属价格及库存 .................................................................................................. 5 3.1. 新能源金属：钴锂价格上涨、稀土价格下跌 ....................................................................... 5 3.2. 基本金属：海内外基本金属价格普涨 ................................................................................... 7 3.3. 贵金属：金、银价格上涨 ....................................................................................................... 9 4. 行业新闻及公司公告 ..................