纺织服装行业周报：高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数上涨 1.38%，创业板指数上涨 3.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨 0.6%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.09%，品牌服饰板块（中信）上涨 1.2%。个股方面，我们覆盖的富安娜、海澜之家和上海家化等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Kering 开云品牌继续全线下跌。（2） LVMH 集团洽购拉加代尔旗下《巴黎竞赛画报》。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）老凤祥：公司举行第十一届监事会第七次（临时）会议和第十一届董事会第七次（临时）会议决议通过了《关于制定〈老凤祥股份有限公司职业经理人制度〉的议案》，按照“市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出”的原则选聘和管理职业经理人，提高公司的市场竞争力。（2）朗姿股份：公司下属全资子公司北京朗姿医管已累计完成了由关联方韩亚资管控制和管理的医美产业基金下属机构昆明韩辰 75%、武汉五洲整形外科医院有限公司 90%和武汉韩辰医疗美容医院有限公司 70%控股权的收购。（3）上美股份公布正面盈利公告，预计 2023 年收入同比增长 49.5%—57%，盈利同比增长 185.5%—212.7%。 ⚫ 本周建议板块组合：海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜。上周组合表现：珀莱雅-1%、老凤祥 0%、报喜鸟 0%、海澜之家 5%和华利集团-2%。 ⚫ 本周市场继续保持强势，大盘风格集中在 TMT 等成长赛道，纺织服装行业指数表现一般，板块中涨幅居前的主要是小市值个股以及部分低估值高分红的白马股。周二港股江南布衣(03306，未评级)披露 2023 财年中期业绩，在收入与盈利快速修复的背景下，公司股价表现强势，一定程度上代表了行业自下而上个股超额收益机会颇多。在市场整体见底回升的态势下，我们认为仍将围绕“高分红”与“高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳 健 成 长 ， 报 喜 鸟 (002154 ， 买 入 )— — 低 估 值 、 可 持 续 较 快 增 长 ， 富 安 娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，珀莱雅(603605，买入)——国货龙头，竞争优势不断提升，可持续高速增长。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从 24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)和。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 03 月 03 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 节后行业指数表现强势，高分红与高景气龙头仍有向上空间 2024-02-24 春节长假服务消费表现较好，节后板块龙头有望继续领涨 2024-02-19 板块表现低迷，亚玛芬体育美股上市 2024-02-04 高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 高分红白马股表现强势，可选消费全面复苏仍需时间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数上涨 1.38%，创业板指数上涨 3.74%，纺织服装行业指数（中信）上涨 0.6%，表现弱于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.09%，品牌服饰板块（中信）上涨 1.2%。个股方面，我们覆盖的富安娜、海澜之家和上海家化等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 *ST 新纺 ST 步森 天创时尚 ST 摩登 金发拉比 华孚时尚 富安娜 奥特佳 海澜之家 欣龙控股 幅度(%) 17.8 8.8 8.2 7.9 6.9 6.1 5.0 4.9 4.9 4.2 涨幅后 10 名 ST 贵人 ST 雪发 申洲国际 龙头股份 *ST 美盛 航民股份 李宁 安踏体育 诺邦股份 浙江自然 幅度(%) -13.7 -8.1 -7.0 -6.8 -6.6 -4.5 -4.1 -4.0 -3.8 -3.2 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Kering 开云品牌继续全线下跌。尽管主要品牌四季度销售仍全线下跌，但最核心的 Gucci 古驰似乎有企稳迹象，加上集团表示今年将会加大投资以重振该品牌，Kering SA (KER.PA)开云集团在公布业绩后股价反弹。 四季度 Gucci 古驰录得 4%的可比销售跌幅，较三季度的 7%有所改善，Yves Saint Laurent 圣罗兰、Bottega Veneta 葆蝶家可比跌幅分别 5%和 4%，环比同样有所改善，以 Balenciaga 巴黎世家和 Alexander McQueen 为首的其他品牌可比销售四季度跌幅 5%，较三季度 15%的双位数跌幅大幅改善。 10-12 月 Kering SA 开云集团整体销售 49.67 亿欧元同比下滑 6%，可比跌幅 4%，略高于市场预期的 49.1 亿欧元。2023 年集团整体收入 195.66 亿欧元同比下滑 4%，可比销售跌幅 2%，其中Gucci 古驰品牌收入下滑 6%至 98.73 亿欧元，跌破 100 亿欧元，可比销售跌幅 2%。 LVMH 集团洽购拉加代尔旗下《巴黎竞赛画报》。2 月 27 日，法国传媒巨头 Lagardère Group（拉加代尔集团）表示，已收到法国奢侈品巨头 LVMH（路威酩轩）集团收购其旗下综合性新闻周刊《Paris Match》（巴黎竞赛画报）的报价。 虽然 Lagardère 集团没有提供具体的报价金额，但表示这笔交易将是“相当重要的”。LV