交运物流行业周报：航空进入淡季，关注商务需求；油运有望进入旺季

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 03 月 03 日 推荐（维持） 招商交运物流行业周报 周期/交通运输 本周关注：航空进入淡季，关注后续商务需求；航运方面，关注地区冲突变化对各市场持续性影响；公铁方面，关注高股息标的。 ❑ 航空：国内市场进入淡季；中美航班再增班。1）国内市场：随着春运高峰结束，进入 3 月，航空进入传统淡季，建议关注商务需求恢复情况。根据航班管家 App 数据，春节后国内机票（经济舱）均价为 730 元，相比春节期间下降了 25%。2）国际航班：截至 3 月 1 日，国际+地区航班恢复至 2019 年70%；中美航班再增班，自 2024 年 3 月 31 日起，美国交通部允许中方航司每周执行 50 个中美直航客运往返航班。根据去哪儿数据，元宵节至今，机票价格回归至淡季水平，对旅客出游需求刺激明显；其中出境机票价格相较春节下降明显，但由于热度较高，平均支付价格仍略高于 1 月初。重点推荐中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空。 ❑ 航运：本周 VLCC 市场现货减少，但美湾至远东长航线船东挺价意愿较明显，运价相对稳定。目前，市场整体船位相对平衡，船东对中东航线 3 月中旬的主力货盘和大西洋航线货盘保持期待，短期运价下行空间有限。展望一季度，红海事件持续影响油轮运距，预计节后炼厂开工，行业进入供不应求的旺季，运价有望持续坚挺。重点推荐中远海控、招商轮船、招商南油。 ❑ 国家邮政局公布 2024 年 1 月邮政行业运行情况。受去年春节假期导致基数较低因素影响，今年 1 月邮政行业同比增速较高。根据国家邮政局，1 月快递业务量完成 147.0 亿件，同比增长 84.8%。快递业务收入完成 1228.8 亿元，同比增长 56.2%。快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 85.2。 ❑ 公铁：关注公铁旅客增长和高股息个股。公铁出行数据表现亮眼，春运截至3 月 1 日，铁路累计发送客运量 4.4 亿人次，比 2023 年同期增长 42%，比2019 年同期增长 20%；公路出行量累计达 71.8 亿人次，比 2023 年同期增长 9%，比 2019 年同期增长 8%。长期建议关注路产所在区域经济发展向好/具备分红提升预期/扩容优质路产/改扩建提升道路运营质量的企业，重点推荐宁沪高速、粤高速 A、赣粤高速、京沪高铁、广深铁路。 ❑ 风险提示：人民币大幅贬值、油价大幅上涨、快递价格战恶化、重大海上安全事故、重大自然灾害等。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 22EPS 23EPS 23PE PB 投资评级 粤高速 A 000429.SZ 20.1 0.61 0.78 12.3 2.1 强烈推荐 宁沪高速 600377.SH 59.8 0.74 0.92 12.9 1.8 强烈推荐 春秋航空 601021.SH 54.6 -3.10 2.24 24.9 3.4 强烈推荐 中国国航 601111.SH 121.1 -2.33 -0.01 -1215.4 3.1 强烈推荐 广深铁路 601333.SH 20.5 -0.28 0.17 17.2 0.8 增持 京沪高铁 601816.SH 245.5 -0.01 0.24 21.2 1.3 强烈推荐 招商轮船 601872.SH 58.7 0.62 0.64 11.2 1.6 强烈推荐 中远海控 601919.SH 167.5 6.82 4.23 2.5 0.8 强烈推荐 招商南油 601975.SH 14.7 0.30 0.34 9.1 1.7 强烈推荐 嘉友国际 603871.SH 16.4 0.97 1.51 15.6 3.5 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 行业规模 占比% 股票家数（只） 128 2.5 总市值（十亿元） 2645.7 3.5 流 通 市 值 （ 十 亿元） 2456.3 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 6.7 -6.8 -16.6 相对表现 -3.3 -0.1 -2.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《航空行业点评报告—中美航班再 增 班 ， 关注 今 年 国际 线恢 复 》2024-02-27 2、《招商交运物流行业周报—航空客座率持续提升，全社会物流费用仍有优化空间》2024-02-26 3、《招商交运物流行业定期专题—春运出行数据表现亮眼，航运运价超预期坚挺》2024-02-18 苏宝亮 S1090519010004 subaoliang@cmschina.com.cn 肖欣晨 S1090522010001 xiaoxinchen@cmschina.com.cn 魏芸 S1090522010002 weiyun@cmschina.com.cn 刘若琮 研究助理 liuruocong@cmschina.com.cn -30-20-10010Mar/23Jun/23Oct/23Jan/24(%)交通运输沪深300航空进入淡季，关注商务需求；油运有望进入旺季 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、行业观点 ...................................................................................................... 4 1.1、航空：中期需求复苏主线不变 .................................................................... 4 1.2、快递：行业需求具备韧性，龙头优势持续凸显 .......................................... 6 1.3、航运：地缘政治冲突下全球供应链格局重塑 .............................................. 9 二、行情回顾 .................................................................................................... 11 2.1、交运行业市值 ........................................................................................... 11 2.2、交运行业涨跌幅 ....................................................................................... 12 2.3、交运行业估值 ........................................................................................... 13 三、每周关注：航空进入淡季，关注商务需求；油运有望进入旺季 ..........