光伏设备行业月度点评：3月组件排产环比有望大增，产业链价格回调

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 3 月组件排产环比有望大增，产业链价格回调 2024 年 02 月 27 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 光伏设备 -3.38 -8.64 -47.11 沪深 300 4.83 -1.22 -13.94 杨 甫 分 析师 执业证书编号:S0530517110001 yangfu@hnchasing.com 相关报告 1 装 机 量 环 比 回 升 ， 产 业 链 价 格 企 稳2024-01-26 2 光伏行业 2024 年度策略报告：光伏产业周期寻底，N 型电池催生技术迭代 2024-01-08 3 行业深度报告：产业链盈利低位，产业周期寻底，光伏三季度回顾 2023-11-30 重 点股票 2022A 2023E 2024E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 捷佳伟创 3.01 20.50 4.57 13.51 6.82 9.05 买入 汉钟精机 1.21 16.40 1.67 11.89 1.99 9.97 买入 京山轻机 0.49 28.94 0.72 19.63 0.96 14.78 买入 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  电力设备板块小幅下跌，子行业中光伏设备涨幅较好：2024 年 1 月 22日至 2024 年 2 月 27 日，申万一级电力设备指数上涨 9.62%，涨跌幅在一级行业板块中位列第 9 位，跑赢沪深 300 指数 2.33pct。电力设备子板块中，光伏设备走势较差，下跌 4.27%，弱于所有子版块。  光伏设备估值回暖。截至 2 月 27 日，申万二级光伏设备指数市盈率（TTM）为 11.55，与 1 月底几乎持平，纵观近一年走势，光伏设备指数持续下行，3 月组件排产环比有增长预期，有望带动光伏设备指数回升。  装机量：12月国内光伏新增装机为 52.14GW，同比+140%，环比+145%；1-12 月国内光伏累计装机量达到 216.02GW，同比+147%。按种类看，2023 年前三季度集中式光伏电站新增装机 61.79GW，分布式光伏电站新增装机 67.14GW。  产业链价格：根据 PVInfoLink 最新一周（2 月 21 日）报价，多晶硅致密料价格报 68 元/kg，环比上周持平，较上月同期+4.61%。P 型 182mm单晶硅片价格报 2.05 元/片，环比上周持平，较上月同期提升 2.5%；P型 210mm 单晶硅片报 2.80 元/片，环比上周持平，较上月同期持平；N 型 182mm 单晶硅片价格报 2.00 元/片，环比上周持平，较上月同期-2.4%；N 型 210mm 单晶硅片价格报 3.10 元/片，环比上周持平，较上月同期-1.6%。182mm 单晶 PERC 电池片价格报 0.38 元/W，环比上周持平，较上月同期持平；210mm 单晶 PERC 电池片价格报 0.38 元/W，环比上周持平，较上月同期持平；182mmTOPCon 电池片价格报 0.47元/W，环比上周持平，较上月同期持平。182mm/210mm 单面单玻 PERC组 件 价格 报 0.90/0.93 元 /W， 环 比上 周持 平 ，较 上月 同期 持 平；182mm/210mm 双面双玻 PERC 组件价格报 0.92/0.95 元/W，环比上周持平，较上月同期持平；TOPCon 双玻组件价格报 0.96 元/W，环比上周持平，较上月同期持平；HJT 双玻组件价格报 1.20 元/W，环比上周持平，较上月同期-1.6%。  投资建议：维持同步大市评级。市场格局方面，目前光伏行业依旧维持较为激烈的竞争态势，在 23 年扩产大背景下，光伏行业产能优化和出清的短期趋势我们认为没有改变，在此背景下资金充裕、技术优势明显的企业有望穿越周期。新技术方面，目前大尺寸钙钛矿组件稳态-55%-35%-15%5%25%2023-022023-052023-082023-112024-02光伏设备沪深300行业月度点评 光伏设备 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 效率持续突破，达到 19%以上，协鑫光电、极电光能、万度光能等均有 GW 级产线建设计划，2024 年钙钛矿有望成为量产元年；异质结方面电镀铜等降本新技术持续推进，有望在 2024 年实现新突破。建议关注综合实力强大的光伏设备龙头：捷佳伟创、迈为股份；细分领域优秀企业：汉钟精机、微导纳米；钙钛矿技术相关标的：京山轻机、曼恩斯特、杰普特。  风险提示：下游需求不及预期、大规模扩产导致市场竞争加剧、未来技 术路线产生分歧、电价下行 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 4 1.1 板块指数涨跌 ......................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌情况 ......................................................................................................................................... 6 1.3 估值情况 .................................................................................................................................................. 6 2 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 7 2.1