宏观周报：加快发展新质生产力，美国经济数据下修

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 03 月 01 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（2.26-3.1） 加快发展新质生产力，美国经济数据下修 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：资本市场加强法治建设，政治局会议强调新质生产力。2 月 26 日，国务院进行第六次专题学习，提出加快完善全国统一大市场基础制度规则，有助于进一步促进我国内循环，逐步释放消费潜力；同日，中国人民银行召开做好金融五篇大文章工作座谈会，着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，后续金融对于五大方面的投入也将较大，细节规定上可能进一步细化，赋能实体经济发展；27 日，吴清主持召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听取意见建议，后续资本市场制度有望不断完善优化，从而助力投资者信心回升；28 日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表 2024至 2025财政年度特区政府《财政预算案》，后续离岸人民币流动性将逐步提高，互联互通机制将持续深化；29 日中共中央政治局召开会议，政策仍强调对新质生产力、扩大需求、防范化解重点领域风险等领域的政策倾斜和关注。 海外：美国去年四季度经济增速下修，日本通胀回落幅度小于预期。当地时间2 月 26日，美国 1月新屋销售录得 66.1万户，低于预期，新房供应量攀升至45.6 万套，为一年多来的最高水平，美国房贷利率近来再次上升，可能会令房地产市场压力逐渐显现；当地时间 27 日，日本 1 月 CPI 同比上涨 2.2%，虽较前值放缓，但明显高于预期，后续需要关注 3月份日本春季劳资谈判的结果，以及服务价格是否能够在劳动力成本的推动下保持上涨态势；当地时间 28日，欧元区 2月经济景气指数录得 95.4，连续三个月走低，低于预期，短期来看，预计在高利率以及通胀压力不减下，欧洲经济或仍偏弱，经济能否在中期企稳回升仍取决于通胀水平能否如期走低；同日，美国四季度 GDP 年化季环比修正值下修至 3.2%，不及预期，目前看美国数据仍有短期扰动的影响，经济和通胀韧性较强，建议密切关注 2 月主要数据的变化；当地时间 29 日，法国 2月 CPI 同比初值录得 2.9%，高于预期，德国 2 月 CPI 同比初值录得 2.5%，低于预期，预计短期欧洲通胀将延续下行趋势，但下降速率在国家之间或有所分化。  高频数据：上游：本周布伦特原油现货均价周环比下降 1.97%，铁矿石价格周环比下降 3.58%，阴极铜价格周环比略升 0.1%；中游：螺纹钢价格周环比下降 0.88%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降 1.55%，水泥价格指数周环比上涨 0.16％；下游：商品房成交面积周环比上升 91.91％，2月 1-25 日，乘用车市场零售同比下降 25%；物价：蔬菜价格周环比下降 2.35%，猪肉价格回升4.04%。  下周重点关注：十四届全国人大二次会议、日本 2月东京 CPI同比、欧元区 1月 PPI、美国 2月 ISM 非制造业指数（周二）；欧元区 1月零售销售同比、美国 2月 ADP 就业人数变动、1月 JOLTS 职位空缺（周三）；中国 1-2月进出口数据（待定）、美联储褐皮书、欧洲央行利率决议（周四）；美国 2月非农就业人口变动、失业率（周五）；中国 2 月 CPI、PPI（周六）。  风险提示：国内经济复苏不及预期，海外经济超预期下行。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 国内大幅降息，美国担心过快降息 (2024-02-23) 2. 新旧动能如何平稳接续？——详解地产转型后的财政、金融以及新质生产力 (2024-02-21) 3. 假期国际油价上行，商品房成交平淡 (2024-02-19) 4. 假期消费向好，海外波澜不断 (2024-02-18) 5. 数据开门红，政策放量呵护——1 月社融数据点评 (2024-02-11) 6. 高层重磅支持资本市场，海外货币政策引关注 (2024-02-09) 7. 基数带动 CPI 向下，但不必悲观——1月通胀数据点评 (2024-02-08) 8. 商品和资本流动下，全球产业链重构解构 (2024-02-06) 9. 央企市值考核全面推开，联储打压降息预期 (2024-02-04) 10. 景气企稳回升，新年经济“开门稳”——1 月 PMI 数据点评 (2024-02-01) 宏 观周报（2.26-3.1） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：资本市场加强法治建设，政治局会议强调新质生产力 ................................................................................................ 1 1.2 海外：美国去年四季度经济增速下修，日本通胀回落幅度小于预期................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ...........................................................................................................................................................................................