宏观经济研究周报：5年期LPR下调25BP，欧元区PMI不及预期

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 5 年期 LPR 下调 25BP，欧元区 PMI 不及预期 宏观经济研究周报（02.19-02.23）) 2024 年 02 月 25 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 9.02 -1.27 -8.70 沪深 300 8.41 -1.54 -15.03 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 宏观经济研究周报（02.05-02.16）：国内 1 月金融数据表现较好，美国 CPI 超预期 2024-02-19 2 经济金融高频数据周报（02.05-02.16）2024-02-18 3 宏观经济研究周报（01.29-02.02）：国内 1 月PMI 回升，美非农数据超预期 2024-02-06 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，2024 年 2 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率（LPR）显示，1 年期 LPR为 3.45%，保持不变，而 5 年期以上 LPR 为 3.95%，较上月下降了 25个基点，5 年期 LPR 调降符合预期，但调降幅度高于预期。此次调整是对 2023 年 10 月中央金融工作会议、2023 年 12 月中央经济工作会议和 2024 年 2月货币政策执行报告提出的“推动社会综合融资成本稳中有降”精神的落实。预计下一阶段宽松仍是货币政策主基调。对于个人住房贷款和企事业单位中长期贷款来说，这是一个重要的定价基准。因此，这次调整有望进一步提振信贷市场和房地产市场，降低企业和居民的财务成本，助力开年经济继续回升向好。总的来看，2月份 LPR报价调降是对当前经济形势的积极回应，有助于稳定市场预期，提升市场信心。同时，这也反映出政策在保持稳健的基础上，加大了逆周期调节的力度，以更好地支持实体经济的发展。海外方面，美联储公布 1月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。FOMC预计，在对通胀持续向 2%迈进有更多信心之前，降低目标区间是不合适的。美联储主席鲍威尔表示，利率已经接近峰值，但认为 3 月降息不太可能。会议纪要显示，美联储工作人员认为，通胀问题的进一步进展可能需要比预期更长的时间，因此美联储短期内降息的概率有所下降。亚洲主要经济体之一韩国央行将基准利率维持在 3.5%不变，符合市场预期。韩国央行行长表示，上半年降息的可能性仍然不大，同时认为全球货币政策分歧正在增加，无法确定韩国央行将在美联储之前或之后降息。欧元区 2 月制造业 PMI 初值 46.1，为 2个月以来新低，低于预期 47，欧洲方面经济恢复进度仍需观察。总体来看，全球通胀水平尽管逐步从高位回落并趋稳，但是仍处于较高水平；经济数据整体向好，不过短期内会有反复，美联储降息周期的开启或需要等待更长时间。  国 内 热 点 ：一、1 月份 70 城房价出炉。二、国务院国资委召开“AI 赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。三、2 月份 LPR 报价出炉。四、习近平主持召开中央财经委员会第四次会议。  国 际 热 点 ：一、欧元区 2 月制造业 PMI 初值 46.1。二、韩国央行将基准利率维持在3.5%不变。三、美联储公布 1月联邦公开市场委员会政策会议纪要。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：2 月 19 日至 2 月 23 日，上证指数上涨 4.85%，收报 3004.88 点；沪深 300 指数上涨 3.71%，收报 3489.74 点；创业板指上涨 1.81%，收报 1758.19 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -22%-12%-2%8%2023-022023-052023-082023-11上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 1 月份 70 城房价出炉.............................................................................................................................5 2.2 国务院国资委召开“AI 赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会.................................5 2.3 2 月份 LPR 报价出炉：5 年期以上 LPR 下调 25 个基点至 3.95% ...........................................5 2.4 习近平主持召开中央财经委员会第四次会议 ................................................................................5 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 欧元区 2 月制造业 PMI 初值 46.1，不及预期...............................................................................6 3.2 韩国央行将基准利率维持在 3.5%不变 ............................................................................................6 3.3 美联储公布 1 月联邦公开市场委员会政策会议纪要...................................................................6 4 上周市场高频数据跟踪 ......