中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场高收益走强

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场无新发，二级市场高收益走强中资美元债2024-02-26 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场无新发：上周一级市场无新发中资美元债。二级市场高收益走强：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.43%，投资级指数最新价报 179.237，周涨幅 0.34%；高收益指数最新价报 137.3108，周涨幅 1.11%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.44%，投资级回报指数最新价报 217.7499，周涨幅 0.29%；高收益回报指数最新价报204.4236，周涨幅 1.53%。降息预期持续降温，美债收益率多上行：截至 2 月 23 日，2 年期美国国债收益率较上周上行 4.8bps，报 4.6896%；10 年期国债收益率下行 3.12bps，报 4.248%。宏观要闻：美国 2 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5，预期 50.5；美国上周初请失业金人数为 20.1 万人，预期为 21.8 万；美联储副主席杰斐逊：今年晚些时候降息可能是适当的；美国 1 月份成屋销售量同比下降 1.7%；欧元区 1 月 CPI 终值同比持平于 2.8%的初值，符合市场预期；欧元区 2 月综合 PMI 由 47.9 升至 48.9，为 8 个月以来新高；2023 年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额同比增 9.9%；2023 年四季度末，保险公司总资产较年初增长 10.4%；今年 1 月我国民航客运总量同比增长 44.6％；2023 年第四季度中国平板电脑市场出货量约 817 万台，同比下降约5.7%；2023 年第四季度，中国内地折叠屏手机市场出货量同比增长 149.6%；今年出生人口或将迎来阶段性回升；截至 2 月 20 日，全国 29 个省份 214 个城市已建立房地产融资协调机制。2中资美元债周报1. 一级市场上周一级市场无新发中资美元债。2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.43%，新兴市场美元债指数上涨 0.58%。中资美元债投资级指数最新价报 179.237，周涨幅 0.34%；中资美元债高收益指数最新价报 137.3108，周涨幅 1.11%。图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点3中资美元债周报图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.44%，最新价报 222.3545；中资美元债投资级回报指数最新价报 217.7499，周涨幅 0.29%；中资美元债高收益回报指数最新价报 204.4236，周涨幅 1.53%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点4中资美元债周报2.2 中资美元债各行业表现行业方面，能源、医疗保健板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。能源板块主要受海隆控股有限公司、朗华投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 33.9bps；医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、Sure First Ltd 等名字上涨的影响，收益率下行 28.7bps。地产板块主要受宝龙地产控股有限公司、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 4101.9bps；非必需消费板块主要受蔚来集团、拼多多等名字下跌的影响，收益率上行 4.2bps。表 1：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健11.00-28.795.8必需消费6.531.3-20.3工业7.050.019.2材料6.44-5.2-6.4金融78.371139.81446.5-房地产266.464101.95138.6科技5.68-22.0-11.9非必需消费7.104.2-38.2政府5.363.121.9公用事业6.23-1.416.5通讯8.92-16.6-26.7能源7.78-33.9-41.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A 等级周收益率下行 0.7bps；BBB 等级周收益率下行 18.6bps；高收益名字涨跌不一，其中 BB 等级收益率下行约 103.4bps；DD+至 NR 等级收益率上行约 305.8bps；无评级名字收益率上行 1118.0bps。表 2：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.66-0.715.5BBB+至 BBB-8.65-18.645.6BB+至 BB-10.16-103.4-157.2DD+至 NR73.80305.81553.8无评级42.701118.0562.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理5中资美元债周报2.4 上周债券市场热点事件佳源国际控股：尚未支付 2024 年 2 月票据的剩余未偿还本金额及其相关应计利息佳源国际控股发布公告，根据香港条款，2024 年 2 月票据的所有尚未偿还本金额，连同应计利息已于到期日 2024 年 2 月 17 日到期并须偿付。公司尚未支付 2024 年 2月票据的剩余未偿还本金额的 2.3 亿美元及其相关应计利息。上海宝龙实业发展(集团)：“20 宝龙 MTN001”本息兑付存在不确定性：上海宝龙实业发展(集团)有限公司公告，“20 宝龙 MTN001”应于 2024 年 2 月 27 日偿付本期债券本金 3,500 万元以及该部分本金自 2023 年 8 月 27 日至 2024 年 2 月 26日期间对应利息，由于受宏观环境及行业环境影响，公司经营情况大幅下滑，本期债务融资工具兑付本息存在不确定性。禹洲集团：预计无法如期兑付 YUZHOU 8.5 02/26/24，债券将在 2 月 26 日于港交所摘牌2 月 23 日，禹洲集团发布公告，YUZHOU 8.5 02/26/24 触发违约事件。根据票据的条款，该票据的所有未偿本金以及当前计息期的应计未付利息（统称为“应付款项”）于 2024 年 2 月 26 日到期应付。如 2024 年 2 月 8 日的公告所述，公司已与现有票据的特设持有人小组签订重组支持协议，以支持公司离岸债务（包括 YUZHOU 8.502/26/24）的拟议重组实施。因此，公司预计不会在到期日支付应付款项。未能支付此类款项将构成该票据以及公司发行的其他美元票据项下的违约事件。由于YUZHOU 8.5 02/26/24 将于 2024 年 2