医疗产业周报：糖尿病产业更新及中美治疗差异

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 产业经济点评 2024 年 02 月 27 日 产业经济点评 证券分析师 李浩 资格编号：S0120522110002 邮箱：lihao3＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 糖尿病产业更新及中美治疗差异 ——医疗产业周报 [Table_Summary] 医疗新观察： 糖尿病是一种慢性病。当胰岛素产生不足或无法被有效利用时，就会出现糖尿病。血糖升高是糖尿病失控的常见后果，随着时间的推移会对人体的其它系统和器官带来严重损害。主流的糖尿病药物包括二甲双胍、格列奈类、磺脲类、α-糖苷酶抑制剂、TZD 类、SGLT-2 抑制剂、DPP Ⅳ抑制剂、GLP-1 激动剂等非胰岛素类药物以及胰岛素类药物。 表 1：主流降糖药物比较 资料来源：中国老年糖尿病诊疗指南（2024 年版）、健康届等，德邦研究所 其中，双胍类、格列奈类、磺脲类、α-糖苷酶抑制剂属于传统降糖药，近年来销售额呈现负增长趋势；GLP-1 激动剂、SGLT-2 抑制剂等新型降糖药物销售额增长明显。 产业经济点评 2 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：李子艳,王春丽等.全球糖尿病药物市场概览[J].药学进展，德邦研究所 胰岛素类药物目前仍然是糖尿病的重要治疗手段，其国内外销售额常年占各类糖尿病药物总销额的 40%左右。若胰岛素药物能够突破现有给药方式限制成为口服药物之一，则有望成为胰岛素及类似物大类药物中最受欢迎的品种，迅速抢占市场份额。 全球范围内，目前没有获批的口服胰岛素药物。近 5 年内，有三款口服胰岛素获批进行临床Ⅱ/III 期研究。 2023 年 1 月 12 日，Oramed 公司宣布口服胰岛素 ORMD-0801 治疗二型糖尿病的三期临床没有达到主要终点和次要终点。但是，拥有 ORMD-0801 中国权益的天麦生物于 2023 年 4 月25 日向中国 CDE 提交新药上市申请。若审批通过， ORMD-0801 将有望成为全球首个获批的口服胰岛素药物。 表 2：三款研发进展较快的口服胰岛素药物 资料来源： CIC 灼识咨询–口服胰岛素行业蓝皮书，德邦研究所 根据中、美、日等国的糖尿病诊疗指南，糖尿病诊疗的常见合并症有ASCVD、HF、CKD 等，糖尿病防治的目标是维持血糖正常水平、降低合并症风险以及提升生活质量。在使用药物治疗的同时，往往伴随生活方式干预。 糖尿病的发病与遗传因素和环境因素密切相关。不同人群的基因遗传背景和生活环境不同，可能导致不同的发病机制和临床表现。西方患者的典型特征是肥胖和胰岛素抵抗；而在我国的 2 型糖尿病患者中，胰岛功能障碍所起的作用更为明显。在血糖谱方面，欧美国家以脂肪和蛋白含量较高的饮食为主，空腹血糖升高更常见；我国的饮食则是以碳水化合物为主，2 型糖尿病多表现为餐后高血糖。在糖尿病合并症方面，中国糖友的肾病发生风险要比西方人群高 70%左右，肾脏安全性是中国糖尿病患者需要考虑的重要因素。 在中国，中医药治疗糖尿病的传统方法得到了广泛应用。最新的《中国 2 型糖尿病防治指南（2020 年版）》明确中医药治疗在糖尿病中的作用，并推35.6346.17.84-2.1-5.1-5.6-3.3-7.7-10-50510152025303540CAGR（%）图1:2016-2020年全球各类糖尿病药物销售额5年复合增长率（CAGR） 产业经济点评 3 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 荐了针刺和中药熏洗等非药物治疗手段。而西方国家的医疗资源和技术水平通常较高，先进的诊断技术和治疗手段（例如 CGM、胰岛素泵等）的渗透率较高。  风险提示：技术研发不及预期，地缘政治影响，宏观需求变化 产业经济点评 2 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 医药板块行情回顾 2024 年 2 月 19 日至 2024 年 2 月 23 日，医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的 6 个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为化学制药（+3.60%）和医疗服务（+2.79%），涨跌幅排名后二的为医药商业（+1.31%）和医疗器械（+0.09%）。本周估值水平前两位为生物制品（67.26 倍）、化学制药（41.95 倍），后两位为中药Ⅱ（28.13 倍）、医药商业（19.98 倍）。 图 2：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 图 3：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 资料来源：wind，德邦研究所 资料来源：wind，德邦研究所 重点关注医药生物中的 wind 三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为医疗服务（+8.12%）、原料药（+5.76%）、医药流通（+4.59%）。估值水平排名前三为医院（108.97 倍）、化学制剂（46.24 倍）、体外诊断（44.60倍）。 产业经济点评 3 / 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 3：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 图 4：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 2. 医疗产业热点跟踪 全力推动紧密型医共体建设高质量发展 枝江市在解决群众“看病难、看病贵”等问题方面取得了显著进展。市政府深入贯彻习近平总书记关于健康中国战略的重要论述，积极落实省委省政府的部署要求，抓住全国、全省试点机遇，以“健康枝江”建设为核心，深化紧密型医共体建设，提升了群众的获得感、幸福感和安全感。在就诊率达到 91%的基础上，实现了群众