社会服务行业周报：春节文旅需求旺盛，旅游消费呈升级趋势

证券研究报告 行业研究 行业周报 社会服务 行业研究/行业周报 春节文旅需求旺盛，旅游消费呈升级趋势 ——行业周报（20240219-0223） ◼ 行情回顾 本周，沪深 30 上涨 3.71%，社会服务板块整体上涨 8.28%，跑赢沪深300 指数 4.57pct，涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 4 位。四大子板块皆呈上升态势，旅游及景区、专业服务、教育、酒店餐饮分别上涨4.52%、5.37%、18.12%、7.19%。 ◼ 核心观点 国内游：春节假期收官，旅游消费呈升级趋势。2024 年春节假期，受政策、供给、宣传等多种利好因素影响，城乡居民出游意愿高涨，出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。经文旅部测算，春节假期 8 天全国国内旅游出游 4.74 亿人次，同比增长 34.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 19.0%；国内游客出游总花费 6326.87 亿元，同比增长 47.3%，按可比口径较 2019 年同期增长 7.7%。2024 年春节国内游总体呈两大特征：1）南北互动：即南方游客在哈尔滨、长春、沈阳等地感受冰雪，北方游客去三亚、海口、广州等地温暖避寒。春节假期，跨省游订单占比 57%，同比 23 年翻番增长，“冰雪游”“避寒游”成为热门选项。2）定制需求增多：24 年春节假期，高品质文旅产品需求更旺盛，自由、个性化的定制游显著增长。据携程发布《2024 龙年春节旅行报告》显示，定制游订单同比增长超 5 倍，旅游消费升级趋势明显，门票玩乐订单均价同比翻番，定制游人均价格同比增长 2 成。我们认为，春节旅游市场消费规模呈现旺盛活力，多样旅游产品叠加传统节日体验，有望在后续节假日助力各地旅游需求延续增长势头。 国际游：跨境旅游复苏，出入境游产业链有望受益。中国对多个国家单方面免签及与“新马泰”互免签，叠加入境游便利化举措等多项利好措施，使得 24 年春节出境游、入境游订单均超过 2019 年同期。经文旅部测算，春节假期入出境旅游约 683 万人次，其中出境游约 360万人次，入境游约 323 万人次。据携程数据，出境游方面，中长线游迎来较高增长，“一带一路”国家沙特阿拉伯、阿联酋、土耳其、马尔代夫等订单增幅较高，分别较 2019 年增长超 800%、60%、40%、40%。泰国、日本、新加坡、马来西亚、澳大利亚、韩国、美国、印度尼西亚、越南、阿联酋为十大热门目的地国家。入境游方面，春节期间入境游订单较 2019 年增长 48%，景区门票较 2019 年增长超 10 倍。中国单方面免签政策效应显现，法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚、新加坡等新增可免签入境中国的国家游客增长明显。我们认为，随着中国游客重返全球旅游市场，叠加多项政策催化，出境游、入境游有望进入加速复苏通道。 ◼ 投资建议 投资建议：国内游市场边际转暖，国际游加速恢复。我们认为，出行产业链有望整体受益，建议关注：1）经营效率修复且整体韧性较强的餐饮龙头：九毛九、海底捞；2）出行链中刚需属性较强的酒店标的：首旅酒店、华住集团；3）存在扩张预期、供给优质的旅游标的：宋城演艺；4）客流逐渐修复、需求增长的免税板块：中国中免；5）受益于旅游预订增长的 OTA 平台：携程集团、同程旅行。 ◼ 风险提示 消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。 增持 (维持) 行业： 社会服务 日期： yxzqdatemark 分析师： 彭毅 E-mail： pengyi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523090003 分析师： 吴昱迪 E-mail： wuyudi@yongxingsec.com SAC编号： S1760523020001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-22%-14%-6%2%10%12/2203/2305/2307/2310/2312/23社会服务沪深3002024年02月26日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点 ........................................................................................... 3 2. 本周行业动态 ........................................................................................... 4 2.1. 板块行情 .............................................................................................. 4 2.2．个股行情 ............................................................................................. 5 3. 行业跟踪 ................................................................................................... 5 3.1. 行业数据跟踪 ...................................................................................... 5 3.2. 行业资讯 .............................................................................................. 8 4. 上市公司公告 ......................................................................................... 10 5. 风险提示 ................................................................................................. 10 图目录 图 1: 商贸零售行业与沪深 300 走势 ................................................................ 4 图 2: 本周申万一级行业指数涨跌幅（%） .................................................... 4 图 3: 商贸零售Ⅱ级子行业指数走势 ................................................................. 5 图 4: 商贸零售Ⅱ级子行业指数周涨跌幅 .......................................