投资银行业与经纪业行业每周一话：政策健全资本市场制度，看好非银板块业绩估值双修复

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 政策健全资本市场制度，看好非银板块业绩估值双修复——每周一话 报告要点 [Table_Summary]保险板块方面，资产端是当前主要矛盾，随着政策持续推出，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；券商板块方面，沪深交易所宣布量化交易报告制度平稳落地，下一步将健全量化交易监管安排，加强异常交易行为监管；另一方面证监会加大对财务造假、欺诈发行的处罚力度，持续净化市场生态。看好行业景气度上行趋势，建议关注券商板块及并购重组主题。重点推荐中国人寿、华泰证券、江苏金租。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 政策健全资本市场制度，看好非银板块业绩估值双修复——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：政策完善资本市场制度，看好非银板块景气度持续提升 弹性角度看好寿险板块配置价值。1）资产端是当前板块主要矛盾，随着政策持续推出，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，因此对于负债端可以更加乐观，同时监管趋严持续利好规范经营的上市龙头险企，预期竞争格局趋于集中，头部险企优势将更加突出；3）当前板块 24 年 PEV 仅为 0.33-0.67倍，估值百分位均在 10%以内，性价比处于较高位置。其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿 0.59 倍，估值百分位处于历史底部，重点推荐。 政策进一步健全资本市场制度，看好券商板块景气度持续提升。1）市场端，本周两市日均成交额 9027.84 亿元，环比-6.90%，沪深 300 指数上涨 3.71%，权益市场整体回暖；2）政策端，沪深交易所宣布量化交易报告制度平稳落地，下一步将健全量化交易监管安排，加强异常交易行为监管；另一方面证监会加大对财务造假、欺诈发行的处罚力度，持续净化市场生态。看好行业景气度上行趋势，建议关注券商板块及并购重组主题；3）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。 租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体回暖，沪深 300 指数上涨 3.71%，日均成交环比-6.9%，两融余额环比+0.56%，沪港通净流入 167.45 亿元，深港通净流出 60.49 亿元。 保险：上市险企 1 月月度保费增速有所回落；5 年期国债收益率-4.77BP 至 2.2495%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：证监会建议严把 IPO 准入关，推动更多中长期资金入市；沪深交易所宣布量化交易报告制度平稳落地；央行公布 1 年期维持不变，5 年期以上下调 25 个基点。 公告：爱建集团拟回购公司股份 0.75-1.5 亿股; 招商证券 2023 年度实现归母净利润 87.4 亿，同比+8.35%。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策加码提振市场信心，看好非银板块估值修复——每周一话》2024-02-19 •《政策环境持续向好，重点看好修复主线——每周一话》2024-02-05 •《2023Q4 公募基金持仓点评：非银板块持仓维持低配，个股仍集中于头部公司》2024-02-04 -21%-9%4%17%2023/22023/62023/102024/2投资银行业与经纪业沪深300指数2024-02-26%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速回落，存款和债券占比回升 ........................................................................................... 5 上市险企保费：单月保费增速回落 ................................................................................................................. 6 国债收益率回落，期限利差走阔 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回落 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 9 信用业务：