医药行业周报：央企加速行业整合，国改主题催化较多

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 02 月 25 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 刘闯 资格编号：S0120522100005 邮箱：liuchuang＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《苑东生物（688513.SH）：丰富制剂布局带来业绩增量，国际化打开成长天花板》，2024.2.21 2.《智飞生物（300122.SZ）：明确“质量回报双提升”，看好公司价值回归》，2024.2.18 3.《医药行业周报：器械外企长期看好中国业务，医药可加超跌板块及标的》，2024.2.18 4.《智翔金泰-U(688443.SH)：自免赛道百舸争流，国产新星鹏路翱翔》，2024.2.7 5.《重药控股（000950.SZ）：中西部医药流通龙头，“十四五”千亿目 标可期》，2024.2.6 医药行业周报：央企加速行业整合，国改主题催化较多 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：2024 年 2 月 19 日-2 月 23 日，申万医药生物板块指数上涨 2.1%，跑输沪深 300 指数 1.6%，医药板块在申万行业分类中排名第 31 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌 11.6%，跑输沪深 300 指数 13.3%，在申万行业分类中排名第 26 位。本周涨幅前五的个股为景峰医药（+60.87%）、常山药业（+40.97%）、大理药业（+37.26%）、龙津药业（+36.59%）、博济医药（+35.37%）。  国企改革进入全面深化改革时期，央企加速资产管理，价值有待重估。1）央企或将考核市值：2024 年初，在国新办发布会上，国务院国资委产权管理局负责人提出，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。2）近几年央企加速资产管理：国药系入主太极、九强、天坛生物资产重组、中国中药私有化；华润系：入主江中、迪瑞、昆药。中国通用：拟整合重药控股。3）建议关注：国药系、华润系、通用系。  投资策略及配置思路：开年第一周市场表现很强，而医药表现较弱，涨幅位居所有行业倒数第一。从子行业看，原料药（主要为减肥药主题）涨幅相对明显。中短期我们对医药这么看：目前市场仍以超跌反弹为主，有望延续到两会左右，进入 3 月市场预计将关注一季度情况，我们认为院内非新冠相关标的表现预计不错。从中长期角度，创新、出海和中药仍为投资主线，中短期可重点配置超跌的白马及超跌的中小盘，关注 Q1 业绩超预期板块及个股：  中短期重点关注：  1）超跌中小盘：迈得医疗，麦澜德，拱东医疗，毕得医药，海创药业，首药控股，盘龙药业等；  2）超跌白马：恒瑞医药、百济神州、智飞生物、华东医药、长春高新、科伦药业、华兰生物、金域医学、人福医药和恩华药业等；  3）国改及医药：重点关注：太极集团、昆药集团、 盘龙药业、方盛制药、贵州三力，一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等；  4）仿制药及国内 CXO：不受地缘影响且景气度还不错：百诚医药、阳光诺和、万邦医药、普蕊斯及诺思格；  中长期策略重点关注板块及个股：  1）大品种：海外映射+国内产业周期重点关注  -药：减肥药（信达生物、华东医药和博瑞医药）、带疱（智飞生物）、通风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、老年痴呆（东诚药业）、基因细胞治疗（诺思兰德、金斯瑞）、脑卒中（悦康药业、先声制药）等；  -械：CGM（三诺生物）、美瞳（迈得医疗）、NASH 检测（福瑞股份）、脑血管（赛诺医疗）、瓣膜（佰仁医疗）、人工心脏（百洋医药）、测序（华大智造）、影像（联影医疗）、RDN（百心安）等；  2）创新药及 Pharma：恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药，康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集-37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%2023-022023-062023-10医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等；  3）中药：太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药、天士力和康缘药业等；  4）上游及 CRO：百诚医药、阳光诺和，万邦医药，药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等；  5）生物制品：派林生物，天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；  6）医疗器械：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物，关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份；  7）原料药：多肽原料药（诺泰生物、圣诺生物），肝素（东诚药业、千红制药）  本周投资组合：太极集团、华润双鹤、万邦医药、圣诺生物、科伦药业、诚意药业；  二月投资组合：太极集团、科伦博泰、普蕊斯、人福医药、百诚医药、九典制药；  风险提示：行业需求不及预期；上市公司不及预期；市场竞争加剧风险。 行业周报 医药生物 3 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明