医药生物行业周报：从业绩快报看医药板块的投资机会

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 医药生物 2024 年 02 月 25 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2023 年医药板块业绩预告全梳理—行业点评报告》-2024.2.23 《多家中药公司披露 2023 年度业绩预告 ， 表 现 多 为 积 极 — 行 业 周 报 》-2024.2.4 《自免赛道成长性高，国产单品商业化 元 年 即 将 开 启 — 行 业 周 报 》-2024.1.28 从业绩快报看医药板块的投资机会 ——行业周报 余汝意（分析师） 司乐致（分析师） 阮帅（联系人） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790523110003 ruanshuai@kysec.cn 证书编号：S0790124010004  制药板块迎来商业化新周期，关注制药产业链结构性机会 创新药企业在研管线兑现，营收端同比大幅增长，部分产品处于临床阶段/商业化初期，研发投入维持较高强度。传统仿制药企业业绩稳定，处于新旧动能转换阶段，制药板块迎来商业化新周期。受到下游创新药行业需求疲软、订单价格下滑、同业竞争加剧等因素影响，CXO 及生命科学上游企业业绩整体表现较差，以多肽产业链为代表的部分细分子行业需求依然强劲，企业业绩表现亮眼（如诺泰生物与圣诺生物）；科研服务板块，我们建议关注海外占比较高并积极拓展海外市场的毕得医药、药康生物等。  中药及眼科医疗消费增长较好，疫苗行业受大品种驱动特征明显 中药公司业绩稳健，2024 年通过拓展销售渠道、强化品牌塑造等方式进一步提振业绩。眼科医疗消费板块维持较好增长，爱博医疗受人工晶体和 ok 镜快速增长带动，业绩快速增长，昊海生科受 ok 镜及玻尿酸带动维持较快增长。多家生物制品板块上市企业表现多为积极，疫苗板块百克生物业绩表现亮眼，主要得益于 2023 年公司带状疱疹疫苗获批上市，并实现快速放量。血制品板块受益于核心产品人血白蛋白和静丙的放量销售，2023 年业绩表现良好。  医疗设备、高低值耗材、体外诊断 2023 年业绩存在较大分化 医疗设备景气度较高，如内镜、基因测序、家用康复等赛道 2023 年业绩表现亮眼，高值耗材板块在 2023 年下半年受医疗合规有所影响，在老龄化强需求、集采逐步出清、新产品创新迭代导入市场和诊疗恢复背景下，后续成长持续性预期较强，低值耗材及体外诊断板块受新冠管控变化影响、海外需求不振等影响，2023年业绩探底出清，2024 年有望迎来新一轮成长。  推荐及受益标的 推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、东诚药业、人福医药、华东医药、恒瑞医药、神州细胞；CXO：药明生物、百诚医药、阳光诺和、诺思格；科研服务：毕得医药、奥浦迈、皓元医药；医疗器械：翔宇医疗、可孚医疗、伟思医疗、迪安诊断；零售药店：益丰药房、健之佳；中药：昆药集团、悦康药业、太极集团、康缘药业、羚锐制药；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；疫苗：康泰生物。 受益标的：制药及生物制品：海思科、科伦药业、奥赛康、一品红、京新药业、仙琚制药、百济神州、上海谊众；CXO：万邦医药、诺泰生物、圣诺生物；科研服务：药康生物、诺唯赞；中药：华润三九、方盛制药；零售药店：大参林、漱玉平民；医疗服务：爱尔眼科、固生堂、华夏眼科；医疗器械：鱼跃生物、三诺生物、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、诚益通等、联影医疗、金域医学。疫苗：智飞生物、康华生物、百克生物；原料药：仙琚制药、奥锐特、健友股份、苑东生物。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-022023-062023-10医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 创新药点燃板块增长引擎，制药行业迎来商业化新周期 ..................................................................................................... 3 2、 医疗设备、高低值耗材、体外诊断 2023 年业绩存在较大分化 ........................................................................................... 8 3、 中药产品需求波动较小，业绩表现相对稳健 ....................................................................................................................... 10 4、 2023 年 CXO 及科研服务整体表现较差，关注结构性机会 ............................................................................................... 11 5、 疫苗板块依靠新品带动，血制品板块稳健增长 ................................................................................................................... 12 6、 医疗消费板块业绩快报较好 .................................................................................................................................................. 14 7、 2 月第 4 周医药生物上涨 2.09%，原料药板块涨幅最大 .................................................................................................... 14 7.1、 板块行情：医药生物上涨 2.09%，跑输沪深 300 指数 1.62 pct ............................................................................... 14 7.2、 子板块行情：原料药板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大 ................................................................................ 15 8、 风险提示 ..........................................................................................