行业周报：英伟达业绩再超预期，持续关注高端国领先大市-A产替代

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 02 月 25 日 电子 行业周报 英伟达业绩再超预期，持续关注高端国产替代 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -7.2 -14.2 -1.8 绝对收益 0.8 -16.3 -16.7 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 相关报告 Sora 发布推升算力需求，应用材料营收指引超预期 2024-02-18 云端两侧 AI 需求旺盛，产业链国产化有望加速 2024-02-04 电视面板价格企稳，存储复苏拐点明确 2024-01-28 AI/HPC 推升先进封装需求，功率涨价复苏信号初现 2024-01-21 AI 浪潮势不可挡，昇腾发力铸造国产算力基石 2024-01-17 英伟达业绩再超预期，AI 算力业务需求持续攀升： 2 月 22 日，英伟达披露 FY24Q4 财报，业绩再超预期。FY24Q4 营收为 221.03 亿美元（QoQ+22%,YoY+265%，指引为 196-204 亿美元），毛利率为 76%（QoQ+2pct，YoY+13pct，指引为 74%-75%），净利润为 122.85 亿美元（QoQ+33%,YoY+769%）。其中，数据中心业务表现尤为亮眼，实现收入 184 亿美元（QoQ+27%,YoY+409%），主要是由于 NVIDIA Hopper GPU 计算平台出货量的增加，企业级软件和消费者互联网应用，以及汽车、金融服务和医疗健康等多个行业垂直领域强劲需求。数据中心全年收入同比增长 217%，达 475 亿美元新高。公司预计 FY25Q1 营收 240 亿美元（QoQ+9%，YoY+234%，上下浮动 2%），毛利率 75.8%-76.8%，环比持续提升。英伟达业绩的大超预期，表明全球对 AI 算力业务的需求持续攀升，而随着国际政治不确定性增加，高性能芯片业务进口持续受阻，对于我国相关芯片产业有较大利好。 华为发布 Pocket2 小折叠产品，折叠屏手机体验感持续优化： 2 月 22 日，华为发布小折叠产品 Pocket2，产品定价为 7499 元起。小折叠主打时尚，品质过硬有望助推华为折叠机销量高增长。产品亮点众多，包括玄武水滴铰链设计，采用了超强火箭钢材质，全焦段XMAGE 四摄系统强大影像能力，支持北斗卫星等。手机平整度提高62%，有望解决传统折叠屏手机的折痕困扰。此次小折叠屏手机既解决了部分困扰问题，又聚焦时尚美观和摄影影像能力，在设计理念有很大提升。未来折叠屏手机有望随产品体验感进一步提升，保持高增速。华为作为国内折叠屏手机市场龙头，产业链有望深度受益。 电子本周涨幅 6.02%（13/31），10 年 PE 百分位为 23.92%： （1）本周（2024.02.19 - 2024.02.23）上证综指上涨 4.85%，深证成指上涨 2.82%，沪深 300 指数上涨 3.71%，申万电子版块上涨 6.02%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为 13/31。2024 年，电子版块累计下降 15.06%。（2）本周其他电子在电子行业子版块中涨幅最高，为12.96%；被动元件版块涨幅最低，为 2.58%。（3）电子版块涨幅前三公司分别为睿能科技（+61.07%）、科翔股份（+58.81%）、东田微（+53.81%），跌幅前三公司分别为格科微（-8.80%）、恒玄科技（-8.48%）、中熔电气（-8.41%）。（4）PE：截至 2024.02.23，沪深 300指数 PE 为 11.04 倍，10 年 PE 百分位为 24.00%；SW 电子指数 PE 为33.95 倍，10 年 PE 百分位为 23.92%。 -29%-19%-9%1%11%21%31%2023-022023-062023-102024-02电子沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563303 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/电子 投资建议： AI 产业链建议关注海光信息、沪电股份、胜宏科技、工业富联、圣泉集团等；折叠屏产业链建议关注东睦股份、精研科技、昀冢科技等；半导体设备建议关注中科飞测、精测电子、中微公司、芯碁微装等；半导体材料建议关注路维光电、清溢光电、鼎龙股份等。 风险提示: 下游需求不及预期风险；技术迭代不及预期风险；国际科技博弈力度加大风险。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业周报/电子 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 本周新闻一览 ............................................................... 4 2. 行业数据跟踪 ............................................................... 5 2.1. 半导体：美国 BIS 修订出口管制新规，新增 8 家中国企业 .................... 5 2.2. SiC：X-FAB 23Q4 SiC 营收达 2350 万美元，同比增长 93% .................... 6 2.3. 消费电子：华为发布 Pocket 2 小折叠产品，全面优化屏幕折痕和通信体验 ..... 7 3. 本周行情回顾 ............................................................... 8 3.1. 涨跌幅：电子排名 13/31，子版块中其他电子涨幅最高 ...................... 8 3.2. PE：电子指数 PE 为 33.95 倍，10 年 PE 百分位为 23.92%..................... 9 图表目录 图 1. 台积电月度营收 .......................................................... 5 图 2. 世界先进月度营收 ........................................................ 5 图 3. 联电月度营收 ............................................................ 5 图 4. 新能源汽车产销量情况