周观REITs2024年2月第4周：华润商业REIT基础设施项目公司贷款12.3亿，期限10年

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2024 年 02 月 24 日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《整体估值反弹，24E 预期上修》，2024.2.20 2.《M1 大幅回升，支持春季躁动》，2024.2.19 3.《开工：珍惜春季喘息窗口》，2024.2.18 4.《周观 REITs：华夏华润商业 REIT成立周观 REITs2024 年 2 月第 2 周-》，2024.2.17 5.《估值展现性价比估值手册-》，2024.2.5 x 华润商业 REIT 基础设施项目公司贷款 12.3 亿 期限 10 年 周观 REITs2024 年 2 月第 4 周 [Table_Summary] 投资要点：  华润商业 REIT 基础设施项目公司贷款 12.3 亿，期限 10 年。 2 月 21 日，华夏基金管理有限公司发布公告，披露其旗下华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金的基础设施项目公司——青岛嘉昪润城商业管理有限公司，已与外部贷款银行签署《借款合同》，授信金额达 20 亿元。根据公告，此次借款类型为经营性物业抵押贷款，借款金额为 12.3 亿元，借款期限为 10 年。  市场表现方面，本周 REITs 市场上行，博时招商蛇口产业园 REIT （21.47%）领涨。大类资产方面，中证 REITs 指数上涨 8.39%，REITs 总指数上涨 8.23%，产权 REITs 指数上涨 10.69%，经营权 REITs 指数上涨 4.86%。大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深 300 指数 4.52 个百分点，跑赢中证全债指数 7.87 个百分点，跑赢南华商品指数 7.67 个百分点。细分类别方面，博时招商蛇口产业园 REIT、嘉实京东仓储基础设施 REIT、中金湖北科投光谷 REIT 领涨，涨跌幅分别为 21.47%、19.51%、16.55%。  相关性方面，REITs 指数方面，近 250 日中，中证 REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.2、0.05 和 0.1；产权 REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.2、0.02 和 0.11；经营权REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.23、0.07和 0.12。近 20 日中，与中证 REITs 指数相关性最高的指数为中证公司债，相关系数为 0.508。REITs 内部相关性方面，近 250 日中，仓储物流 REITs 指数和产业园区 REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为 0.82。近 20 日中，保租房 REITs指数和能源设施 REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为 0.95。REITs 细分类别方面，近 250 日能源设施 REITs 与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施 REITs 指数和对应股票板块之间的相关系数分别为 0.21、0.22、0.22 和 0.2。近 20 日生态环保 REITs 指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施 REITs 和对应板块之间的相关系数分别为 0.41、0.5、0.49、0.44、0.54 和0.52。REITs 对应个股表现方面，近 250 日中，博时招商蛇口产业园 REIT、富国首创水务封闭式 REIT 和华安张江光大园 REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为 0.18、0.18 和 0.13。近 20 日中，华夏杭州和达高科产园 REIT、博时招商蛇口产业园 REIT 和富国首创水务封闭式 REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为 0.75、0.41 和 0.39。  流动性方面，本周 REITs 总体成交活跃度上升。成交额方面，本周 REITs 总成交额(MA5)为 5.05 亿元，环比上周上升 32.3%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.08 和 1.96 亿元，环比上周分别变化了 50.0%和 11.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类 REITs本周的 MA5 成交额分别为 1.45、0.72、0.59、0.68、0.35、1.26 亿元，环比上周分别变化了 55.3%、3.6%、50.0%、70.6%、33.3%、10.9%，其中本周 MA5 成交额最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 28.7%。成交量方面，本周 REITs总成交量(MA5)为 1.46 亿份，环比上周上升 34.4%，产权和经营权成交量(MA5)分别为 1.17 和 0.29 亿份，环比上周分别变化了 42.7%和 8.3%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs 本周的 MA5 成交量分别为 0.64、0.09、0.21、0.26、0.07、0.18 亿份，环比上周分别变化了 44.1%、0.0%、33.1%、61.6%、39.0%、2.8%，其中本周 MA5 策略周报 2/ 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 成交量最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 43.8%。换手率方面，本周 REITs换手率为 7.2%，环比上周上升 33.7%，产权和经营权换手率分别为 8.2%和 5.3%，环比上周分别变化了 27.3%和 11.2%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类 REITs 本周的 MA5 换手率分别为 8.0%、9.2%、6.2%、9.1%、10.7%、4.0%，环比上周分别变化了 33.7%、5.8%、-11.1%、64.7%、24.7%、3.6%。  估值方面，华夏中国交建高速 REIT 的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs 中，建信中关村产业园 REIT 的 PV 倍数最小，为 0.57；博时招商蛇口产业园 REIT 的估值收益率最高，为 7.99%。能源基础设施 REITs 中，中信建投国家电投新能源 REIT 的 PV 倍