软件与服务行业【广发TMT产业研究】美股科技股观察23Q4业绩跟踪：苹果收入增速转正，Netflix会员数增势强劲

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 22 [Table_Page] 行业专题研究|软件与服务 2024 年 2 月 21 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 罗可心 020-66336855 luokexin@gf.com.cn [Table_Title] 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察 | 23Q4 业绩跟踪 苹果收入增速转正，Netflix 会员数增势强劲 [Table_Author] 分析师： 杨琳琳 SAC 执证号：S0260514050004 SFC CE.no: BNC117 0755-23480370 yll@gf.com.cn [Table_Summary] 核心观点：  苹果：收入增速转正，指引趋稳。FY24Q1（截至 2023 年 12 月 31 日的季度）收入 1195.8 亿美元（YoY+2.1%），同比增速转正，结束 FY2023 全年各季度同比下滑的趋势；净利润同比+13.1%至 339.2 亿美元。iPhone 新兴市场表现亮眼，Mac 显著提速，iPad、可穿戴/家居/配件表现低迷，服务业务以双位数增速稳健增长。iPhone业绩进一步提速，主要得益于 iPhone 15 系列的强劲需求，全球多个新兴市场创下营收新高；Mac 收入显著提速，搭载 M3 芯片的 iMac 和 MacBook Pro 需求强劲，有效推动新客增长；iPad、可穿戴/家居/配件营收降幅扩大，主要由 FY23Q1 新产品推出使得基数较大所致；服务业务以双位数增速稳健增长，苹果总体的付费订阅量也以双位数强劲增长。公司预计 FY24Q2 总收入、iPhone 收入同比基本持平，服务业务收入将实现与FY24Q1 相似的双位数同比增长。Apple Vision Pro 于 2024 年 2 月上市，吸引沃尔玛、耐克、Vanguard、Stryker、Bloomberg 和 SAP 等众多行业领军企业，2 月 15 日前 Apple Vision Pro 头显销量已接近 20 万台。  Netflix：会员数强劲增长，指引增势延续。23Q4 收入及付费会员增长超预期，期末付费会员数同比+13%，ARM 同比+1%，驱动收入同比+13%，净利润同比增长 16 倍。下季度指引乐观，公司预计 24Q1 收入保持高增，全球 ARM 将同比增长；上调 2024 全年经营利润率至 24%（原先为 22%~23%）。 各地区收入增长提速，EMEA 地区贡献主要用户增量，占季度新增付费用户的 38.5% 。内容方面，持续投资输出优质内容，进一步扩充产品矩阵。23Q4 推出多部 IP 剧集、全新自制电视剧、电影及非英语节目，并推出首部舞台剧和新游戏；加码直播领域，获得体育赛事 WWE Raw 独家直播权，从 2025 年 1 月开始，WWE Raw 将在美国、加拿大、英国和拉丁美洲的 Netflix 上独家直播。商业化方面，广告业务快速扩大，付费共享持续渗透。23Q4 公司广告会员人数环比增加近 70%，针对广告市场的新会员和重新加入会员，逐步取消 Basic 计划；共享账户方面，公司已成功解决私下账户共享的问题，数百万用户正在使用 Transfer Profile 及 Extra Member 等功能。  风险提示。汇率变动风险；宏观经济不及预期风险；行业竞争加剧风险。 [Table_Report] 相关研究： 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察 | 23Q4 业绩跟踪:AMD、Intel 业绩显著改善，24 年数据中心/PC 业务有望延续增长 2024-02-11 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察 | 23Q4 业绩跟踪:亚马逊电商持续回升 AWS 平稳回暖，Meta 业绩强劲新增大额回购计划 2024-02-10 【广发 TMT 产业研究】美股科技股观察:微软业绩强劲 AI 贡献持续扩大，谷歌广告复苏云增速回升 2024-02-06 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 22 [Table_PageText] 行业专题研究|软件与服务 目录索引 一、苹果：收入增速转正，指引趋稳 ................................................................................. 4 （一）FY24Q1 收入回升 ........................................................................................... 4 （二）IPHONE、服务业务稳健增长，MAC 增速转正，IPAD、可穿戴/家居/配件持续低迷 ................................................................................................................................ 5 （三）业绩指引：预计 FY24Q2 收入同比基本持平，服务将实现双位数增长 ........ 11 二、NETFLIX：会员数强劲增长，指引增势延续 ............................................................. 12 （一）业绩超预期，付费会员数双位数增长 ............................................................ 12 （二）各地区收入增长提速，EMEA 地区贡献主要用户增量 .................................. 14 （三）持续投资输出优质内容，进一步扩充产品矩阵 .............................................. 16 （四）广告业务快速扩大，付费共享持续渗透......................................................... 17 （五）业绩指引：预计 24Q1 及全年收入保持高增，上调 2024 全年经营利润率至24% .......................................................................................................................... 17 三、风险提示 .................................................................................................................... 20 识别风险，发现价