美股市场速览：通胀压力再现，降息或将推迟

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年02月18日中 性美股市场速览通胀压力再现，降息或将推迟核心观点行业研究·海外市场专题美股中性·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《美股市场速览-美联储货币政策进一步转向乐观》 ——2024-02-04《美股市场基础研究-罗素指数：风格策略投研好帮手》 ——2024-02-04《美股市场速览-风格反转至小盘价值，大盘上行动能趋弱》 ——2024-01-28《美股市场速览-大盘成长占优，指数创新高》 ——2024-01-21《美股市场基础研究-纳斯达克综指与纳斯达克 100 基础概览》——2024-01-19通胀压力再现2 月 13 日，美国 1 月 CPI 数据公布。其中 CPI 同比+3.1%（前值+3.4%，共识+2.9%），环比+0.3%（前值+0.2%，共识+0.2%）；核心 CPI 同比+3.9%（前值+3.9%，共识+3.7%），环比+0.4%（前值+0.3%，共识+0.3%）。观察核心 CPI 的结构，核心商品 CPI 环比-0.3%，维持了快速的下行趋势；核心服务 CPI 环比+0.7%，涨价压力较前值有明显的提升。核心服务中，房租 CPI 环比+0.6%，较前值提升 0.2ppt；供水排污服务 CPI 环比+1.1%，较前值提升 1ppt；交运服务 CPI 环比+1%，较前值提升 0.9ppt。零售增长失速2 月 15 日，美国 1 月零售数据公布。其中零售同比+0.65%（前值+5.3%），环比-0.8%（前值+0.4%，共识-0.15%）；控制组零售环比-0.45%（前值+0.6%，共识+0.4%）；除汽车零售环比-0.6%（前值+0.4%，共识+0.2%）。展开观察，零售走弱，主要的驱动项有建材（环比-4.1%）、杂货店（环比-3%）、加油站（环比-1.7%）、药物和日护用品（环比-1.1%）等；增速较高的分项有餐饮店（环比+0.7%）和家具家电店（环比+0.7%）。降息或将推迟在通胀数据的刺激下，市场预计美联储降息的日程或将推迟。本周，2 年美债收益率增 17bp 至 4.65%；10 年美债收益率增 11bp 至 4.29%。据 CME 美联储观察，衍生品市场隐含的降息概率有所下降，其中 3 月降息的概率在本周从 16%降至 10%；5 月降息的概率在本周从 61%降至 38%；6 月降息的概率从 92%降至 82%。股价表现：小盘价值上涨，大盘成长下跌本周周二，美股由于 CPI 再次提速上升而明显下跌，但在随后的几个交易日中重拾涨势。虽然单周收跌，但势头仍然向上。风格上，小盘价值（罗素 2000 价值+1.3%）＞小盘成长（罗素 2000 成长+0.9%）＞大盘价值（罗素 1000 价值+0.8%）＞大盘成长（罗素 1000 成长-1.3%）。标普 500 行业板块中，涨势较强的有银行（+3%）、材料（+2.4%）、汽车（+2.3%）、能源（+2.2%）和媒体（+2%）；走势较弱的有软件（-3.1%）、硬件（-2.9%）、可选品零售（-1.4%）、耐用品服装（-1.3%）和消费者服务（-0.7%）。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 41.1 全球主要指数与资产表现 ............................................................ 41.2 美国重点市场与宏观数据 ............................................................ 5二、标普 500 成分股数据追踪 .................................................... 62.1 涨跌幅 ............................................................................ 62.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 美国 CPI 季调环比增速 ................................................................ 5图3： 美国 CPI 同比增速 .................................................................... 5图4： 美国核心 CPI 季调环比增速 ............................................................ 5图5： 美国核心 CPI 同比增速 ................................................................ 5图6： 标普 500 核心成分股涨跌幅 ............................................................ 6图7： 标普 500 各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均） ........................................ 6图8： 标普 500 核心成分股资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ..................... 7图9： 标普 500 各板块资金强度（日均涨跌额 x 日均成交量，百万美元） ......................... 7图10： 标普 500 核心成分股业绩预期调整幅度 ................................................. 8图11：