汽车周观点：

汽车周观点：重视乘用车及零部件板块触底反弹机会，看好Q1【商用车+AI智能化】主线证券分析师 ：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn2024年2月19日证券研究报告（全板块最新周观点◼ 本周复盘总结：重视乘用车及零部件板块触底反弹机会。本周（无特殊说明，本周指2月5日-2月8日）SW汽车指数上涨6.4%，细分板块涨跌幅排序：商用载货车(+10.4%)> SW乘用车(+9.5%) > SW商用载客车（+6.3%) >SW汽车零部件(+4.7%) >香港汽车(+4.0%) 。本周已覆盖标的赛力斯、沪光股份、中鼎股份涨幅较好。◼ 本周重大事件： 1月行业/新能源产批表现略低预期。1月狭义乘用车产量实现202.1万辆（同比+50.0%，环比-24.5%），批发销量实现208.9万辆（同比+44.4%，环比-23.7%）；其中新能源汽车产量73.4万辆（同比+85.1%，环比-33.3%），批发销量实现68.2万辆（同比+76.2%，环比-38.8%）。◼ 本周团队研究成果：外发深度《2024年汽车零部件的思考（二）：格局好+客户好≈业绩穿越周期》；外发新势力1月销量点评；外发覆盖乘用车公司1月产销公告点评。2（Q1投资策略要点：优选商用车，其次智能化◼ 总量有支撑，向上有催化，乘商零共举。优选宇通客车/潍柴动力+理想汽车/小鹏汽车+新泉股份。◼ 1）总量维度：Q1相对乘用车/大中客消费淡季，重卡消费旺季。2024Q1乘用车批发销量同比+9%，重卡/大中客分别22%/+44%，海内外销量共振下汽车总量依然有支撑；乘用车电动化转型+重卡燃气化转型+大中客出口提速三大趋势持续发展。◼ 2）催化维度：商用车板块复苏，销量/业绩强兑现确定性强：Q1燃气价格回落+年后消费旺季有望带动终端需求回暖，重卡上量同环比高增；宇通2023留存订单交付带动总量高增。乘用车整车领域，Q1特斯拉/比亚迪价格变动定调全年价格战，理想MEGA/小米SU7重磅新车发布爆款可期，Q2北京车展多车企新车发布，催化密集。零部件领域，特斯拉全新车型陆续定点，AI DAY或将召开带来向上驱动。◼ 3）投资维度：乘商零并举，看好Q1汽车行情。2024Q1汽车投资核心聚焦三条主线进行布局：➢ 周期向上复苏带来强业绩确定性维度，核心围绕周期复苏趋势明确的商用车大中客以及重卡板块，推荐【宇通客车+潍柴动力+中国重汽】；➢ 智能整车主线，核心围绕新车周期强势的主机厂，推荐【理想汽车+小鹏汽车+长安汽车/吉利汽车】；➢ 智能化催化零部件主线，核心围绕特斯拉新车定点以及小米汽车等概念，推荐【新泉股份+德赛西威+伯特利+保隆科技】；◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期；L3-L4智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。3（48家A/H覆盖个股盈利预测汇总4数据来源：wind, 东吴证券研究所图：覆盖个股盈利预测汇总（截至2024年2月8日）注：1)盈利预测采用东吴预测数据；2) 相关数据的货币单位均为人民币，港元汇率为2024年2月18日的0.9196；3)市值使用2024年2月8日收盘数据，PE基于该市值计算2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E1211.HK比亚迪174.329.15074620085019976334442540151199866.HK蔚来44.716.87515639221392-171-110-760---2015.HK理想116.221.2246711912144327489224407281169868.HK小鹏34.418.96492686371225-82-327--902333.HK长城汽车8.185.0687171520062445698911710860175.HK吉利汽车7.6100.67651783235330095080121151062238.HK广汽集团3.1104.9322133015441630657286544002594比亚迪181.229.15180620085019976334442540151210601633长城汽车22.285.015561734200624457089117221713600104上汽集团14.6115.8168872557409798913416622713107000625长安汽车13.699.21347159122812690108.892.6115.9121512601238广汽集团8.6104.973213301544163065728611108601127赛力斯71.715.1108332510201314-29.5-8.911.5--94600418江淮汽车13.421.82924775295652.94.17.41017139000951中国重汽A15.011.717641658671010.515.119.0171293808.HK中国重汽H16.827.64658181039120554.068.178.1976000338潍柴动力15.787.3137221562339255489.6115.6134.0151210000800一汽解放8.246.43786217388987.510.317.2503722600166福田汽车2.780.02165967248569.113.410.9241620301039中集车辆A9.120.218424329236124.514.818.681210600066宇通客车16.822.137226734741416.524.430.4231512600686金龙汽车5.77.2412052332661.43.16.329137603529爱玛科技29.78.625622126030619.925.931.8131081585.HK雅迪控股12.230.637339543852626.432.645.714118603129春风动力97.21.51461351702139.913.420.415117601689拓普集团52.311.660819928238621.730.040.5282015600741华域汽车16.831.552816671805195876.086.494.3766002920德赛西威90.65.6503192.6246.3313.314.522.930.8352216002906华阳集团23.15.212166.686.1105.44.96.89.0251814688326经纬恒润73.61.2884455710.71.53.41265826605333沪光股份18.14.4793758780.21.92.93884127600699均胜电子15.914.122355660467710.915.120.8211511601965中国汽研19.110.01924048598.310.112.6231915603596伯特利59.34.3257771041419.212.116.62821151316.HK耐世特3.125.17729833