医药行业周报：器械外企长期看好中国业务，医药可加超跌板块及标的

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2024 年 02 月 18 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 刘闯 资格编号：S0120522100005 邮箱：liuchuang＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《医药行业周报：寻找高景气，可 关 注 仿 制 药CRO 板 块 》，2024.1.7 2.《医药行业周报： RDC 开启核药精准诊疗时代，关注国内核药产业！》，2024.1.1 3.《贵州三力（603439）：传承苗药精华，内生+外延双重发力》，2023.12.30 4.《失眠药行业：失眠化药成长空间 巨 大 ， 新 品 放 量 可 期 》，2023.12.28 5.《翰森制药(3692.HK)：创新转型持续提速，国际化能力逐步兑现》， 2023.12.27 医药行业周报：器械外企长期看好中国业务，医药可加超跌板块及标的 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：2024 年 2 月 5 日-2 月 8 日，申万医药生物板块指数上涨 10.3%，跑赢沪深 300 指数 4.5%，医药板块在申万行业分类中排名第 1 位；2024 年初至今申万医药生物板块指数下跌 13.4%，跑输沪深 300 指数 11.5%，在申万行业分类中排名第 21 位。本周涨幅前五的个股为东阳光（+27.30%）、安科生物（+24.97%）、太极集团（+24.94%）、诺唯赞（+24.37%）、君实生物（+24.15%）。  23 年海外器械业绩表现亮眼，长期看好中国市场业务。从大环境看，积压患者的回归以及医护人员短缺问题逐步解决，需求和供给端持续恢复，使得大部分重点公司业绩超出年初指引/符合年初指引。除此之外，新产品获批以及医保政策支持等催化持续为 2023 年贡献业绩驱动力，且有望在 2024 年继续支持公司增长。从海外重点非药公司对 2024 年及未来中国业务展望来看，由于中国市场庞大需求仍然存在，即使短期受反腐、经济环境等因素扰动，对于长期增长仍抱有乐观态度，且认为中国市场仍然具备较大的可投资性。  投资策略及配置思路：春节前最后一周医药表现亮眼，最后三个交易日大幅跑赢指数，所有板块涨幅第一，港股亦是表现突出，节后三个交易日（2.14-16）恒生医疗保健业指数亦涨幅超过 5%。从子行业看，生物制品和医疗器械涨幅最大，原料药涨幅最少。从风格上看，节前最后一个交易日，因流动性超跌的小盘及微盘股初现暴涨，这反映了市场情绪的显著回暖。春节期间，大家对明星减肥事情较为关注，美股的减肥药龙头礼来业绩超预期，股价创历史新高，同时美股中国资产表现较为突出。我们判断当前市场已经见底，医药反弹有望强势延续，延续我们节前判断，只要把握住国内老龄化加速下存在较大医药需求、创新崛起下有不断的新技术和新产品供给、医保费用整体有望持续增长的这三点，就不用担心中长期医药行情，本周我们总结了器械外企对中国市场业务 24 年及以后的展望，释放的积极信号亦是佐证。从中长期角度，创新、出海和中药仍为投资主线，中短期可重点配置超跌的白马及超跌的中小盘：  中短期重点关注：  1）超跌中小盘：迈得医疗，麦澜德，拱东医疗，毕得医药，海创药业，首药控股，盘龙药业等；  2）超跌白马：恒瑞医药、百济神州、智飞生物、华东医药、长春高新、科伦药业、华兰生物、金域医学、人福医药和恩华药业等；  3）国改及医药：重点关注：太极集团、昆药集团、 盘龙药业、方盛制药、贵州三力，一品红、天士力、康缘药业和悦康药业等；  4）仿制药及国内 CXO：不受地缘影响且景气度还不错：百诚医药、阳光诺和、万邦医药、普蕊斯及诺思格；  中长期策略重点关注板块及个股：  1）大品种：海外映射+国内产业周期重点关注  -药：减肥药（信达生物、华东医药和博瑞医药）、带疱（智飞生物）、通风/尿酸（一品红、海创药业）、阿托品（兴齐眼药）、金葡菌（欧林生物）、失眠药（京新药业）、白癜风（泰恩康、康哲药业）、心衰（信立泰、西藏药业）、老年痴呆（东诚药业）、基因细胞治疗（诺思兰德、金斯瑞）、脑卒中（悦康药业、先声制药）-37%-31%-24%-18%-12%-6%0%6%2023-022023-062023-10医药生物沪深300 行业周报 医药生物 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 等；  -械：CGM（三诺生物）、美瞳（迈得医疗）、NASH 检测（福瑞股份）、脑血管（赛诺医疗）、瓣膜（佰仁医疗）、人工心脏（百洋医药）、测序（华大智造）、影像（联影医疗）、RDN（百心安）等；  2）创新药及 Pharma：恒瑞医药、百济神州、康方生物、百奥泰、迈威生物、康诺亚、再鼎医药、翰森制药，康哲药业、京新药业、科伦药业、信立泰、丽珠集团、健康元、人福医药、恩华药业和一品红等；  3）中药：太极集团、昆药集团、一品红、盘龙药业、方盛制药、天士力和康缘药业等；  4）上游及 CRO：百诚医药、阳光诺和，万邦医药，药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、毕得医药等；  5）生物制品：派林生物，天坛生物、智飞生物、康泰生物、百克生物、欧林生物、长春高新、安科生物和西藏药业等；  6）医疗器械：联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、迪瑞医疗、普门科技、麦澜德、三诺生物、新华医疗、九强生物，关注华大智造、微电生理、惠泰医疗、南微医学、赛诺医疗、福瑞股份；  7）原料药：多肽原料药（诺泰生物、圣诺生物），肝素（东诚药业、千红制药）  本周投资组合：太极集团、重药控股、迈得医疗、迈澜德、康为世纪、海创药业；  二月投资组合：太极集团、科伦博泰、普蕊斯、人福医药、百诚医药、九典制药；  风险提示：行业需求不及预期；上市公司不及预期；市场竞争加剧风险。 行业周