生物医药II行业周报：GLP-1RA热辣滚烫，降糖减肥双雄业绩与市值齐飞

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 医药生物 GLP-1RA 热辣滚烫，降糖减肥双雄业绩与市值齐飞 本周我们讨论中恒集团的经营状况及未来发展前景。 中恒集团成立于 1993 年，主营业务包括以注射用血栓通（冻干）/血栓通注射剂、中华跌打丸、安宫牛黄丸、蛇胆川贝液等产品为核心的制药板块、以龟苓膏为核心的食品板块、以“田七”系列为核心的日化板块，是国企改革“广西双百行动”企业。2023 年上半年，公司制药板块/食品板块/日化板块分别实现营收 12.88/1.45/0.43亿元，分别同比增长23.1%/27.6%/168.5%。 血栓通中药注射剂市场及公司制药板块收入在医保解限、集采影响出清、疫情管控放开后明显恢复。公司的制药板块中血栓通系列占主要部分，包括注射用血栓通（冻干）（独家品种）及血栓通注射液，在 2023年初前一段时期内，注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液受政策变化及疫情影响，整体市场萎缩明显，而在 2023 年 3 月起则开始受益于新医保目录执行（其中注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液解除了适应症限制），wind 医药库中血栓通注射液的样本医院销售额及公司制药板块收入在 2023 年上半年明显反转。 公司未来有望通过医疗机构解限进一步打开主业发展空间。根据公司 9月投资者关系活动记录表，公司正在积极推进血栓通二级以下医疗机构解限工作，公司血栓通在二级以下的基层医疗机构占据公司该产品销售超过 30%的市场份额。公司的独家品种注射用血栓通（冻干）有效成分总[Table_Summary] 报告摘要 本周我们梳理 GLP-1RA 生物制剂的巨大成功及投资映射。 现代生活方式和饮食习惯的转变导致越来越多的人深陷肥胖困境。肥胖不仅对个人健康构成严重威胁，还与高血压、糖尿病、高血脂等多种慢性疾病密切相关，被视为健康的“罪魁祸首”。在这样的背景下，GLP-1RA 药物作为一种潜在的减肥解决方案，吸引着众多消费者和医疗专业人士的兴趣。 GLP-1RA 类药物 2023 年的销售额取得了强劲的增长。 司美格鲁肽作为诺和诺德的明星产品，2023 年共取得了 212.01 亿美元的销售额，距离 Keytruda 的药王宝座仅一步之遥。其中司美格鲁肽注射液 Ozempic（2 型糖尿病适应症）收入 139.17 亿美元，同比增长 60%；司美格鲁肽片剂 Rybelsus（2 型糖尿病适应症）收入27.26 亿美元，同比增长 66% ；司美格鲁肽注射液 Wegovy（肥胖适应症）收入 45.57 亿美元，同比增长 407%。可以看出减肥适应症的增长尤为强劲。 替尔泊肽（tirzepatide）是礼来 2023 年最有看点的产品。Mouniaro（tirzepatide 降糖版，于 2022 年 5 月被 FDA 批准上市）和 Zepbound（tirzepatide 减重版，于 2023 年 11 月被 FDA 批准上市）两款产品在 2023 年的总营收达到了 53.39 亿美元，超出了礼来最初 40 亿美元的预期。其中，Zepbound 减重适应症在 2023 年 11 月获得美国食药监局（FDA）批准之后，在一个多月的时间内便贡献 1.76 亿美元的业绩。 GLP-1 受体激动剂在降糖减肥方面展现其巨大的潜力和发展前景，并且具有强劲的消费属性，随着适应症的陆续拓展，GLP-1RA 药物市场预计将持续爆发式增长。 国内多家企业针对 GLP-1RA 研发和生产布局，建议关注：1）研发企业：恒瑞医药，信达生物，华东医药，新诺威；2）CRO：药明康德，诺泰生物。 ◼ 走势对比 Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 [Table_CompanyInfo] ◼ 推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《COPD 生物制剂现光明，各类品种有望接力报喜》--2024/2/3 《ICAS 介入治疗百花齐放，颅内自膨药物支架未来可期》--2024/1/28 《血糖监测市场需求持续扩张，CGM 有 望 成 为 新 增 长 点 》 --2024/1/21 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520090001 [Table_Author] (40%)(30%)(20%)(10%)0%10%23/2/2023/5/123/7/1023/9/1823/11/2724/2/5生物医药Ⅱ沪深300[Table_Message] 2024 年 2 月 18 日 行业周报 看好/维持 生物医药 II 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 GLP-1RA 热辣滚烫，降糖减肥双雄业绩与市值齐飞 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第 1 位。本周（2月 5 日-2 月 8 日）生物医药板块上涨 10.33%，跑赢沪深 300 指数4.50pct，跑输创业板指数 1.06pct，在 30 个中信一级行业中排名第 1位。 本周中信医药子板块均上涨，其中化学制剂子板块领涨，上涨11.86%。 投资建议：把握“关键少数”，寻求“单品创新+出海掘金”潜在机遇 （1）单品创新，渐入佳境：CNS 系列（恩华药业、京新药业）、创新医械（微电生理、惠泰医疗） （2）出海掘金，拨云见日：创新制药（中国生物制药、亚盛医药、乐普生物、百奥泰）、医疗器械（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、新产业、亚辉龙、万孚生物） （3）其他创新，期待惊喜：仿创结合（康辰药业、奥赛康）、创新上游（键凯科技、森松国际、海尔生物）。 （4）院内刚需，老龄催化（心脉医疗、赛诺医疗） 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 行业周报 P3 GLP-1RA 热辣滚烫，降糖减肥双雄业绩与市值齐飞 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 GLP-1RA 降糖减肥双雄业绩与市值齐飞 ............................................................. 5 （一）诺和诺德在糖尿病领域市场占比约为三分之一 .................................................... 5 （二）礼来替尔泊肽处方增长强劲，有后来者居上之势 ................................................ 6 （三）GLP-1RA 助力礼来登顶，产能将成关键因素 ..................................................... 7 二、 行业观点及投资建议寻求“单