银行业2023年理财公司盘点：理财真净值时代，理财公司百舸争流

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2024 年 02 月 07 日 推荐（维持） 2023 年理财公司盘点 总量研究/银行 理财真净值时代，理财公司为发展主体，形成了理财公司百舸争流之局面。近几年，行业格局变化较大，股份行理财公司成为第一梯队。截至 2023 年末，招银理财、兴银理财及信银理财稳居理财规模的前三。从代销渠道来看，兴银理财、信银理财等代销机构数量多，且全国性银行多。近年来，信银理财、兴银理财、苏银理财明显崛起，这与其相对市场化的机制及发力渠道建设紧密相关，也显著受益于母行财富管理转型。理财在存款替代方面大有可为，2024 年理财规模有望较快地增长，或将突破 30 万亿。 ❑ 真净值时代，理财公司为理财业务发展主体。资管新规落地以及一系列理财监管文件拉平了理财与公募基金的监管要求，银行理财逐步公募基金化。2023年末理财公司理财规模达 22.5 万亿元，约占理财总规模的 83.8%。2023 年公募基金规模首次超越银行理财。与公募基金相比，理财产品发行简单，投资范围相对更广，在多策略方面能够更有作为。我们认为，真净值时代，理财公司大有可为。部分股份行及城商行理财公司市场化程度较高，奋发进取，成为行业领头羊，形成了理财公司百舸争流之局面。 ❑ 代销渠道建设对理财公司的发展非常重要。近几年，理财公司行业格局变化较大，股份行理财公司成为第一梯队，大行理财公司普遍有所式微，部分城商行理财公司发展势头迅猛。截至 2023 年末，招银理财、兴银理财及信银理财稳居理财公司理财规模的前三。从代销渠道建设来看，兴银理财、信银理财及华夏理财代销机构数量多，且全国性银行多，杭银理财代销机构数量在城农商行理财公司中居首，苏银理财及南银理财紧随其后。 ❑ 资产管理的永恒主题是给客户挣钱，只有服务于客户的资产保值增值，资产管理才有存在的价值。盘点 2023 理财公司理财产品平均收益率，规模大于 1万亿的大型理财公司中，中银理财、信银理财和兴银理财排名前三；规模小于 1 万亿的中小理财公司中，渤银理财、渝农商理财和恒丰理财总体收益率位居前三。 ❑ 纵观 2023 年理财公司的发展，信银理财、苏银理财等理财公司明显崛起，这与其相对市场化的机制及大力布局渠道建设紧密相关，也显著受益于母行积极推动财富管理转型。信银理财在渠道建设上形成了“12（国股）+3（头部互联网银行）+N（中小城农商行）”代销渠道体系，并以 APP 和官网为阵地开展直销个人和机构业务，理财规模稳居行业第三。 ❑ 展望：2024 年理财规模有望较快地增长。由于居民总体风险偏好偏低，固收类产品是居民财富配置的基本盘，银行理财有不可或缺的作用。截至 2023年 12 月末，个人存款高达 137 万亿元，理财规模与个人存款规模的比值仅19.7%。现金类理财替代活期存款，中长期限理财替代长期限定期存款，银行理财仍有巨大的发展空间。2023 年底理财规模 26.8 万亿，低于年初水平。展望 2024 年，由于存款利率下调，理财规模有望较快地增长，理财规模可能突破历史高点，2024 年末理财规模有望超过 30 万亿元。 ❑ 风险提示：报告基于中国理财网、第三方平台等数据进行统计分析，可能存在统计误差；理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 7379.0 10.8 流通市值（十亿元） 7255.6 11.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.3 -2.8 1.5 相对表现 8.8 14.9 20.5 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招明理财收益率定期报告-2024年 1 月下—1 月理财收益率情况如何？》2024-02-07 2、《1 月金融数据预测—1 月金融数据情况如何？》2024-02-07 3、《2023 年理财年报点评—业绩表现较好，规模触底回升》2024-02-03 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -30-20-10010Feb/23May/23Sep/23Jan/24(%)银行沪深300理财真净值时代，理财公司百舸争流 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、 真净值时代，理财公司竞逐理财业务 ........................................................ 4 1.1 真净值时代，理财公司为理财业务发展的主体 ............................................. 4 1.2 2023 年理财产品与公募基金收益率情况 ...................................................... 6 1.3 银行理财 2023 年破净及资产配置情况 ...................................................... 10 二、理财公司理财规模、产品线及代销渠道剖析 ............................................. 12 2.1 理财公司理财规模对比 .............................................................................. 12 2.2 理财公司产品线分析 .................................................................................. 13 2.3 理财公司代销渠道对比 .............................................................................. 17 三、2023 年理财公司业绩盘点 ......................................................................... 20 3.1 大型理财公司 2023 年理财产品平均收益率对比 ....................................... 20 3.2 中小理财公司 2023 年理财产品平均收益率对比 ....................................... 21 四、2023 年崛起的理财公司重点分析 .............................................................. 23 4.1 大型理财公司的崛起者-信银理财............................................................... 23 4.2 城农商行理财公司