消费电子行业深度报告：光学为终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展

消费电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 消费电子 2024 年 02 月 06 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《华为高端手机回归，消费电子产业链有望边际改善—行业点评报告》-2023.10.17 光学为终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展 ——行业深度报告 罗通（分析师） 刘书珣（联系人） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 liushuxun@kysec.cn 证书编号： S0790122030106  光学为手机终端竞争焦点，华为回归有望促进行业发展 自手机普及以来，光学摄影能力一直为各终端厂商创新升级的要点，并由此发展出围绕手机光学的产业链，包括镜片、马达、镜头、CIS 芯片、组装代工等生产环节。从 2020 年成本占比来看，光学镜头模组成本占手机总体 BOM 成本 15%左右，其中 CIS 芯片成本占光学镜头模组成本 50%左右，行业体量大。从产业链看来，光学产业链国产化程度较高，其中光学镜片、光学镜头、组装代工等环节大多在中国大陆和中国台湾进行；CIS 芯片早期以索尼、三星等海外厂商为主，近年来国内厂商发展势头良好。国内高端手机市场主要由华为引领，此次华为在手机领域的回归有望带动整体产业链向前发展。  镜头端：玻塑混合镜头和潜望式镜头带动行业微创新 镜头材质方面，目前手机镜头大多为塑胶材质，具有轻便、低成本和量产效率高等特点，与手机适配性高。玻璃镜头透光性和抗形变能力更好，但工艺难度和生产成本更高，通常适用于车载、高端监控、军事等领域。随着手机大创新周期结束以及各厂商对成像效果的进一步追求，玻塑混合镜头渗透率有望进一步提升，带动玻璃镜头行业发展。潜望式镜头方面，早期安卓厂商已经在部分产品上搭载潜望式镜头，苹果于 iPhone15ProMax 上首次搭载四反射式潜望式镜头，进一步认证其行业趋势。  CIS 端：像素结构持续变化，国内厂商首次进入安卓旗舰主摄 目前手机平均搭载摄像头数量变化已趋于平稳，后置三摄成为最主流的方案。CIS 像素方面仍有迭代空间，如 Techinsights 预测全球 48MP-100MP 像素的 CIS出货量有望从 2020 年 10%左右提升至 2023 年 20%左右，其中主要是 48MP 和50MP 的大量出货。竞争方面，豪威的 50MP 产品首次进入安卓高端旗舰手机主摄中，体现国产 CIS 厂商技术进展和对市场需求的精准把握。未来国内 CIS 厂商有望进一步在 32MP 以上的高像素产品中持续提升竞争能力，叠加华为等安卓手机的国产替代，国内 CIS 厂商有望迎来新机会。  受益标的 光学元组件：蓝特光学、水晶光电、昀冢科技、联创电子、欧菲光、舜宇光学科技、玉晶光、大立光等； 模组加工：丘钛科技、舜宇光学科技、欧菲光等； CIS 芯片：韦尔股份、格科微、思特威等。  风险提示：市场销量不及预期的风险；技术研发不及预期的风险；客户导入不及预期的风险；原材料成本上升的风险。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-022023-062023-10消费电子沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 光学镜头模组：占手机 BOM 成本 15%左右 ......................................................................................................................... 4 2、 光学镜头产业链：厂商集中在中国大陆和中国台湾等地 ..................................................................................................... 5 3、 光学镜头看点 1：镜头向玻塑混合和潜望式镜头升级 .......................................................................................................... 6 3.1、 玻塑混合镜头：成像性能优，成本显著高于塑胶镜头 .............................................................................................. 6 3.2、 潜望式镜头：增强手机长焦能力，苹果于 iPhone15 中首次搭载 ............................................................................. 9 4、 光学镜头看点 2：CIS 向小 Pixel 大光学尺寸升级 .............................................................................................................. 11 4.1、 CIS：光电转换第一步，决定成像效果的关键部件.................................................................................................. 11 4.2、 手机 CIS 市场：像素结构有所调整，中高端向 50M 集中 ...................................................................................... 12 4.3、 手机 CIS 技术：向小像素、大面积 CIS 升级 ........................................................................................................... 14 5、 华为光学引领国产手机影像创新 .......................................................................................................................................... 16 6、 光学产业链标的梳理 .............................................................................................................................................................. 16 7、 风险提示 ...............................