银行行业：2024年同业存单备案情况如何？

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 26 [Table_Page] 行业专题研究|银行 2024 年 2 月 6 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 文雪阳 010-59136613 wenxueyang@gf.com.cn [Table_Title] 银行行业 2024 年同业存单备案情况如何？ [Table_Author] 分析师： 倪军 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260518020004 SAC 执证号：S0260520040002 SFC CE.no: BQV910 021-38003646 021-38003645 nijun@gf.com.cn wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 我们去年曾在《同业存单备案额度使用几何？》一文中对于同业存单备案的相关监管要求进行了详细梳理，同时对历年的存单备案使用情况也进行了盘点，本篇报告将进一步对 2023 年同业存单备案及备案使用情况，以及对截至目前 2024 年银行存单备案情况进行梳理。 ⚫ 2023 年银行同业存单备案及使用情况。根据中国货币网披露，截至 2023 年末，共有 399 家银行公布了 2023年度同业存单发行备案，合计额度共 25.68 万亿元，较 22 年总备案额度提升 3.49 万亿元。实际存单存续量为14.72 万亿元，存单备案使用率为 57.33%，低于 2018 年至 2022 年存单备案额度使用率均值（64.95%）。2023年同业存单备案使用率环比 2022 年明显下降，主要是分母端大幅提升，去年年初市场经济复苏预期偏强，银行提高了 23 年全年存单备案，或隐含了经济复苏后居民存款流向消费和投资的预估；同时 23 年信贷开门红明显前置，且投放力度较大，大行提高存单备案额度以对应补充负债。分子端，23 年存单发行规模小幅提升，主要贡献来自国有大行，国有行存单备案使用率年内呈逐月震荡上行的趋势，上半年预计受信贷投放力度偏大影响，下半年预计一方面受资金面收紧影响，短期存单发行力度提升，另一方面下半年居民超储增速回落，且政府债发行放量，预计其表内承接了一部分政府债投资，主动负债补充需求提升。从单家银行来看，存款偏弱、流动性指标承压、存款成本率偏高的银行对于存单依赖度明显偏高。 ⚫ 2024 年存单备案情况如何？根据中国货币网披露，截至 2024 年 2 月 5 日，共有 306 家银行公布 2024 年同业存单发行备案，合计规模 20.81 万亿元。今年存单备案公布节奏明显靠后，往年存单备案公告于前一年 12 月便开始，但 24 年首个存单备案公告在跨年后 1 月 4 日才发布，且大量集中公布时间推迟到了 1 月下旬，整体节奏较为靠后，但量依旧不低，我们预计 2024 年全年存单备案额度约为 27.49 万亿元，较 2023 年提升 1.8 万亿元。从单家银行情况来看，截至目前中国货币网已披露数据中，有约 42%的银行 2024 年同业存单备案规模较 2023 年有所提量，其余银行均保持不变或缩量。同时国有大行备案规模环比增幅显著大于其他板块，预计由于去年年末资本新规影响下长期存单需求受冲击，融资规模偏低，跨年后出于对信贷开门红投放、流动性指标考核、春节和保险开门红以及理财恢复扰动下存款流出等压力的考量，提高了备案规模。 ⚫ 风险提示：（1）经济增长超预期下滑；（2）疫情持续时间超预期；（3）国际经济及金融风险超预期；（4）政策调控力度超预期。 [Table_Report] 相关研究： 银行资负跟踪 20240204:跨节资金面充裕，票据利率回落 2024-02-04 银行行业:预计社融增速 9.2%——2024 年 1 月社融前瞻 2024-02-02 银行行业:板块行情继续扩散，关注基本面分化——银行投资观察 20240127 2024-01-29 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 26 [Table_PageText] 行业专题研究|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 工商银行 601398.SH CNY 5.29 2023/10/29 买入 6.18 0.99 1.05 5.34 5.04 0.56 0.51 10.79 10.62 建设银行 601939.SH CNY 7.03 2023/10/26 买入 8.30 1.32 1.40 5.33 5.02 0.60 0.55 11.63 11.36 农业银行 601288.SH CNY 4.02 2023/10/28 买入 4.83 0.76 0.80 5.29 5.03 0.58 0.54 11.46 11.07 中国银行 601988.SH CNY 4.44 2023/10/30 买入 5.30 0.73 0.76 6.08 5.84 0.59 0.55 10.08 9.69 邮储银行 601658.SH CNY 4.76 2023/10/27 买入 7.30 0.92 0.98 5.17 4.86 0.59 0.54 11.85 11.57 交通银行 601328.SH CNY 6.15 2023/10/27 买入 7.37 1.22 1.28 5.04 4.80 0.50 0.47 10.26 10.07 招商银行 600036.SH CNY 30.71 2024/1/21 买入 55.63 5.65 5.97 5.44 5.14 0.83 0.75 16.22 15.33 浦发银行 600000.SH CNY 6.89 2023/10/29 买入 8.74 1.03 1.07 6.69 6.44 0.33 0.32 5.04 4.99 兴业银行 601166.SH CNY 15.84 2023/10/31 买入 30.95 3.77 4.01 4.20 3.95 0.46 0.42 11.43 11.15 光大银行 601818.SH CNY 3.16 2023/10/30 买入 5.38 0.70 0.74 4.51 4.27 0.41 0.38 9.73 9.27 平安银行 000001.SZ CNY 9.38 2023/10/25 买入 21.18 2.53 2.94 3.71 3.19 0.44 0.39 12.65 13.03 宁波银行 002142.SZ CNY 21.67 2023/10/30 买入 42.75 3.88 4.57 5.59 4.74 0.81