社会服务行业周报：关注景区交通改善，多省省考延续扩招

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 社会服务 2024 年 02 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《互免签政策催化春节出入境需求，供需缺口下教培景气度持续上行 —行业周报》-2024.1.28 《Vision Pro 预售催化 XR 内容生态开发，关注春节假期度假型酒店集团表现 —行业周报》-2024.1.21 《春节银发族出境游领先，国考分数线公布关注考公赛道—行业周报》-2024.1.14 关注景区交通改善，多省省考延续扩招 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005  旅游/免税：2023 年上市旅企业绩预告出炉，关注后续交通改善、内部拓展 出行/旅游：2023年国内旅游人次和收入预计分别恢复至2019年同期81%和86%，2024 年基于旅游市场下沉、体验型文旅消费渗透的长期趋势、及运营方不断提质升级，国内旅游景气度边际向上。名山大川类景区 2023 年业绩整体亮眼，部分企业 Q4 预告减值落地有望支撑未来弹性，后续关注景区公司外部交通改善、内部扩容升级和国企改革加速提升经营效率。九华旅游：春节“寺庙游”主题催化，关注内外交通改善客流增量和储备项目爬坡进度。访港数据追踪：本周（1.27-2.2）内地访客总入境人次达 875252 人，环比+14.1%；全球访客总入境人次（除内地外）180931 人，环比-9.6%内地访客日均人数恢复至 2019 年月度（1月）日均 76.8%。免税：春运首周（1 月 26 日—2 月 1 日），海口海关共监管离岛免税购物金额 9.6 亿元/yoy-5.88%，购物人次 15.5 万人次/yoy+46.23%，客单价 6194 元/yoy-35.64%。  教育/酒店：多省省考延续扩招关注考公赛道，学大职校教育再落一子 教育：华图宏阳交付存量课程，上市公司教育业务持续推进；中公教育资产减值及收入递延导致亏损，发布股权激励。多省公布招录人数，总体招录人数同比+3.4%，省考延续国考扩招趋势，经济降速考公有望延续高景气，关注招录考公赛道，受益标的：华图山鼎、粉笔、中公教育。学大职业院校再落一子，以前三季度净利润测算收购估值约为 12 倍 PE，复用升学优势整合可期。酒店：锦江酒店发布业绩预告，四季度受海外业务拖，2023 年第一季度至第四季度境内酒店整体 RevPAR 分别为 2019 年同期的 103%、109%、113%及 100%。  美丽：艾尔建 Q4 业绩恢复增长，吴中美学与上药康德乐达成战略合作 艾尔建美学：2023 年，艾尔建美学业务收入为 52.94 亿美元/yoy-0.8%。其中2023Q4 艾尔建美学业务收入 13.71 亿美元/yoy+6.4%，保妥适收入 7.18 亿美元/yoy+11.8%，乔雅登收入 3.34 亿美元/yoy+3.4%。美国市场持续恢复（Q4 收入增速首次转正），乔雅登新品推动带动 Q4 业绩恢复超预期。江苏吴中：2 月 2 日，吴中美学与上药康德乐达成战略合作，上药康德乐强大的物流及渠道能力将赋能江苏吴中童颜针产品推向市场。  本周社服板块跑输大盘，旅游、教育类领涨 本周（1.29-2.2）社会服务指数-15.58%，跑输沪深 300 指数 10.46pct，在 31 个一级行业中排名第 30；2024 年初至今社会服务行业指数-18.76%，弱于沪深 300 指数的-7.33%，在 31 个一级行业中排名第 23。受益于春节及寒假假期带动，本周旅游、教育类上涨排名靠前。 受益标的：新东方、好未来、学大教育、华图山鼎、粉笔、中公教育、泡泡玛特、罗曼股份、大丰实业、倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、福瑞达、康冠科技、华熙生物、爱美客、米奥会展。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-022023-062023-10社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 目 录 1、 出行/旅游：2023 年上市旅企业绩预告出炉，关注后续景区交通改善&内部拓展 ............................................................ 4 1.1、 2023 年上市旅企业绩预告出炉，关注后续景区交通改善&内部拓展 ...................................................................... 4 1.2、 航空：国内航班环比抬升，国际航班恢复趋势良好 .................................................................................................. 8 1.3、 访港数据追踪：内地访港持续攀升，全球访港环比回落 .......................................................................................... 9 2、 免税：美兰机场春运客流持续高位运行，春运首周离岛免税销售同比小幅下滑 ........................................................... 10 3、 教育：华图宏阳交付存量课程，学大职业院校再落一子 ................................................................................................... 11 3.1、 华图宏阳交付存量课程，上市公司教育业务持续推进 ............................................................................................ 11 3.2、 中公教育资产减值及收入递延导致亏损，发布股权激励 ........................................................................................ 11 3.3、 多省公布招录人数，总体招录人数同比+3.4% ......................................................................................................... 12 3.4、 学大职业院校再落一子，复用升学优势持续开拓职教市场 ............................................................