汽车行业周报：部分车企公布2024年1月销量，2023汽车制造业利润同比+5.9%

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2024 年 02 月 04 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]部分车企公布 2024 年 1 月销量，2023 汽车制造业利润同比+5.9%——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2024/02/02表现1M3M12M汽车-17.2%-21.2%-25.8%沪深 300-6.1%-10.5%-24.0%相关报告《汽车行业周报：特斯拉发布 2023 年财报，东风岚图与华为签署战略合作协议（推荐）*汽车*戴畅，王琭》——2024-01-28《汽车行业周报：春节旺季作用 1 月零售景气向上，汽车板块进入底部布局区间（推荐）*汽车*戴畅》——2024-01-21《汽车行业周报：悲观预期已较大程度反应，积极布局汽车超跌机会（推荐）*汽车*戴畅》——2024-01-14《乘用车总量有望再创新高，电动化智能化全球化有望新突破——2024 年汽车与汽车零部件十大展望（推荐）*汽车*戴畅》——2024-01-11《汽车行业周报：多家车企发布 2023 全年销售数据，吉利银河 E8 正式上市（推荐）*汽车*戴畅》——2024-01-08投资要点:周涨跌幅：2024.01.29-02.02 汽车板块跑输上证综指。本周涨跌幅：上证综指-6.2%，创业板指-7.9％，汽车板块指数-10.1％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-9.4％／-11.6％／-9.8％／-16％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比降低。周动态：新势力销量格局变动，2023 年汽车制造业营收和利润稳定增长。新势力销量格局变动，问界 1 月销量榜首。与 2023 年 12 月相比，1月车市热度有所降低，但部分品牌 1 月销量较好。传统品牌：比亚迪新能源汽车销量 20.15 万辆，同比增长 33.14%；吉利新能源销量为 6.58 万辆，同比增长 591%，环比增长 14.3%，在吉利汽车销量中的占比突破 30%；五菱新能源销量达到 4.1 万辆，同比增长 132.8%；长城汽车新能源乘用车销量 2.5 万辆，同比增长 295.82%；新势力：问界全系 1 月交付新车 32973 辆，环比增长 34.76%，其中 24 天单日交付破千，首次成为中国市场新势力品牌月销量第一；理想共计交付新车 3.12 万辆，同比增长 105.8%；零跑汽车交付 1.23 万辆；蔚来1 月交付新车 1.01 万辆，同比增长 18.2%；小鹏汽车共交付新车 0.83万辆，同比增长 58%；问界 3.30 万辆，环比增长 34.76%。2023 年汽车制造业营收和利润稳定增长。1 月 29 日，据国家统计局数据显示，2023 年，汽车制造业完成营业收入 100975.8 亿元，同比增长 11.9%，占规模以上工业企业营业收入总额的比重为 7.6%。2023年，汽车制造业利润为 5086.3 亿元，同比增长 5.9%，占规模以上工业企业利润总额的比重为 6.6%。2023 年汽车销量 3009 万辆，同比增长 12%（2022 年同比增长 2.1%），其中出口 491 万辆，同比增长57.85%。可以看到，2023 年汽车行业的收入端增速与销量增速略快于利润增速，而 2023 年利润端同比增速相比于 2022 年同比增速提高了 5.3pct（2022 年利润同比+0.6%），或主要因 2023 年汽车行业总销量规模放量且出口保持较高增长。周观点：汽车优质资产进入底部布局区间，中长期电动化智能化高端化全球化的产业变迁是汽车核心公司的成长基石。短期悲观预期已较大程度反应，汽车优质公司进入底部布局区间。2023 年 11 月中开始汽车板块调整较多，主要因：月度销量景气贝塔阶段性高峰（2023 年 11 月）+事件性催化阶段性高峰（长安华为合作公告）+基金 2023 年年末冲排名调仓。我们判断当前时点这一轮调整接近尾声，汽车优质公司进入底部布局区间。汽车中期的变革趋势不变，将驱动汽车优质标的中长期成长。电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在 2024 年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，国内优质零部件的海外基地 2024 年将逐步进入收获期。我们认为汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上，因此我们维持行业“推荐”评级。短期建议左侧配置已经“超调”的汽车优质公司。零部件看好中期成长确定性较高，短期因贝塔“超调”的公司，推荐银轮股份、保隆科技、爱柯迪，关注瑞鹄模具等；整车推荐智能化核心受益标的小鹏汽车，以及受益高端化和出口的长城汽车，受益华为合作的长安汽车，关注江淮汽车、北汽蓝谷。中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。风险提示 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2024/02/02EPSPE投资代码名称股价20222023E2024E20222023E2024E评级002126.SZ银轮股份14.740.480.670.9425.8520.6714.75买入603197.SH 保隆科技40.081.041.902.5145.4822.0016.66买入600933.SH 爱柯迪18.470.741.021.2424.6118.0914.82买入09868.HK小鹏汽车-W 32.20-5.82-6.27-4.68///买入000625.SZ长安汽车12.350.80.840.9615.4414.7012.86增持02015.HK理想汽车-W 111.80-1.134.418.68/25.3512.88买入002594.SZ比亚迪167.005.719.0112.5845.0027.3819.61买入601799.SH 星宇股份123.213.304.095.5238.6029.3221.73买入601689.SH 拓普集团47.191.541.962.6738.0431.8923.47买入002050.SZ三花智控21.100.720.871.0529.4729.8324.55买入002472.SZ双环传动19.440.730.971.2134.8617.2113.