基础化工行业:化工持仓环比回落,新材料、化纤等持仓提升
识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 Xml [Table_Page] 深度分析|基础化工 证券研究报告 [Table_Title] 基础化工行业 化工持仓环比回落,新材料、化纤等持仓提升 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 主动管理型公募基金重仓持股对化工板块持仓 23Q4 环比下降。2023Q4,化工行业(剔除两桶油)整体配置比例为 5.30%,超配比例为-0.29%,配置比例较 23Q3 下降 0.25pct,超配比例相较 23Q3 下降0.19pct。分行业看,石油石化(剔除两桶油)行业配置比例为 0.89%、超配比例为-0.82%,环比分别-0.16pct、-0.10pct;基础化工行业配置比例为 4.40%、超配比例为 0.53%,环比分别-0.09pct、-0.09pct;两桶油配置比例为 0.18%、超配比例为-2.05%,环比分别-0.13pct、0.05pct。 ⚫ 精细化工及新材料、油气仓储与销售、化学纤维板块配置比例环比上行,轮胎等板块超配。从配置比例来看,2023Q4 精细化工及新材料、油气仓储与销售、化学纤维板块配置比例分别为 1.53%、0.62%、0.16%,环比分别为+0.17pct、+0.05pct、+0.03pct;其中,化纤板块受益于海外纺织品持续去库;油气价格持续高位震荡,油气仓储与销售开支增加;精细化工及新材料板块则受益于下游需求回暖,叠加持续国产替代。从超配比例来看,2023Q4 轮胎、精细化工及新材料、农业化工、油气仓储与销售处于超配,超配比例分别为 0.50%、0.45%、0.27%、0.05%,环比分别为-0.0026pct、+0.14pct、-0.13pct、持平。 ⚫ 核心资产仍为配置主线,低估值龙头和成长型个股持仓环比增幅较大。2023Q4 重仓持股市值排名前五万华化学(94.19 亿元)、华鲁恒升(93.84亿元)、赛轮轮胎(84.76 亿元)、中国海油(47.49 亿元)、广汇能源(31.66 亿元);2023Q4 重仓持股市值环比增幅排名前五化工企业分别为瑞丰新材(+10.49 亿元)、宝丰能源(+8.49 亿元)、广汇能源(+7.20亿元)、巨化股份(+5.77 亿元)、东材科技(+5.51 亿元)。 ⚫ 建议关注:(1)供给约束:资源品以油气(中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油)、矿藏(钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-川恒股份、钾矿-亚钾国际)为代表;制造端以 MDI(万华化学)、创制农药、尿素(华鲁恒升)、乙烷裂解(卫星化学)、制冷剂(巨化股份、永和股份、三美化工、昊华科技)为代表;(2)技术创新:合成生物、农药制剂出海(润丰股份)、润滑油添加剂(瑞丰新材)、新材料(泰和新材、赛特新材、振华股份)、电子材料(万润股份、格林达等)、车用材料(赛轮轮胎、海利得);(3)底部找拐点:出口链的化纤(聚合顺、新凤鸣,桐昆股份、华峰化学、三友化工)、香精香料(金禾实业、新和成、亚香股份)、农药(润丰股份等)、民营炼化(荣盛石化、恒力石化、东方盛虹)、地产(MDI、钛白粉、PVC 等)。 ⚫ 风险提示:重仓持股无法完整反映基金的持仓信息;原材料价格波动;下游需求复苏不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-01-31 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师: 吴鑫然 SAC 执证号:S0260519070004 SFCCENo.BPW070 0755-23942150 wuxr@gf.com.cn 分析师: 丁续 SAC 执证号:S0260523070003 021-38003762 dingxu@gf.com.cn 请注意,丁续并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究: 基础化工行业:泰国输美轮胎反倾销复审结果公布,市值考核加速央企价值重估 2024-01-29 基础化工行业:日本瑞翁暂停供应 COP,维生素价格持续抬升 2024-01-21 基础化工行业:民爆行业:23年数据解读及投资逻辑梳理 2024-01-15 [Table_Contacts] -31%-24%-17%-10%-3%4%01/2303/2305/2307/2309/2311/23基础化工沪深300 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_PageText] 深度分析|基础化工 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) 加权 ROE(%) 收盘价 报告日期 (元/股) 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 万华化学 600309.SH CNY 69.7 2023/11/9 买入 117.4 5.4 7.2 12.8 9.7 5.5 4.3 19.2 21.7 凯赛生物 688065.SH CNY 43.9 2023/11/9 买入 69.0 0.8 1.1 52.2 38.5 20.6 15.4 4.2 5.5 聚合顺 605166.SH CNY 7.8 2023/11/6 买入 13.8 0.6 0.9 12.2 8.5 1.9 0.9 11.8 15.0 中国石油 601857.SH CNY 8.4 2023/11/5 买入 11.9 1.0 1.1 8.4 7.8 1.8 1.4 12.3 11.7 中国石油股份 00857.HK HKD 5.7 2023/11/5 买入 11.9 1.0 1.1 5.7 5.3 2.1 1.7 12.3 11.7 润丰股份 301035.SZ CNY 54.0 2023/11/2 买入 88.0 3.8 4.4 14.4 12.3 7.0 5.9 14.4 14.4 华鲁恒升 600426.SH CNY 24.4 2023/10/31 买入 41.9 2.1 2.6 11.7 9.3 6.8 5.5 14.9 16.5 振华股份 603067.SH CNY 8.2 2023/10/29 买入 14.8 0.8 1.0 10.6 8.3 5.6 4.6 14.1 15.6 中国海油 600938.SH CNY 22.9 2023/10/25 买入 23.4 2.6 2.8 8.8 8.3 2.2 2.1 18.8 18.1 中国海洋石油 00883.HK HKD 14.5 2023/10/25 买入 15.5 2.6 2.8 5.6 5.2 2.5 2.3 18.8 18.1 赛特新材 688398.SH CNY 31.0 2023/10/21 买入 38.7 1.0 1.9 30.4 16.0 18.2 10.8 10.8 17.0 赛轮轮
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