行业轮动策略跟踪报告：5月三策略获超额收益，6月推荐食品饮料银行

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 38 [Table_Page] 金工程|专题报告 2019 年 6 月 3 日 证券研究报告 [Table_Title]5 月三策略获超额收益，6 月推荐食品饮料银行 行业轮动策略跟踪报告 [Table_Summary] 行情回顾及展望 回顾 5 月行业指数表现，在外部贸易格局影响下行业轮动频繁，市场先跌后缓慢反弹，市场关注度提高推动有色金属行业上涨。受益于猪肉、蔬果等价格上涨，农林牧渔等消费类行业相对受到市场青睐。本报告中相似性匹配策略把握住了有色金属及国防军工行业，最终收获了 2.7%的超额收益，因子极值策略和宏观事件驱动策略均获超额收益。 展望 6 月，相似性策略发现行业轮动情况仍与 2015 年相似，继续推荐上月配置的组合，如银行、食品饮料等；因子极值策略关注行业内个股的价量变化情况，行业内个股上涨动量增强的行业如食品饮料、银行等将具有超额收益。宏观事件策略显示，奶粉零售价出现近 2 年高位，推荐配置食品饮料。综上，我们推荐配置食品饮料、银行等行业。 相似性匹配行业轮动策略跟踪及 6 月推荐2008 年以来策略获得超额收益 131.4%，胜率 59.9%；2019 年以来获得 2.51%的超额收益，胜率 60.00%。2019 年 5 月获得 2.71%的超额收益。 6 月等权配置（申万一级）：有色金属，食品饮料，国防军工，采掘，电子，综合，银行，电气设备。 羊群效应行业轮动策略跟踪及本期推荐2008 年以来策略获得超额收益 406.2%，胜率 55.1%，2019 年以来获得 0.11%的超额收益，胜率 47.6%。上周获得-1.62%的超额收益。 本期推荐行业(中信)及权重：机械 46.9%, 国防军工 47.9%, 汽车5.2%。 因子极值行业轮动策略跟踪及 6 月推荐2008 年以来策略获得超额收益 329.2%，胜率 71.1%；2018 年以来获得-0.13%的超额收益，胜率 66.7%。2019 年 5 月累积获 0.44%超额收益。 6 月等权配置（申万一级）：银行, 非银金融, 纺织服装, 机械设备, 交通运输。 宏观事件驱动行业轮动策略跟踪及 6 月推荐2009 年以来策略获超额收益 2755.0%，胜率 96.8%；2019 年以来获8.9%的超额收益，胜率 80.0%。2019 年 5 月累积获 0.36%超额收益。 6 月等权配置（申万一级）：农林牧渔，化工，有色金属，家用电器，食品饮料，综合，汽车。 核心假设风险：上述行业轮动策略通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。 图：相似性匹配策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图：羊群效应策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图：因子极值策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心[Table_Author]分析师： 史庆盛 SAC 执证号：S0260513070004 020-66335133 shiqingsheng@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn 请注意，史庆盛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 寻找行业“似曾相识”的轮动规律 2013-12-30 捕捉羊群效应下的行业轮动机会 2014-04-14 基于个股极值比例的行业轮动策略 2015-05-24 [Table_Contacts]联系人： 郭圳滨 020-66335131 guozhenbin@gf.com.cn -20%-10%0%10%20%0.01.02.03.02007/12/282008/6/282008/12/282009/6/282009/12/282010/6/282010/12/282011/6/282011/12/282012/6/282012/12/282013/6/282013/12/282014/6/282014/12/282015/6/282015/12/282016/6/282016/12/282017/6/282017/12/282018/6/282018/12/28沪深300指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值-10%0%10%20%0153045602006/1/62007/1/62008/1/62009/1/62010/1/62011/1/62012/1/62013/1/62014/1/62015/1/62016/1/62017/1/62018/1/62019/1/6行业等权指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值-15%-10%-5%0%5%10%15%0.22.24.26.28.22007/12/282008/6/282008/12/282009/6/282009/12/282010/6/282010/12/282011/6/282011/12/282012/6/282012/12/282013/6/282013/12/282014/6/282014/12/282015/6/282015/12/282016/6/282016/12/282017/6/282017/12/282018/6/282018/12/28行业平均指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 38 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、行业走势回顾及策略表现概览 ..................................................................................... 5 二、相似性匹配行业轮动策略 ............................................................................................ 6 （一）策略介绍 .......................................................................................................... 6 （二）策略历史表现回顾 ........................................................................................... 6 （三）策略最新推荐行业 ........................................................................................