电子周观点：持续看好AI、苹果XR创新

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 01 月 28 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《存储价格周度跟踪-0122：DDR4、DDR5 加速上涨，eSSD 供给持续紧张》，2024.1.22 2.《电子周观点：台积电上调 AI 营收占比指引，Vision Pro 预定火爆》，2024.1.21 3.《台积电 Q4 营收超预期，强劲 AI需求支撑业绩复苏》，2024.1.19 4.《AI 算力参数爆发，兼论国产算力比较——AI 系列专题报告（一）》，2024.1.19 5.《鸿蒙生态汇成璀璨星河，生态链IC 设计公司开启成长新纪元》，2024.1.18 电子周观点：持续看好 AI、苹果XR 创新 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：24 年有望轻装上阵，关注 AI、设备、出海标的。本周电子指数下跌 3.1%，其中半导体设备等板块跌幅较大。 本周回顾：1）重点公司业绩预告：澜起科技 Q4 营收环比+25%~28%，DDR5 内存接口芯片出货量进一步提升。江波龙 Q4 营收预计 35~40 亿元，环比+20%以上，单季度利润扭亏。2）海外：Intel 预计 2024 年第一财季营收将达到 122~132 亿美元，远低于市场预期(142.5 亿美元)，其原因包括 PC 和服务器芯片表现较为平淡，而 Mobileye 和可编程芯片的子公司表现疲软。ASML 预计 24 年营收持平，然后25 年开始显著增长。 事件前瞻：AMD 预计于 1 月 30 日披露年报，关注其 MI300 芯片出货及收入情况。23 年半导体公司业绩同比下降的原因包括：终端需求走弱以及芯片价格下跌，导致部分 IC 设计公司计提减值；研发保持高投入等。展望 24 年，减值影响预计逐步消除，而终端需求在低迷两年后有望触底回升。当前预计是基本面最差时刻，积极关注触底机会。 建议关注：北方华创、中微公司、寒武纪、海光信息、新洁能、扬杰科技，新增关注中科蓝讯（低估值的出海 SoC 标的）。  汽车电子：特斯拉调低 24 年增长预期，华为牵手东风岚图。本周 wind 汽车电子指数跌 4.33%，特斯拉 23 年财报不及预期大跌 13.64%。 本周回顾：特斯拉 23 年营收同比增长仅 19%，远低于前两年超 50%的高增速；23 年毛利率 18.2%，较 22 年下滑 7.35pct。其 24 年销量增速预期趋缓，下一代低价车型预期要到 25 年下半年投产，Cybertruck 电动皮卡于 24 年 1 月 28 日正式亮相值得期待。1 月 22 日华为与东风岚图正式签署战略合作协议，双方将通过合作车型在多领域创新探索，加速智能化技术大规模商业化落地。整体来看 24 年是电动车增速趋缓的一年，同时也是智能化向低价渗透的一年，华为战略合作车型、比亚迪智能化十多款车都将于 24 年推出，看好智能化硬件激光雷达、连接器等环节。 事件前瞻：特斯拉 Cybertruck 电动皮卡 1.28 日中国亮相、华为鸿蒙智行全新成员“享界”（北汽智选）、“傲界”（江淮智选）后续发布。 建议关注：电连技术、思特威、永新光学。  消费电子：Vision Pro 预定火爆，有望持续点燃 XR 板块。 本周回顾：（1）本周消费电子指数下跌 3%，其中 XR 产业链标的跌幅较大，主要系市场担忧预售火爆是否持续。我们认为 Vision Pro 作为全新的产品，预售订单集中于开启预售前两天属于正常情况，更多需求等产品逐渐被消费者体验后会持续释放。（2）TikTok 适配 Vision Pro：1 月 22 日，Tiktok 产品经理确认：完全为 Vision Pro 重新设计的 Tiktok 即将到来。同时 TikTok 发布了新型 AI 技术——“Depth Anything”，基于这项单目景深估计新技术，Tiktok 平台上的 2D 内容便可转换为3D 内容（苹果称之为"空间内容"），现有的硬件设备也能生产适用于 Vision os 平台的 3D 内容，或将加快推动 vision os 平台内容的繁荣。 事件前瞻：2 月 2 日 Vision Pro 上市，关注产品上市后硬件以及原生应用体验情况。 建议关注：易天股份、奕瑞科技、兆威机电、立讯精密、歌尔股份、创维数字、杰普特等。  投资建议：建议关注（1）半导体：北方华创、中微公司、寒武纪、海光信息、新洁能、扬杰科技、中科蓝讯；（2）汽车电子：电连技术、思特威、永新光学；（3）-31%-24%-18%-12%-6%0%6%12%18%2023-012023-052023-09电子沪深300 行业点评 电子 2 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 消费电子：易天股份、奕瑞科技、兆威机电、立讯精密、歌尔股份、创维数字、杰普特。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 行业点评 电子 3 / 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%沪深300费城半导体指数电子(中信)-4%-10%-11%-12%-15%-15%-15%-16%-17%-18%-19%-20%-18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%面板安防分立器件被动元件PCB半导体设备LED半导体材料集成电路消费电子组