《大国博弈》系列第五十八篇：“美国反对美国”，2024美国大选将如何展开？

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 1 月 24 日 总量研究 “美国反对美国”，2024 美国大选将如何展开？ ——《大国博弈》系列第五十八篇 作者 分析师：高瑞东 执业证书编号：S0930520120002 010-56513066 gaoruidong@ebscn.com 联系人：顾皓阳 021-52523826 guhaoyang@ebscn.com 相关研报 全球 FDI 流入，是否同此凉热？——《大国博弈》系列第五十七篇（2024-01-18） 拜登政府对华科技封锁，还能继续加码吗？ ——《大国博弈》系列第五十六篇兼光大宏观周报（2023-12-17） 欧盟能否复制美国的制造业回流？——《大国博弈》系列第五十五篇（2023-11-22） 关门危机暂缓，美国财政走向何方？——《大国博弈》系列第五十四篇（2023-11-21） 元首会晤指明中美新方向——《大国博弈》系列第五十三篇（2023-11-16） 美国政府停摆影响几何？——《大国博弈》系列第五十二篇（2023-09-26） “拜登经济学”如何影响 2024 美国大选？——《大国博弈》系列第五十一篇（2023-08-24） 美国贸易霸权：从全球化到安全化——《大国博弈》系列第五十篇（2023-08-21） 中美贸易摩擦五年，产业转移全面拆解—— 《大国博弈》系列第四十九篇（2023-08-13） 对华投资禁令落地，拜登科技围堵加速——《大国博弈》系列第四十八篇（2023-08-10） “去风险”如何服务于美国对华战略？——《大国博弈》系列第四十七篇兼光大宏观周报（2023-07-30） 中美缓和能否影响美国国会对华立场？——《大国博弈》系列第四十六篇兼光大宏观周报（2023-06-25） 核心观点： 2024 年以来，随着美国大选拉开序幕，美国国内政治斗争也进入白热化阶段。拜登和特朗普围绕 2021 年国会山骚乱事件隔空开战，相互抨击对方对美国民主造成严重威胁。美国国会两党则在 2024 财年预算案上僵持不下，边境问题和对乌援助所折射出的路线之争愈演愈烈。观察拜登和特朗普竞选策略，以及美国国会两党斗争形势的意义在于，虽然当前美国两党在对华强硬的“态度”上高度一致，但在对华强硬的“手段”上则存在本质性的路线分歧。如果美国两党在国内政治上持续“内耗”，则会导致美国在对华政策上难以形成合力。 展望 2024 美国大选形势，在美国国内政治陷入僵局的情况下，拜登和特朗普的对华政策，实际上都难以获得美国国内广泛支持。无论拜登和特朗普哪一方当选，只要出现“府会分治”的状况，美国两党的“党争”模式就将持续，对华强硬政策难以顺利落地。这也意味着即便二者在竞选期间大肆炒作涉华议题，对市场造成的冲击也相对可控。即使出现特朗普当选总统，且共和党掌控两院的情形，如果共和党未能夺得两院绝对多数席位，其对华强硬政策能否如 2018 年一般顺利落地，仍有待进一步观察。 1、 “美国反对美国”，当前美国两党斗争的焦点有哪些？ 1.1、 拜登 vs.特朗普，谁更能维护美国民主？ 尽管目前距离美国大选仍有 10 个月左右的时间，但拜登和特朗普之间的斗争却提早进入白热化阶段。当前双方斗争漩涡的中心并非对华政策，而是 2021 年 1 月 6日的国会山骚乱事件。双方均试图借助这一事件大做文章，抨击对方对美国民主造成严重威胁。 2023 年下半年以来，国会山骚乱事件迅速成为民主党攻击特朗普的主要手段，美国司法部宣布对特朗普提起诉讼，美国科罗拉多州最高法院也因此判决，特朗普在该州不具备 2024 年美国总统选举党内初选资格。2024 年 1 月 5 日，拜登在其 2024年首场总统竞选活动中公开指责特朗普，称其对国会山骚乱事件的纵容和暗中支持，对美国民主构成了严重威胁。拜登宣布将“维护美国民主”作为其 2024 年总统竞选的核心议题，并呼吁民主党人、独立人士和珍视美国民主的“主流共和党人”给予其更多支持。 对此，特朗普并未轻易束手就擒，反而瞄准民主党滥用司法和非法移民等问题展开反击，进一步巩固其政治迫害的受害者形象，以获取来自保守派选民的支持。2024年 1 月 5 日，针对拜登当天发言，特朗普反驳称拜登才是“对美国民主的真正威胁”，不仅操纵 2020 年美国大选，还纵容数百万非法移民涌入美国。2024 年 1 月 19 日，特朗普上书美国最高法院，要求驳回科罗拉多州最高法院判决，并称“这一判决可能会剥夺数千万美国人的选举权，将未来的总统排除在外，并引发更大范围的混乱。”之前的 2024 年 1 月 16 日，特朗普在爱荷华州共和党初选中以 51%的支持率获得胜利，遥遥领先于党内竞争者德桑蒂斯（Ron Desantis）与海莉（Nikki Haley）。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 宏观经济 图 1：选民对拜登和特朗普工作成果的认可度均较低 图 2：选民对拜登和特朗普本人的好感度均较低 0%10%20%30%40%50%60%70%拜登特朗普 0%10%20%30%40%50%60%拜登特朗普 资料来源：ABC News，Ipsos，光大证券研究所，数据为 2024 年 1 月中旬调查结果，浅色表示支持，深色表示不支持 资料来源：ABC News，Ipsos，光大证券研究所，数据为 2024 年 1 月中旬调查结果，浅色表示有好感，深色表示无好感 我们认为，拜登和民主党以炒作国会山骚乱事件为手段，将维护美国民主作为2024 年大选的核心议题，获取中间选民支持的尝试恐怕难以取得预期成效。一方面，美国选民对民主的认识本就高度多元化，即使拜登一方能够在特朗普对民主的威胁上说服选民，也并不意味着选民将赞同拜登一方对民主的定义。另一方面，特朗普的有力回击，使得拜登一方陷入骑虎难下的局面。一旦选择搁置或退让，特朗普就会借机宣布抗争获胜，而持续炒作这一议题，又可能引发选民的疲惫和反感。 从最新民调数据来看，炒作民主议题仅仅使拜登与特朗普之间的斗争烈度加大，而并未使拜登选情回暖，但特朗普也未能随之赢得选民支持。根据 ABC News和 Ipsos 于一月中旬发布的民调数据，受访者对拜登任期内工作成果的支持率进一步下探至 33%，甚至低于特朗普任期内 36%的最低水平，但对特朗普任期内工作成果的支持率也仅有 41%。受访者对拜登和特朗普的反感程度也在伯仲之间，仅有 33%的受访者对拜登有好感，这一数值较 2020 年大选前夏天的 50%大幅下降，对特朗普抱有好感的受访者也仅占 35%。 考虑到拜登和特朗普作为两党总统候选人的地位仍然较为稳固（根据前述民调数据，57%的民主党选民支持拜登作为本党总统候选人，72%的共和党选民支持特朗普作为本党总统候选人），如何有效获取中间选民支持，仍然是二者需要解决的现实问题。在爱荷华州初选的胜选演讲中，特朗普就一反常态地赞扬其竞选对手，并呼吁各种政治派别的美国人为了“国家利益”而团结起来。虽然当前阶段拜登政府需要以对华“战术性缓和”服务于其内政外交利益，但在民主议题受困于“否决政治”、可能加剧选民分