交通运输仓储行业研究：2023年报业绩前瞻梳理，红海冲突继续复杂化

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（1/15-1/19）交运指数下跌 0.6%，沪深 300 指数下跌 0.4%，跑输大盘 0.2%，排名 7/29。交运子板块中机场板块涨幅最大 (+3.4%)，公交板块跌幅最大(-4.6%)。 行业观点 2023 年报业绩前瞻：快递方面呈现出量增价减，10-11 月快递业务量同比上升 27%，单票价格同比-2%，申通业务量增速领跑行业。物流方面，4Q2023 化工品开工率环比提升，内贸化学品航运运价环比+4%，仓储水平环比提升，预计危化品物流及仓储企业业绩环比增加；外贸集运指数同比下降 47%，货代企业承压。航空机场方面，由于 Q4 是航空传统淡季，Q4 航班量恢复至 2019 年同期的 94%，恢复水平不及 Q3 的 100%，预计航司业绩环比回落。公路方面，除 12 月受雨雪天气影响外，Q4 车流量显著上升。航运港口方面，4Q2023 外贸、内贸集运运价分别同比下降 47%、31%。原油运输 TD3C 航线日平均收益下降 38%。港口吞吐量同比+5.2%，支撑港口企业业绩改善。 快递：主要快递上市公司公布 12 月经营数据，申通业务量增速继续领跑行业。主要快递上市公司公布 12 月经营数据，12 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 11.30 亿票、19.50 亿票、21.42 亿票、17.09 亿票，同比分别+7.3%（不含丰网）、+30.26%、+34.4%、+47.21%；单票收入分别为 16.00 元、2.24 元、2.42 元、2.18 元，同比分别-6.81%（不含丰网）、-17.36%、-11.84%、-17.11%。 物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)同比-7%。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为 4564 点，同比-7%，环比+0.4%。危化品物流市场规模不断扩大，龙头份额继续提升。当前已看到运价底部反弹，危化品物流行业可迎来业绩改善。消费电子行业回暖，预计伴随旺季来临，相关公司的生产物流业务将得到改善。推荐宏川智慧、嘉友国际。 航空机场：深圳机场预告 2023 年归母净利润扭亏为盈。本周（1 月 14 日-1 月 20 日）全国日均执飞航班量 14552 班，恢复至 2019 年 103%（环比+4pct）；其中国内线日均 12875 班，为 2019 年 111%（+4pct）；国际线日均 1361 班，为2019 年 65%（+1pct）；地区线日均 3157 班，为 2019 年 65%（+1pct）。1 月 20 日，深圳机场发布 2023 年业绩预告，预计 2023 年度实现归母净利润 3.61-4.51 亿元，同比增长 15.04-15.94 亿元。本周布伦特原油期货结算价为 78.56美元/桶，环比+0.34%，同比-8.57%。本周美元兑人民币中间价为 7.1167，环比+0.16%，同比+5.1%。截至本周，2024Q1人民币兑美元汇率环比-0.3%。推荐春秋航空。 航运港口：红海冲突继续复杂化，欧线集运运价回调。1 月 19 日，美军摧毁也门境内胡塞武装的反舰导弹发射器，这是美军过去一周来第五次对胡塞武装导弹系统发动袭击。胡塞武装的报复行动持续发酵，几乎每天都在袭击目标船只。红海冲突继续复杂化。本周 SCFI 欧线集运运价为 3030 美元/TEU，同比-2.4%，为红海冲突以来首次回调。集运：本周 CCFI 环比+12.9%，同比+2.5%；SCFI 环比+1.5%，同比+111.1%。上周中国内贸集装箱运价指数 PDCI 为 1141 点，环比+7.3%，同比-29.4%。油运：本周 BDTI 环比-3.4%，同比+0.1%；BCTI 环比+40.2%，同比+40.6%。干散货运输：本周BDI 环比+2.9%，同比+72.0%。2023 年 12 月，沿海主要港口货物吞吐量同比+5.2%。油运供需向好，看好旺季反弹；利率下行建议关注港口高股息个股，推荐中远海能、唐山港。 公路铁路：高速公路货车通行量同比增长 24%，公路货运整车流量指数同比增长 15%。上周（1 月 8 日-1 月 14 日）全国高速公路货车通行量为 5375.9 万辆，同比+24%。2024 年 1 周 G7 全国公路货运整车流量指数为 118.17，同比+15%。全国主要公路运营主体 1 月 19 日收盘股息率 11 家高于中国十年期国债收益率（当前为 2.50%），板块配置比较有性价比。利率下行市场防御风格，重点关注高股息公路板块。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周交运板块行情回顾及业绩前瞻.............................................................. 4 1.1 交运板块行情回顾 ........................................................................ 4 1.2 交运 2023 年报业绩前瞻 ................................................................... 5 二、行业基本面状况跟踪.......................................................................... 6 2.1 航运港口 ................................................................................ 6 2.2 航空机场 ................................................................................ 9 2.3 铁路公路 ............................................................................... 11 2.4 快递物流 ............................................................................... 13 三、风险提示................................................................................... 14 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ....................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ................................................................... 4 图表 3： 交运板块周涨幅排名前十公司 ....