通信行业周报2024年第3期：AI芯片需求快速增长，算力军备竞赛持续

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月21日超 配通信行业周报 2024 年第 3 期AI 芯片需求快速增长，算力军备竞赛持续核心观点行业研究·行业周报通信超配·维持评级证券分析师：马成龙证券分析师：袁文翀021-60933150021-60375411machenglong@guosen.com.cnyuanwenchong@guosen.com.cnS0980518100002S0980523110003证券分析师：朱锟旭联系人：钱嘉隆021-60375456021-60375445zhukunxu@guosen.com.cnqianjialong@guosen.com.cnS0980523060003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2024 年第 2 期-HPE 收购瞻博网络，CES 展端侧AI 应用成亮点》 ——2024-01-14《通信行业周报 2024 年第 1 期-星链发手机直连卫星，数据要素行动计划发布》 ——2024-01-07《通信行业 2024 年 1 月投资策略-关注算力与卫星主线，兼顾运营商与低估值板块》 ——2024-01-03《通信行业周报 2023 年第 39 期-液冷数据中心应用加速，增发国债利好北斗产业》 ——2023-12-24《通信行业周报 2023 年第 38 期-Intel 发布 AI PC 芯片，首批手机直连星链卫星拟发射》 ——2023-12-18行业要闻追踪：AI 芯片需求快速增长。台积电召开 2023 年四季度法说会，四季度实现营收 196.2 亿美元，其中 HPC（高性能计算）板块收入环比增长17%，主要受益于 AI 需求爆发。根据法说会资料，台积电管理层预计 AI 收入在 2027 年将占公司 15-20%的水平，未来几年 AI 芯片需求复合增速超 50%。另据 Meta CEO 扎克伯格透露，Meta 计划在今年年底储备 35 万张英伟达 H100计算卡，预估届时 Meta 拥有的总算力规模将达到相当于 60 万张 H100 的水平（包括 AMD 等其他计算卡），AI 算力军备竞赛持续。AI 芯片需求显现持续快速增长态势，大模型训练及推理所需的底层算力军备竞赛持续，推荐关注算力基础设施如光器件光模块、ICT 设备、液冷等板块。行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至 2023 年 11 月，5G 移动电话用户达 7.71 亿户，占移动电话用户的 44.7%；2）5G 基站：截至 2023年 11 月，5G 基站总数达 328.2 万个；3）云计算及芯片厂商：23Q3，国内三大云厂商资本开支合计 156.5 亿元（同比+1%，环比+24%）；海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计 372.1 亿美元（同比-6%，环比+11%）。2023 年 12月，信骅实现营收 3.19 亿新台币（同比-19%，环比-7%）。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 0.1%，沪深 300 指数下跌 0.3%，板块表现强于大市，相对收益 0.5%，在申万一级行业中排名第 2 名。在我们构建的通信股票池里有 178 家公司（不包含三大运营商），本周平均涨跌幅为-4.00%，其中运营商和光器件光模块板块领涨，涨幅分别为 2.5%和 1.9%。投资建议：关注算力与卫星主线，兼顾运营商与低估值板块（1）长期视角，全球 AI 算力建设持续，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、长光华芯等），液冷（英维克、申菱环境等）。（2）中期视角，国内卫星互联网组网进程加速，同时星链持续推进，建议关注板块回调后机会：卫星载荷（铖昌科技、国博电子等）、卫星终端（海格通信等）及其他卫星平台、运载、地面核心网等产业环节。（3）短期视角，一方面，运营商推进高质量发展，分红率提升，具备高股息属性，关注后续数据要素资产化估值催化，建议关注三大运营商；另一方面，当前部分板块估值水平已达历史底部水平，优质公司的长期投资价值凸显，如移远通信、拓邦股份、中天科技等。2024 年 1 月份的重点推荐组合为：中国移动、海格通信、英维克、拓邦股份、中际旭创、中天科技、移远通信。风险提示：AI 发展不及预期、资本开支不及预期、宏观环境变化重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600941中国移动买入98.162,099,8956.366.9415.414.1600522中天科技买入12.0140,9901.071.1711.210.3300627华测导航买入26.1714,2300.841.0531.125.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测（截至 2024 年 1 月 19 日）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 5行业重点数据跟踪 ............................................................. 14板块行情回顾 ................................................................. 18（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 18（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 18上市公司公告 ................................................................. 20（1）本周行业公司公告 ................................................................ 20投资建议：关注算力与卫星主线，兼顾运营商与低估值板块 ......................... 21风险提示 ..................................................................... 22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 台积电单季度营收（百万新台币）及增速 ................................................ 5图2： 台积电单季度净利润（百万新台币）及增速 .............................................. 5图3： 台积电单季度营收拆分（按应用领域，百万新台币） ...................................... 6图4： 台积电 HPC 领域单季度营收（百万新台币）