周观REITs2024年1月第3周：华夏华润商业REIT启动发售

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2024 年 01 月 20 日 策略周报 证券分析师 吴开达 姓名 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 肖峰 姓名 资格编号：S0120522080003 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 1.《2024 年美债利率展望：高位震荡》，2024.1.18 2.《大类资产配置月报等待喘息-》，2024.1.17 3.《估值进一步回落，预期仍平稳估值手册-》，2024.1.15 4.《大寒之后是立春》，2024.1.14 5.《静待新变量》，2024.1.14 x 华夏华润商业 REIT 启动发售 周观 REITs2024 年 1 月第 3 周 [Table_Summary] 投资要点：  华夏华润商业 REIT 启动发售。新华财经北京 1 月 19 日电 首批消费类基础设施公募 REITs 启动发售。19 日，华夏基金公告，华夏华润商业 REIT（基金代码：180601）将于 2024 年 1 月 24 日启动询价，华夏基金官网以及中国证监会基金电子披露网站已披露基金合同和招募说明书。  市场表现方面，本周 REITs 市场上行，中金普洛斯 REIT （12.45%）领涨。大类资产方面，中证 REITs 指数上涨 2.63%，REITs 总指数上涨 2.22%，产权 REITs指数上涨 3.34%，经营权 REITs 指数上涨 0.69%。大类资产角度，REITs 总指数跑赢沪深 300 指数 2.66 个百分点，跑赢中证全债指数 1.95 个百分点，跑赢南华商品指数 1.79 个百分点。细分类别方面，中金普洛斯 REIT、华安张江光大园 REIT、红土深圳安居 REIT 领涨，涨跌幅分别为 12.45%、7.43%、7.22%。国君城投宽庭保障房 REIT、中金山东高速 REIT、富国首创水务封闭式 REIT 领跌，涨跌幅分别为-7.38%、-1.74%、-0.90%。  相关性方面，REITs 指数方面，近 250 日中，中证 REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.14、0.04 和 0.08；产权 REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.13、0.02 和 0.08；经营权 REITs 指数与沪深 300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为 0.18、0.09 和 0.1。近 20 日中，与中证 REITs 指数相关性最高的指数为沪深 300，相关系数为 0.124。REITs 内部相关性方面，近 250 日中，交通基础设施 REITs 指数和产业园区 REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为 0.74。近 20 日中，保租房REITs 指数和产业园区 REITs 指数的内部相关性最高，相关系数为 0.78。REITs细分类别方面，近 250 日生态环保 REITs 指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施 REITs 指数和对应股票板块之间的相关系数分别为 0.13、0.09、0.18 和 0.15。近 20 日生态环保 REITs 指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施 REITs 和对应板块之间的相关系数分别为-0.19、-0.08、0、-0.38、0.4 和-0.07。REITs 对应个股表现方面，近 250 日中，富国首创水务封闭式 REIT、沪杭甬杭徽 REIT 和博时招商蛇口产业园 REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为 0.13、0.11 和 0.1。近 20 日中，鹏华深圳能源 REIT、富国首创水务封闭式 REIT 和华夏中国交建高速 REIT 与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为 0.51、0.2 和 0.12。  流动性方面，本周 REITs 总体成交活跃度上升。成交额方面，本周 REITs 总成交额(MA5)为 4.2 亿元，环比上周上升 5.4%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 2.76和 1.44 亿元，环比上周分别变化了-0.3%和 18.5%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类 REITs 本周的 MA5 成交额分别为 1.35、0.66、0.66、0.44、0.29、0.79 亿元，环比上周分别变化了 9.7%、37.9%、5.2%、-37.6%、9.4%、18.3%，其中本周 MA5 成交额最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 32.2%。成交量方面，本周 REITs 总成交量(MA5)为 1.34 亿份，环比上周下降 0.1%，产权和经营权成交量(MA5)分别为 1.13和 0.21 亿份，环比上周分别变化了-2.2%和 13.1%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类 REITs 本周的 MA5 成交量分别为 0.63、0.09、0.27、0.18、0.06、0.12 亿份，环比上周分别变化了 5.7%、40.7%、6.3%、-33.8%、-0.5%、17.3%，其中本周 MA5 成交量最大的 REITs 类型是园区基础设施，占比 46.6%。换手率方面，本周 REITs 换手率 策略周报 2/ 25 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 为 6.7%，环比上周下降 5.0%，产权和经营权换手率分别为 8.0%和 4.1%，环比上周分别变化了-6.4%和 11.6%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类 REITs 本周的 MA5 换手率分别为 8.1%、8.3%、10.1%、6.4%、9.4%、2.7%，环比上周分别变化了 5.0%、23.1%、0.6%、-37.6%、7.3%、15.6%。  估值方面，华夏中国交建高速 REIT 的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs 中，建信中关村产业园 REIT 的 PV 倍数最小，为 0.5；博时招商蛇口产业园 REIT 的估值收益率最高，为 9.33%。能源基础设施 REITs 中，中信建投国家电投新能源 REIT 的 PV 倍数最小，为 0.98；中航京能光伏 REIT 的估值收益率最高，为 6.99%。仓储