投资银行业与经纪行业每周一话：资本市场制度性建设逐步落地，估值底部建议增配

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 资本市场制度性建设逐步落地，估值底部建议增配——每周一话 报告要点 [Table_Summary]保险板块方面，银行存款等竞品收益率下行，因此对于负债端可以更加乐观，同时“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，预期竞争格局趋于集中，上市龙头险企优势将更加突出；券商板块方面，本周深交所修订两项纪律处分规则，进一步加大全面监管力度，坚持从严打击证券违法违规行为，推动资本市场高质量发展。伴随政策端持续发力，看好后市筑底回升，建议左侧增配券商板块。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 资本市场制度性建设逐步落地，估值底部建议增配——每周一话 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 投资建议：资本市场制度性建设逐步落地，估值底部建议增配 持续推荐性价比较高的保险板块。1）资产端是当前板块主要矛盾，随着政策持续推出，经济预期有望改善，资产端修复有效带动行业估值快速抬升；2）负债端展望后续，银行存款等竞品收益率下行，因此对于负债端可以更加乐观，同时“报行合一”等监管持续利好规范经营的上市龙头险企，预期竞争格局趋于集中，上市龙头险企优势将更加突出；3）当前板块 24 年 PEV仅为 0.30-0.60 倍，估值触底，性价比处于较高位置。其中负债端确定性较强且资产端弹性较好的国寿 0.50 倍，估值百分位触底，重点推荐。 政策端持续强化资本市场制度保障，建议左侧布局券商板块。1）市场端，本周两市日均成交额 6851.02 亿元，环比-8.99%，沪深 300 指数下跌 1.35%，市场热度有所回落，权益市场延续震荡；2）政策端，本周深交所修订两项纪律处分规则，进一步加大全面监管力度，坚持从严打击证券违法违规行为，推动资本市场高质量发展。伴随政策端持续发力，看好后市筑底回升，建议左侧增配券商板块；3）长期来看，一方面金融科技的运用有望提升业务竞争力、实现降本增效，推荐金融科技布局领先的华泰证券与同花顺；另一方面财富管理赛道仍具备较为确定的成长性，看好成长性与韧性兼备的代销和机构业务龙头，重点推荐东方财富、中信证券。租赁行业特色企业逐步展现出盈利优越性，中长期看好细分领域龙头。 头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响规模增长放缓，但低利率环境有利于息差扩大稳定盈利水平，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏金租。 核心数据跟踪 券商：本周权益市场整体下跌，沪深 300 环比-1.4%，日均成交环比-9.0%，两融余额环比-0.8%，沪港通净流出 5.65 亿元，深港通净流出 18.75 亿元。 保险：上市险企 12 月月度保费增速表现分化；5 年期国债收益率+2.53BP 到 2.4156%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：深交所修订并发布《自律监管措施和纪律处分实施办法》《上市公司自律监管指引第 12号——纪律处分实施标准》 公告：海通证券境外全资子公司对海通国际私有化完成；国盛金控拟吸收合并全资子公司国盛证券 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《政策端延续呵护态势，看好非银板块景气度提升——每周一话》2023-12-26 •《政策推动资本市场制度建设，建议左侧布局非银板块——每周一话》2023-12-19 •《政策端完善市场制度建设，看好非银板块景气度回升——每周一话》2023-12-11 -21%-9%2%13%2023/12023/52023/92024/1投资银行业与经纪业沪深300指数2024-01-16%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费增速回落，存款和债券占比皆有所回升 ................................................................................ 5 上市险企保费：单月保费增速分化 ................................................................................................................. 6 国债收益率上行，信用利差收窄 .................................................................................................................... 7 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 8 经纪业务：两市交投有所回落 ........................................................................................................................ 8 投资业务：权益市场整体震荡 ........................................................................................................................ 9 信用业务：两融规模有所回落 .........................................................................................