房地产行业周报(第二周)-广州房票：更具灵活性，助推去库存

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 广州房票：更具灵活性，助推去库存 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 滨江集团 002244 CH 12.51 买入 万科 A 000002 CH 14.80 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 招商积余 001914 CH 16.79 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 1 月 15 日│中国内地 行业周报（第二周） 广州房票政策具备信号意义，有望推动城中村改造提速和房地产去库存 1 月 4 日，《广州市房票安置实施方案》经市政府常务会议审议通过，广州成为首个推出房票安置的一线城市；1 月 5 日，广州市荔湾区石围塘城中村改造项目先行试点房票安置；1 月 8 日，广州市规划和自然资源局有关负责人接受《广州日报》采访，披露了更多房票安置的细节。我们认为广州房票安置方案在使用范围和流通性方面，相比其他城市更为灵活，结合 PSL 资金支持和此前落地的城中村改造条例和专项规划，有望加速改造进程，同时推动房地产市场去库存，广州作为此轮城中村改造的标杆城市，其房票政策细则具备信号意义。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 1.35%，房地产开发板块下跌 1.09%，恒生指数下跌1.76%，中华内房股指数下跌 4.29%，恒生物业服务及管理指数下跌 4.22%。 重点公司及动态 我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、滨江集团、万科 A 等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 迪马股份 600565 CH 11.56 财信发展 000838 CH 4.14 冠城大通 600067 CH 3.98 中南建设 000961 CH 3.94 万通发展 600246 CH 3.36 中华企业 600675 CH 2.61 西藏城投 600773 CH 2.39 香江控股 600162 CH 2.30 广汇物流 600603 CH 2.24 锦和商管 603682 CH 2.17 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 津投城开 600322 CH (8.47) 万业企业 600641 CH (6.98) 派斯林 600215 CH (5.64) 中国国贸 600007 CH (4.97) 新城控股 601155 CH (4.55) 张江高科 600895 CH (4.43) 中体产业 600158 CH (4.09) 东湖高新 600133 CH (3.73) 天地源 600665 CH (3.65) *ST 美谷 000615 CH (3.19) 资料来源：华泰研究 (3.0)(2.3)(1.5)(0.8)0.001/0501/0701/0901/11(%)房地产开发房地产服务沪深300(2.00) (1.50) (1.00) (0.50) 0.00房地产中介业务物业管理房地产开发园区开发(%)(5.0)(3.0)(1.0)1.03.0社会服务电力设备与新能源商业贸易建材教育和人力资源交通运输纺织服装有色金属公用事业环保房地产服务机械设备煤炭家用电器轻工制造食品饮料汽车银行房地产开发农林牧渔建筑与工程基础化工综合钢铁多元金融医药健康证券航天军工通信传媒石油天然气保险电子计算机(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 广州房票政策具备信号意义，有望推动城中村改造提速和房地产去库存。1 月 4 日，《广州市房票安置实施方案》经市政府常务会议审议通过，广州成为首个推出房票安置的一线城市；1 月 5 日，广州市荔湾区石围塘城中村改造项目先行试点房票安置；1 月 8 日，广州市规划和自然资源局有关负责人接受《广州日报》采访，披露了更多房票安置的细节。我们认为广州房票安置方案在使用范围和流通性方面，相比其他城市更为灵活，结合 PSL 资金支持和此前落地的城中村改造条例和专项规划，有望加速改造进程，同时推动房地产市场去库存，广州作为此轮城中村改造的标杆城市，其房票政策细则具备信号意义。 房票安置具有哪些优势？据广州市规划和自然资源局，相较于实物安置，房票安置具有三大优势：1、能够满足被征收人的差异化安置要求，同时可缩短安置时间，提升征拆安置幸福感、节约安置补偿费用；2、通过减少安置房建设量，避免大量新建安置房的资源浪费，能够将更多土地用于安排产业、文化、公服等公共功能，优化空间布局；3、可以推动房地产市场去库存。而相较于货币化安置，房票安置去库存的导向更强（有效期内只能用于购房），对于改造主体的资金压力相对较为平滑。 此次广州市房票安置方案有何特点？。1、优先鼓励房票安置：被征收人可灵活选择房票安置、复建安置、产权调换或货币补偿中的一种或几种，但政府将通过政策性奖励，鼓励被征收人选择房票安置；2、全市通用：可“跨区”购买全市“房源超市”内的新建商品房；3、可闭环转让：使用人为被征收人本人及其直系亲属，被征收人在广州拥有一套住房的，允许房票在本项目被征收人间转让一次；4、可加杠杆：购房人应优先全额使用房票支付购房款，差额部分可申请贷款补足；5、是否限购：被征收住宅位于非限购区的，使用房票在限购区购房需符合限购政策；6、有效期：最长使用期限 18 个月，到期后未使用部分可兑换现金。 相比其他大城市，广