科技行业动态点评：+WAIC+2025启示，AI进入应用落地新阶段

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 科技 WAIC 2025 启示：AI 进入应用落地新阶段 华泰研究 科技 增持 (维持) 黄乐平，PhD 研究员 SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 陈旭东 研究员 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 于可熠 研究员 SAC No. S0570525030001 SFC No. BVF938 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 联想集团 992 HK 15.30 买入 中芯国际 981 HK 63.00 买入 小米集团-W 1810 HK 71.20 买入 华虹半导体 1347 HK 43.00 买入 工业富联 601138 CH 35.60 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 7 月 30 日│中国内地 动态点评 WAIC 2025 启示：AI 进入落地新阶段，服务器和机器人产业火热 2025 年 7 月 26-29 日，我们参加了今年世界人工智能大会 WAIC 的活动，并参观了公司展览，走访了包括联想、商汤、强脑、智元、宇树、Rokid、Xreal在内的多家展位。根据上海证券报，此次 WAIC 2025 线下参观人数突破 30.5万人次，全网观看流量超 23.6 亿，较上届增长 21.6%，展览面积首次突破 7万平方米，是历届规模最大的一次。相比前两年企业强调基础 AI 大模型的预训练，今年我们看到各大企业都在寻求 AI agent 在各个传统领域（包括金融、法律、编程、办公、医疗等）的应用落地，整体更接地气并强调商业闭环。在算力方面，各服务器厂商也开始强调 AI agent 需要基于基座大模型和企业数据，进行后训练和推理的算力需求。在 AI 终端产品方面，机器人和 AI 眼镜备受市场关注，但技术成熟度和市场销量表现仍需进一步验证，预计短期内产业链上游企业的受益机会可能优于终端品牌厂商。 AI agent 加速在各行业落地，为企业的“提质增效”添砖加瓦 我们看到今年 AI agent 成为各大行业的 “杀手级应用”，帮助各大行业提效降本，并正在慢慢改变这些行业的商业逻辑及企业组织架构。比如联想推出的 AIPC 搭载 AI 智能体天禧，已经集成了许多效率工具；腾讯元宝首次在公开场合展示 AI 视频通话功能，快手展出了视频大模型可灵、图像生成、音效生成，以及“灵动画布”功能，商汤、WPS 推了非常多的 2B/2C 的办公应用，京东和百度推出了直播数字人服务，minimax 展出了情感陪护聊天agent “星野”。在分论坛上，万得展示的智能投研助理 Alice agent 也受到较大关注。这些应用基本涵盖了日常办公、金融、教育、娱乐、医疗、电商直播等主要场景，AI agent 加速在各个行业落地。 服务器支持后训练和推理需求，中美产业链有望逐渐回到竞合状态 在算力方面，基于已有基座大模型的后训练和推理需求，将逐渐取代“预训练”为主的服务器架构。此次，我们看到华为、联想、浪潮、曙光、新华三、超巨变等多个服务器厂商都在强调“AI 一体机”等作用。我们认为除了头部的企业还需要超级算力架构做“预训练”外，大部分企业都在逐渐将重心放到了模型的后训练和推理的需求之中，用 Deepseek、千问 Qwen 等基础模型结合企业或部门的数据进行后训练推理，落地 AI 能力。我们认为，中国在应用场景和产品降本上存在显著优势，或推动中美在 AI 产业链从平行发展逐渐回到竞合状态。 机器人和 AI 眼镜展台火热但销量有待观察，产业链有望好于品牌 机器人方面，我们参观了宇树、智元、傅利叶等展台，我们看到了许多人形机器人和机器狗产品。尽管受到很大关注，但此类机器人的销售主要还是用于展览、营销等场景，我们认为在实际 to C 和工厂等 B 端复杂场景落地还有较大困难。相比之下，如中兴旗下的 Mochi 等情感陪伴机器人（图 16），在玩具领域和情感陪伴领域，反而拥有更实际的应用场景。AI 眼镜方面，包括Rokid、Xreal 和 Halliday 在内的主要公司展位都非常火，阿里也正式发布了首款自研 AI 眼镜“夸克 AI 眼镜”，但我们看到这些眼镜在重量、续航、AI功能、近视的适配性方面还有较大的提升空间，实际的销量有待观察。 风险提示：贸易摩擦风险；AI 技术发展不及预期；测算和可得数据的局限性，本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (12)3193449Jul-24Nov-24Mar-25Jul-25(%)科技沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 图表1： WAIC 2025 “镇馆之宝”整理 产品名称 类别 核心功能/创新 目标市场/行业 市场意义 阿里云 百炼模型平台 PaaS / 开发平台 集成超 200 款主流模型，提供 Agent 开发模板，降低 AI 应用开发门槛。 AI 开发者、企业 赋能开发者生态，加速 AI 应用创新，是AI 产业化的关键中间层。 蚂蚁集团 AI 健康管家 AQ 消费应用 基于 AI 的个人健康管理与咨询服务，用户规模已超 1 亿。 大健康、消费医疗 验证了 AI 在 C 端高价值垂直领域的较大市场潜力与用户接受度。 华为 昇腾 384 超节点 硬件/基础设施 将384颗 NPU集成为单一计算集群，解决大模型训练的通信瓶颈。 云计算、AI 训练中心 奠定国产 AI 算力底座，是实现算力自主可控战略的核心。 金山办公 WPS 灵犀 软件/生产力工具 原生 Office 智能体，通过自然语言对话完成文档创作与编辑。 企业办公、个人用户 重新定义生产力软件，推动办公智能化，市场空间较大。 科大讯飞 AI 学习机 智能硬件/教育 提供个性化、自适应的 AI 家庭辅导服务。 K-12 教育市场 AI+教育领域的标杆产品，展示了成熟的商业模式和技术壁垒。 OPPO Find N5 消费电子 集成强大端侧 AI 能力的折叠屏手机，支持AI 翻译、搜索、影像处理。 高端智能手机市场 引领“AI 手机”趋势，将 AI 能力从云端推向个人设备，提升用户体验。 西门子 Industrial Copilot 工业 AI 融合 LLM 与工业知识的智能体，赋能生产全流程。 制造业、工业自动化 工业 AI 应用的典范，展示了 AI 提升传统产业生产力的较大价值。 WAIC 里·技能大舞台 多个公司的机器人 服务机器人 AI 机器人赋能各大行业 制造业、工业自动化、商业 服务机器人商业化落地的成功案