新能源汽车产业链行业周报：2023年国内动力电池装机388GWh，永太科技获宁德时代大单

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 本周看点 ⚫ 2023 年前 11 月全球动力电池装机排名出炉 ⚫ 12 月动力和储能电池月度数据发布 ⚫ 盛新锂能（002240.SZ）：与现代汽车签订《氢氧化锂供货合同》 ⚫ 格林美(002340.SZ)：与瑞浦兰钧子公司签署《战略合作协议》 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（22.00 万元/吨，-1.12%）；四氧化三钴（13.2 万元/吨，2.33%）；硫酸钴（3.3 万元/吨，1.56%）； ⚫ 锂产品：碳酸锂（9.6 万元/吨，-0.52%），氢氧化锂（8.5 万元/吨，-1.85%）； ⚫ 镍产品：电解镍（13.0 万元/吨，3.47%），硫酸镍（3.3 万元/吨，0.00%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 12.2 万元/吨，0.00%；622 单晶型 13.5 万元/吨，0.00%；811 单晶型 16.0 万元/吨 ，0.00%）；磷酸铁锂（4.3 万元/吨，-3.56%）；负极（人造石墨（低端产品）2.1 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆 1.4 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 1.3 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型 1.9 万元/吨，-1.33%；三元型 2.2 万元/吨，-1.11%；六氟磷酸锂 6.7 万元/吨，-2.92%） ⚫ 新能源增长趋势确定，当前产业链核心矛盾在供给端。1-11 月，国内新能源汽车销量、动力电池产量和装机量同比增速分别为 37%/43%/31%；1-11 月全球动力电池装机量 624GWh，同比+42%，增速自高点回落但依然可观。随着美国、东南亚等新兴市场快速崛起，全球范围内有望激发新一轮增长活力。而供给端的过剩与库存才是新能源汽车及锂电池产业链当前面临的主要问题。 ⚫ 融资收紧预期下降，供给端扩张放缓，盈利有望复苏。当前固定资产投资增速已经边际放缓，在建工程同比增速也已从高点回落。基于当前市场对行业增速、产业链盈利、格局恶化的担忧，叠加再融资规则的收紧，锂电企业融资难度加大节奏减缓，行业继续大规模扩张受到制约。投资动力和融资能力受损，产业链供给端实际的扩张速度与规模不及预期。需求保持可观增速，而扩产进度滞后的情况下，行业整体有望迎来盈利复苏。 ⚫ 中国锂电产业链世界领先，有望受益全球化机遇。我国在电动车领域已经形成完善的产业链配套体系，并积极拓展海外市场。尽管欧美政府施加种种税收与政策限制，但本土产业链短期内无法攻破技术、成本等多方壁垒，日韩企业在长期低盈利下扩张力度也相对有限，产业发展终究要从政策导向、政府补贴驱动的竞赛回归到产业链的竞争，中国锂电企业仍将面对全球持续增长的电动车与动力电池需求。 ⚫ 建议关注：海外供应链和龙头企业两条主线，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。 风险提示 ⚫ 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2024 年 01 月 15 日 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 朱洪羽 zhuhongyu@orientsec.com.cn 2023 年车企新能源销量发布，大众固态电池项目取得进展 2024-01-08 全球首款钠电车型完成交付，国轩高科美国工厂电池包下线 2024-01-02 星源材质成功发行 GDR，瑞浦兰钧登陆港交所 2023-12-26 2023 年国内动力电池装机 388GWh，永太科技获宁德时代大单 看好（维持） 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 2023年国内动力电池装机388GWh，永太科技获宁德时代大单 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 5 2.1 产业链重要新闻及解读 ......................................................................................... 5 2.1.1 2023 年前 11 月全球动力电池装机排名出炉 5 2.1.2 12 月动力和储能电池月度数据出炉 6 2.2 产业链新闻一周汇总 ............................................................................................. 7 2.3 本周新车上市 ........................................................................................................ 8 3. 重要公告梳理 ........................................................................................ 10 3.1 永太科技（002326.SZ）与宁德时代签订物料采购补充协议 ............................ 10 3.2 格林美（002340.SZ）：与瑞浦兰钧子公司签署《战略合作协议》 ................. 10 3.3 其他公告 .................................................................