中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场整体企稳

证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场发行回升，二级市场整体企稳中资美元债2024-01-15 星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行回升：上周中资美元债一级市场发行回升，新发 6 只债券，规模共计 21.56 亿美元，以金融行业为主。其中，中金国际发行 2 笔合计 12 亿美元高级债券，为上周最大发行规模。二级市场整体企稳：上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.65%，投资级指数最新价报 179.2502，周涨幅 0.59%；高收益指数最新价报 134.7699，周涨幅 1.07%。上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.57%，投资级回报指数最新价报 217.4344，周涨幅 0.48%；高收益回报指数最新价报199.4764，周涨幅 1.34%。美债收益率多下行：截至1月12日，2年期美国国债收益率较上周下行23.66bps，报4.1441%；10 年期国债收益率下行 10.67bps，报 3.939%。宏观要闻：美国通胀意外反弹，削弱美联储降息押注；美国上周初请失业金人数为 20.2 万人，预期 21 万人；美国 2023 年 12 月 PPI 同比上升 1%，预期升 1.3%；美联储博斯蒂克：预计美联储将在第三季度进行首次降息；美国 2023 年 11 月贸易帐逆差 632 亿美元，预期逆差 650 亿美元；欧元区 2023 年 12 月经济景气指数为 96.4，预期 94.1；英国 2023 年 11 月 GDP 同比增长 0.2%，符合预期；世界银行预计 2024 年全球 GDP 增长 2.4%；中国 2023 年 12 月 CPI 同比下降 0.3%，PPI 同比下降 2.7%；中国 2023 年全年社融规模增量累计为 35.59 万亿元，比上年多 3.41 万亿元；2023 年我国货物贸易进出口总值同比增 0.2%；中国科学院预测 2024 年全年 GDP 增速为 5.3%左右。2中资美元债周报1. 一级市场上周中资美元债一级市场发行回升，新发 6 只债券，规模共计 21.56 亿美元，以金融行业为主。中金国际发行 2 笔合计 12 亿美元高级债券，为上周最大发行规模；浙江新昌投资发展集团发行 3 亿美元可持续债券，息票率 6%，为上周定价最高的新发债券；市场需求较旺盛，中银航空租赁发行 5 亿美元高级债券，息票率 5%，最终认购 2.2倍；中金国际发行合计 12 亿美元高级债券，最终认购合计超 2 倍。表 1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元） 息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZF206975 Corp 浙江新昌投资发展集团30062024/1/83.0城投ZF231797 Corp吉安城投控股96.325.552024/1/93.0城投ZF231721 Corp中银航空租赁50052024/1/9A-A-5.0租赁ZF266869 Corp中金国际5005.0122024/1/10BBB+3.0金融ZF266870 Corp中金国际700FRN2024/1/10BBB+3.0金融ZF292021 Corp泰州华信药业605.552024/1/113.0医药资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2. 二级市场2.1 中资美元债指数表现上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨 0.65%，新兴市场美元债指数上涨 0.78%。中资美元债投资级指数最新价报 179.2502，周涨幅 0.59%；中资美元债高收益指数最新价报 134.7699，周涨幅 1.07%。3中资美元债周报图 1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点图 2：中资美元债指数表现（Bloomberg Barclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨 0.57%，最新价报 221.4296；中资美元债投资级回报指数最新价报 217.4344，周涨幅 0.48%；中资美元债高收益回4中资美元债周报报指数最新价报 199.4764，周涨幅 1.34%。图 3：中资美元债指数表现（Markit iBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以 2022 年 12 月 30 日为基点2.2 中资美元债各行业表现行业方面，工业、科技板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。工业板块主要受恩荣国际（香港）有限公司、普洛斯中国控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行 24.2bps；科技板块主要受心动公司、联想集团等名字上涨的影响，收益率下行 20.8bps。地产板块主要受雅居乐集团、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行 549.2bps；非必需消费板块主要受 Tequ Mayflower Ltd、蔚来汽车等名字下跌的影响，收益率上行 182.6bps。表 2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1 周变动（bps）1 月变动（bps）医疗保健8.8962.7-89.8必需消费6.67-13.7-35.6工业6.96-24.2-32.6材料6.27-1.0-37.6金融57.29127.6264.5-房地产196.50549.21082.4科技-32.60-20.8-44.1非必需消费11.10182.6178.25中资美元债周报政府5.01-13.7-28.4公用事业5.94-12.9-34.1通讯9.4228.9-78.1能源8.50-15.3-4.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3 中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A 等级周收益率下行 16.6bps；BBB 等级周收益率上行 2.9bps；高收益名字均下跌，其中 BB 等级收益率上行约 21.5bps；DD+至 NR 等级收益率上行约 155.7bps；无评级名字收益率上行 70.4bps。表 3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1 周变动（bps）1 个月变动（bps）A+至 A-5.35-16.6-40.0BBB+至 BBB-7.972.911.4BB+至 BB-11.8821.5-56.3DD+至 NR54.33155.7223.6无评级31.4570.4178.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4 上周债券市场热点事件华夏幸福：公司及下属子公司九通投资拟于 1 月 12 日向持有人兑付 1.25 亿元华夏幸福公告，根据《债券债务重组安排》，公司及下属子公司九通投资拟于 1 月12 日向截至债权登记日登记在册的持有人支付小额兑付金额剩余的 50%，兑付金额约为 1.25 亿元。世茂股份新增 4.83 亿元债务