海外策略周报：费城半导体市盈率超过前高2021年四季度

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 费城半导体市盈率超过前高 2021 年四季度 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 海外市场一周主要观点:由于上周美股回调幅度较大，本周美股出现反弹。现阶段标普 500 席勒市盈率已经达到 32.2，大幅高于历史平均数和中位数。费城半导体指数市盈率上升至 41.49，超过前高 2021 年四季度的市盈率。由于美股估值水平较高，且美国经济存在潜在的下行压力，预计未来一段时间美股大盘仍将出现调整。由于现阶段估值偏高，预计未来一段时间美股中信息技术行业、费城半导体、FAANMG 等核心科技资产将出现回调。由于美国经济端和金融端均存在一些的潜在压力，美股中金融、工业、消费等价值行业也会面临进一步的回调压力。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显回调。由于上周回调幅度较多，本周多数欧洲主要市场出现反弹。由于欧元区的经济偏疲软，欧洲央行货币政策的宽松周期还需等待，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现回调；前期未出现充分回调的德国 DAX、法国 CAC40、英国富时100、意大利富时 MIB、荷兰 AEX、西班牙 IBEX35、爱尔兰综指、欧洲 STOXX600 指数、欧洲 STOXX50 指数等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调；欧股市场多数成长行业和价值行业将会面临进一步的震荡。预计在流动性偏紧叠加经济景气度偏弱的周期中，加拿大 S&P/TSX 和澳洲标普 200 指数还将出现一些震荡。本周日经 225 指数出现反弹。由于日经 225 指数估值处于偏高水平，预计日经225指数未来一段时间将容易出现下跌；由于日本价值股和成长股估值处于偏高水平，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现回调。考虑到多数发达经济体流动性仍然偏紧，多数海外新兴市场还将出现进一步回调；前期尚未回调充分的巴西 IBOVESPA、墨西哥 MXX、新加坡海峡指数、印度SENSEX30、伊斯坦堡 ISE100 等新兴市场未来一段时间容易出现波动；此外，由于现阶段中东地缘问题较为复杂，富时阿布扎比综指、贝鲁特 BLOM 等市场指数还将容易出现波动。本周港股大盘出现回调。港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的波动影响，港股市场仍将暂时延续超跌反弹和震荡反复结合的较为复杂的走势，短期难以迅速开启新一轮右侧走势。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将维持超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。恒生医疗保健业部分资产由于之前长期回调幅度较多且估值出现下降，未来一段时间有随着回调波动逐步分批低吸的区间。恒生金融业里面部分资产的估值水平偏低且波动率较小，未来一段时间有随着波动逐步分批低吸的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数出现反弹，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别上涨了 1.84%、3.09%和 0.34%。 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现[Table_Market1] 指数 收盘 涨跌 幅度（ %） 日经 225 35,577.11 2,199.69 6.59 纳斯达克指数 14,972.76 448.69 3.09 标普 500 4,783.83 86.59 1.84 马尼拉综指 6,672.03 42.39 0.64 德国 DAX 16,687.83 93.62 0.56 法国 CAC40 7,457.37 36.68 0.49 欧元区STOXX50(欧元) 4,480.02 16.51 0.37 道琼斯工业指数 37,592.98 126.87 0.34 富时新加坡海峡指数 3,191.72 7.42 0.23 胡志明指数 1,154.70 0.02 0.00 加拿大 S&P/TSX综合 20,918.40 -19.15 -0.09 英国富时 100 7,624.93 -64.68 -0.84 巴西 IBOVESPA指数 130,648.75 -1,374.17 -1.04 墨西哥 MXX 55,438.75 -754.03 -1.34 上证指数 2,881.98 -47.21 -1.61 恒生指数 16,244.58 -290.75 -1.76 韩国综合指数 2,525.05 -53.03 -2.06 [Table_Date] 2024 年 1 月 13 日 证券研究报告|海外策略周报 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现下跌，本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数跌幅分别为1.76%、2.23%、1.56%；本周恒生科技指数下跌了 3.39%。 海外重要经济数据：2023 年 12 月，美国 CPI 同比增速为 3.4%，高于前值 3.1%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周全球市场表现 ............................................................................ 4 2. 美股市场近一周表现........................................................................... 4 2.1. 美股大盘本周表现........................................................................... 4 2.2. 美国中概股本周表现 ......................................................................... 6 3. 港股市场近一周表现........................................................................... 7 3.1. 本周港股大盘以及不同行业表现 ............................................................... 7 3.2. 港股市场本周表现较好的个股 ................................................................. 8 4. 本周重要海外经济数据 .....................................................................