家电行业周报24W1：2024年全球TV出货预计稳健增长，关注高股息率标的

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 01 月 09 日 推荐（维持） 家电行业周报 24W1 消费品/家电 一、周观点：关注 TV 整机市场出货增长趋势 1）2024 年全球 TV 出货预计稳健增长  赛事拉动 2024 年全球 TV 出货，预计增长 1.5%。2024 年世界经济仍将处于复苏通道，IMF 预测 2024 年全球 GDP 增速 2.9%，其中新兴市场增长 4%，发达市场增长 1.4%，全球通胀预计持续缓解，消费者购买力预计有所恢复；此外，2024 年巴黎奥运会、德国欧洲杯、美国美洲杯赛事拉动下，TV 需求预计增长，奥维睿沃（AVC Revo）预测 2024 年全球 TV 出货量同比小幅增长 1.5%。  北美、欧洲市场、新兴市场 TV 明年出货预计小幅增长。1）2024 年北美渠道品牌 ONN 目标激进，且市场有降息预期，房产销售预计有所好转，2024 年北美 TV 出货预计有望维持小幅增长。2）疫情后“宅经济”火热导致 TV 需求透支、俄乌冲突带来的通胀高企抑制消费能力，2023 年欧洲市场 TV 出货量预计降幅近 10%。随着高通胀逐步缓解，以及奥运会、欧洲杯等赛事拉动下，2024 年欧洲 TV 出货预计同比正增长。3）新兴市场拥有庞大的人口基数、强劲的内需，目前美元暂停加息，有利于缓解新兴市场国家的货币压力，资金回流新兴市场利于经济复苏，提振消费，2024 年亚太、拉美市场 TV 出货预计同比增长。  Mini LED B/L TV 规模预计保持增长。奥维云网监测数据显示，2023 年前三季度，主流 TV 尺寸（55”/65”/75”/85”）4K 120Hz、144Hz LCD TV 均价为 4K LCD TV 的 1-1.7 倍，4K mini B/L LED TV 均价为 4K LCD TV 的1.8-2.3 倍，2023 年高刷、Mini LED B/L TV 出货规模增长迅速，预计 2024年仍将延续快速扩张趋势。  尺寸进一步提升，80+超大尺寸出货规模预计保持增长，全球平均尺寸预计达53 寸。2023 年全球 80+超大尺寸 TV 出货规模预计达 4.5M，2024 年面板厂80+超大尺寸面板供应将大幅增加，以及超大尺寸溢价高，终端仍有降价空间，2024 年 80+超大尺寸 TV 出货规模对比 2023 年预计有 1.2M 的增长。2024年全球 TV 出货平均尺寸预计达 53 寸（同比增长 1 寸）。 2）关注家电高股息标的，配置价值高 家电行业整体发展处于成熟期，目前板块整体估值较低。白电、厨电子板块龙头具有较高的分红比率，且部分公司随着经营状况稳步提升，分红率也显著提升，如海信家电、海信视像、美的集团等。建议关注海信家电、美的集团、海信视像、苏泊尔、火星人、大元泵业。 二、重点事件及公司公告： 本周重点事件及公司公告包括三花智控投建基地项目、奋达科技签署战略合作框架、欧普照明限制性股票激励计划预留授予、海信视像与关联方共同出资设立合资公司等。 三、重点数据观察：推荐关注产业在线 11 月中央空调市场总结数据。 行业规模 占比% 股票家数（只） 85 1.7 总市值（十亿元） 1537.4 2.1 流通市值（十亿元） 1412.8 2.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.8 -12.6 -10.1 相对表现 -0.4 1.5 7.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《家电行业 2024 年度投资策略—全 球 化 、 技术 进 步 、转 型升 级 》2023-12-22 2、《家电行业出海专题报告—开疆拓土，亮剑全球》2023-12-18 3、《家电行业周报 23W48—11 月空调内外销稳健增长，京沪楼市政策进一步优化》2023-12-18 史晋星 S1090522010003 shijinxing@cmschina.com.cn 彭子豪 S1090522120001 pengzihao@cmschina.com.cn 闫哲坤 S1090523070001 yanzhekun@cmschina.com.cn -20-1001020Jan/23May/23Aug/23Dec/23(%) 家电 沪深300 2024 年全球 TV 出货预计稳健增长，关注高股息率标的 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。 重点公司主要财务指标 公司简称 公司代码 市值 22EPS 23EPS 23PE PB 投资评级 美的集团 000333.SZ 386.4 4.21 4.70 11.7 2.5 强烈推荐 格力电器 000651.SZ 185.3 4.35 4.88 6.7 1.6 强烈推荐 兆驰股份 002429.SZ 23.6 0.25 0.38 13.8 1.6 强烈推荐 老板电器 002508.SZ 19.9 1.66 1.85 11.3 1.9 强烈推荐 火星人 300894.SZ 6.4 0.77 0.79 19.5 4.1 强烈推荐 公牛集团 603195.SH 81.9 3.58 4.34 21.2 6.1 强烈推荐 科沃斯 603486.SH 21.8 2.95 1.62 23.3 3.3 强烈推荐 石头科技 688169.SH 34.5 9.00 13.71 19.1 3.2 强烈推荐 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元） 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、 周观点：关注 TV 整机市场出货增长趋势 .................................................. 4 二、 重点事件及公司公告 .................................................................................. 5 1、 三花智控：拟不低于 50 亿元投建机器人机电执行器基地等项目................ 5 2、 奋达科技:关于签署战略合作框架协议的公告 .............................................. 5 3、 欧普照明: 2023 年限制性股票激励计划预留授予结果的公告 ..................... 5 4、 海信视像:关于与关联方共同出资设立合资公司的关联交易公告 ................. 5 5、 亿田智能:关于投资成立全资子公司完成工商登记并取得《营业执照》的公告5 三、 重点数据观察 ............................................................................................. 6 图表目录 图 1：多联机市场运行对比（11 月）（单位：亿元） ........................