房地产行业周报(第一周)：PSL落地有望加快“三大工程”推进

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 PSL 落地有望加快“三大工程”推进 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 滨江集团 002244 CH 12.51 买入 万科 A 000002 CH 14.80 买入 越秀地产 123 HK 11.70 买入 建发国际集团 1908 HK 25.62 买入 华润置地 1109 HK 46.62 买入 中国海外发展 688 HK 26.88 买入 中海物业 2669 HK 12.50 买入 华润万象生活 1209 HK 47.46 买入 保利物业 6049 HK 56.85 买入 招商积余 001914 CH 16.79 买入 滨江服务 3316 HK 30.18 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 1 月 07 日│中国内地 行业周报（第一周） PSL 落地，有望加快“三大工程”落地 1 月 2 日，央行表示，2023 年 12 月国开行、进出口银行、农行净新增 PSL3500亿元。在“三大工程”被中央经济工作会议等重要会议频频提及的背景下，PSL时隔 10 个月后再度扩容，我们预计有望加速“三大工程”的落地。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 2.97%，房地产开发板块下跌 2.97%，恒生指数下跌3.00%，中华内房股指数下跌 4.64%，恒生物业服务及管理指数下跌 4.52%。 重点公司及动态 我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、滨江集团、万科 A 等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 云南城投 600239 CH 13.57 *ST 美谷 000615 CH 11.42 津投城开 600322 CH 9.77 津滨发展 000897 CH 9.26 莱茵体育 000558 CH 8.53 阳光股份 000608 CH 7.64 凤凰股份 600716 CH 6.79 派斯林 600215 CH 5.97 锦和商管 603682 CH 4.53 京能置业 600791 CH 3.70 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 高新发展 000628 CH (9.86) 招商蛇口 001979 CH (9.02) 大龙地产 600159 CH (8.72) 东湖高新 600133 CH (7.89) 保利发展 600048 CH (7.37) 滨江集团 002244 CH (5.50) 华侨城 A 000069 CH (5.14) 华联控股 000036 CH (5.14) 中迪投资 000609 CH (4.68) 华夏幸福 600340 CH (4.60) 资料来源：华泰研究 (4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.012/2912/3101/0201/04(%)房地产开发房地产服务沪深300(4.00) (3.25) (2.50) (1.75) (1.00)物业管理房地产中介业务园区开发房地产开发(%)(7.0)(3.5)0.03.57.0煤炭石油天然气公用事业银行钢铁环保建筑与工程交通运输家用电器多元金融纺织服装商业贸易轻工制造综合农林牧渔房地产服务基础化工建材教育和人力资源有色金属传媒证券社会服务医药健康机械设备保险房地产开发汽车航天军工电力设备与新能源食品饮料通信计算机电子(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 PSL 落地，有望加快“三大工程”落地。1 月 2 日，央行表示，2023 年 12 月国开行、进出口银行、农行净新增 PSL3500 亿元。在“三大工程”被中央经济工作会议等重要会议频频提及的背景下，PSL 时隔 10 个月后再度扩容，我们预计有望加速“三大工程”的落地。 此次 PSL 投放规模可观，或为“三大工程”提供资金支持。此次 PSL 投放从规模和时点上都具有意义。规模上，本次新增量达 3500 亿。自 2014 年 PSL 设立以来，单月投放量仅次于首次以及 2022 年 11 月。上次 PSL 净新增发生在 2023 年 2 月，除本次以外，为全年唯一一次投放，总额 17 亿。本次投放的背景是“三大工程”在重要会议上频频提及：10月底召开的中央金融工作会议上，潘功胜提出，为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。12 月中央工作会议提出加快“三大工程”建设。PSL 作为期限与成本适配的政策性贷款，本次投放有望为“三大工程”提供资金支持。 PSL 后续保持投放节奏值得期待。根据我们的测算，城中村改造和保障房建设分别涉及 10万亿量级和 2-5 万亿级别的投资体量。根据住建部官网公告，十三五期间，PSL 对棚改投资量的拉动乘数约 2.7 倍，据上一轮 PSL 对地产民生工程的支持来看，后续的投放有望保持节奏，这将意味加快“三大工程”的建设进度。 地方启动落实，多地陆续推进建设。地方层面也开始在项目层面逐步落实。11 月，广州即发布了城中村改造条例征求意见稿，近日，深圳、上海、济南、福州等城市均已开工建设配售型商品房，其中深圳的建设规模达 1 万套，投资额达 125 亿。此外，国开行还向福州项目发放 2.02 亿贷款，全国第一笔配售型开发贷落地。各地各部门都在加快城中村改造以及保障房建设的推进工作。资金支持以及项目落实双管齐下，有望助力“三大工程”提速。 我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。重点推荐：1）A 股开发：城建发展、滨江集团、万科等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海