环保与公用事业周报：内蒙鼓励绿氢替代应用，输氢管道建设加速

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 01 月 07 日 公用事业 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 研究助理 卢璇 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 内蒙鼓励绿氢替代应用，输氢管道建设加速 环保与公用事业周报 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：本周各板块普遍上涨，申万(2021)公用事业行业指数上涨 1.95%，环行业指数上涨 0.37％。公用事业板块中火电涨幅较大，上涨 5.30%，环保板块中水务涨幅较大，上涨 3.0%。  行业动态 环保： （1）发挥财政支持美丽中国建设，财政部将紧盯污染防治、绿色低碳发展领域相关资金。财政部网站 1 月 2 日发布消息，财政部污染防治和生态文明建设领导小组 2023 年 12 月 27 日召开全体会议，要求紧盯污染防治、生态保护修复、绿色低碳发展等重点领域和关键环节，强化财政资金保障和政策支撑。 2023年，中央财政安排生态环保和绿色低碳相关资金达 4640 亿元，确保党中央关于生态文明建设各项任务目标落地落实。重点推荐：碳监测设备技术领先的【雪迪龙】；环境监测仪器龙头【聚光科技】；垃圾焚烧储备充足，进军资源再生的【旺能环境】。 （2）鼓励大气污染治理、碳减排、污水处理、资源利用等技术发展。 12 月 29日，国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024 年本）》。《目录》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。其中，涉及环保行业的鼓励类有 13 大项，包括大气污染物治理和碳减排、生态环境修复和资源利用、城镇污水垃圾处理等。重点推荐：区域水务龙头，加码再生水投入的【中原环保】；工业废水处理龙头【倍杰特】；塑料再生利用龙头，海外基地产能逐步释放的【英科再生】。建议关注：大气污染治理龙头【清新环境】。 公用： （1）促进新能源消纳，内蒙鼓励绿氢替代应用。内蒙发布《关于优化节能管理促进新能源消纳利用若干措施的通知》，在氢能方面指出加大绿氢替代应用，推动现代煤化工、冶金、化工等行业开展“煤+绿氢”耦合、绿氢冶金、绿氢替代化石能源原料等绿色低碳改造升级。研究对作为燃料使用的绿氢（如氢能重卡使用的绿氢等）不纳入盟市能耗总量和强度控制。重点推荐：碱性+PEM 双向发力，背靠华电的【华电重工】。建议关注：锅炉装备领跑者，布局碱性电解槽的【华光环能】；电解槽技术领先，面向制加一体站的【昇辉科技】；燃料电池检测龙头，发力电解槽检测的【科威尔】。 （2）康保-曹妃甸氢气长输管道项目获备案，输氢管网建设加速。张家口市康保-曹妃甸氢气长输管道项目备案获河北省发展和改革委员会批复，项目总投资 61.1亿元，线路总长约为 736.5 公里，管道设计压力 6.3MPa，管径为 610 毫米。重点推荐：深冷技术领跑者，布局加氢站和液氢的【中泰股份】；氢能压缩机龙头【冰轮环境】。建议关注：背靠中石化，发力管道输氢的【石化机械】；技术领先，加码氢气压缩机的【开山股份】。 本周专题：本周，内蒙出台促进新能源消纳相关政策，明确加大绿氢替代应用，推动现代煤化工、冶金、化工等行业开展“煤+绿氢”耦合、绿氢冶金、绿氢替代化石能源原料等绿色低碳改造升级，并研究对作为燃料使用的绿氢不纳入盟市能耗总量和强度控制；我们测算新疆库车绿氢示范项目制氢成本为 14.0元/kg，相较天然气制氢已逐步具备经济性。输氢管道方面，张家口市康保-曹妃甸氢气长输管道项目获备案，项目总投资 61.1 亿元，线路总长约为 736.5 公里；此外，中石化乌兰察布 10 万吨/年风光制氢一体化示范项目输氢管道由原先的 400 公里扩至1132 公里。当前主流的长管拖车运输高压气氢 200km 运氢成本高达 11 元/kg 左-24%-18%-12%-6%0%6%12%2023-012023-052023-09公用事业沪深300 行业周报 公用事业 2 / 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 本周投资组合 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 上期 本期 300435.SZ 中泰股份 0.73 0.97 1.25 18.21 14.54 11.28 买入 买入 000035.SZ 中国天楹 0.05 0.25 0.33 40.58 19.60 14.85 买入 买入 000544.SZ 中原环保 0.44 0.83 1.07 13.64 8.67 6.73 增持 增持 605090.SH 九丰能源 1.76 2.12 2.49 13.57 13.13 11.18 增持 增持 002469.SZ 三维化学 0.42 0.51 0.77 12.22 12.29 8.14 增持 增持 688087.SH 英科再生 1.22 1.44 1.95 18.32 16.41 12.12 增持 增持 资料来源：德邦研究所 注：PE 计算基于 2024 年 1 月 5 日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 右，而 1000km 管道运氢成本仅为 1 元/kg 左右，输氢管道建设有望解决绿氢消纳难题。  投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运 A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。  风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。