银行业深度报告-监管研究系列一：银行经营行为对LCR的影响

银行 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 银行 2024 年 01 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《景气修复与价值重估—银行业 2024年度投资策略》-2023.12.20 《解码银行资负规划：结构调整与季末 行 为 探 索 — 行 业 深 度 报 告 》-2023.12.20 《政府债持续发力，贷款有望翘尾收官—11 月金融数据点评》-2023.12.13 监管研究系列一：银行经营行为对 LCR 的影响 ——行业深度报告 刘呈祥（分析师） 朱晓云（联系人） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790123060024  LCR 初探：分子与分母的构成 流动性覆盖率（LCR）=合格优质流动性资产(HQLA)/未来 30 天内现金净流出，监管要求不低于 100%。分子由现金、超储和各类债券组成，分别适用不同的折算率计入。此外：（1）抵（质）押融资交易中向交易对手提供的 HQLA 应当从分子部分扣除。（2）买断式逆回购和证券借入中收到的未再抵质押的 HQLA 可纳入计算。分母=未来 30 天内预期现金流出-未来 30 天内预期现金流入，即只有剩余期限在 30 天以内的资产和负债业务才会影响 LCR 的分母。  央行互动：OMO、MLF （1）OMO：LCR 不变。逆回购使得现金增加，国债减少相同规模，分子不变；OMO 操作不影响 LCR 分母。（2）MLF：以 HQLA 作为质押物时，LCR 下降，以非 HQLA 作为抵押物时，LCR 不变。一般来说，银行向央行申请 MLF 通常是存在资负缺口的情况，即获取的资金多用于信贷投放而非以现金形式留存，若以 HQLA 作为抵押物，LCR 分子下降，分母不变，LCR 下降。  发行同业存单和自营投资 （1）发行同业存单：发行 1M 以下同业存单，当 LCR>1 时，LCR 下降；反之上升。发行 1M 以上同业存单可改善 LCR。 （2）债券投资：①投资特别国债，LCR 不变。银行消耗现金和超储投资国债，LCR 分子合格优质流动性资产不变，只是一级资产结构变化；国债久期长不影响分母。②投资特殊再融资债，LCR 下降。银行消耗现金和超储投资再融资债券，合格优质流动资产中的一级资产（折算系数 100%）转换为二级资产（折算系数 85%），此外二级资产占比上限为 40%，超过 40%的部分不能继续计入合格优质流动性资产，LCR 分子下降，分母不变。 （3）申赎货基：①投资货基：当 LCR>1 时，LCR 上升；反之下降。货基不计入合格优质流动性资产，现金减少，分子下降；由于货基可随时赎回的特征，未来三十天内被赎回则会产生现金流入，“来自融机构与央行的现金流入”增加，分母现金净流出下降。②赎回货基：当 LCR>1 时，LCR 下降；反之上升。  资金融入融出 （1）资金融出：期限为 30 天以内时，无论是同业拆出/质押式回购/买断式回购，银行融出资金，在 LCR>1 时，可使得 LCR 上升；反之下降。融出资金的期限为30 天以上时使得 LCR 下降，但当买断式回购收到的质押券为国债时，融出资金LCR 不变。 （2）资金融入：期限为 30 天以内时，同业拆入的影响需视交易对手而定，质押式回购/买断式回购在 LCR<1 时，可使得 LCR 上升；反之下降。融入资金期限为 30天以上时可使得 LCR 不变或上升。  风险提示：宏观经济增速下行，银行转型不及预期。 -22%-14%-7%0%7%14%2023-012023-052023-09银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 LCR 初探：分子与分母的构成 ................................................................................................................................................ 3 2、 银行经营行为如何影响 LCR .................................................................................................................................................... 5 2.1、 央行互动 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2、 发债投债 ......................................................................................................................................................................... 5 2.2.1、 发行同业存单 ...................................................................................................................................................... 5 2.2.2、 债券投资 .............................................................................................................................................................. 6 2.3、 申赎基金 ......................................................................................................................................................................... 6 2.4、 资金的融入融出 ...............................................................................................................................