纺织服装行业周报：三夫户外与攀山鼠成立中国合资公司

[Table_Title] 三夫户外与攀山鼠成立中国合资公司 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点： 本周我们发布赢家时尚深度报告《赢家时尚深度报告：从高端女装到轻奢品牌集团》，赢家时尚定位中高端女装集团，目前公司旗下有八大品牌，是国内唯一拥有 3 个零售超 10 亿品牌的高端女装集团。我们预计 23-25 年公司收入有望达69.19/82.45/98.22 亿元，同比增长 22.2%/19.2%/19.1%：预计23-25 年归母净利润为 8.49/10.64/13.90 亿元， 同比 增长122.0%/25.3%/30.6%，对应 23-25 年 EPS 为 1.21/1.51/1.97元，23 年 12 月 29 日公司收盘价 14.18 港元对应 PE 为 11/9/7X（1 港元=0.91 元），首次覆盖，考虑公司大中台体系下的多品牌孵化能力、卓越商品体系改革的高壁垒、未来店效和净利率仍有提升空间，给予“买入”评级。 投资建议：我们分析，1）服装方面，12-2 月行情值得布局，春节偏晚利于冬装销售旺季拉长。目前，目前市场主要担心 24H1 高基数问题，但我们认为具备开店空间、扩面积空间、控费空间的公司仍有较好的成长性，且目前较多服装公司已跌至 24PE10X 左右。重点推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰；（2）出口制造端，一方面推荐 24 年成长型标的安利股份、开润股份、兴业科技；另一方面预计部分公司 Q4 有望迎来拐点，重点推荐健盛集团、盛泰集团。 ► 行情回顾：低于上证综指 1.03 PCT 本周，上证指数上涨 2.06%，创业板指上涨 3.59%，SW 纺织服饰板块上涨 1.03%，低于上证综指 1.03PCT、低于创业板指2.56PCT，其中，SW 纺织制造上涨 1.55%，SW 服装家纺上涨0.39%，SW 饰品上涨 1.82%。其中涨幅前二的板块为内衣、纺织机械，跌幅前三的板块为母婴儿童、电商、户外及运动。目前，SW 纺织服饰行业 PE 为 15.95 倍。本周涨幅第一为棒杰股份上涨 13.47%；跌幅第一为泰慕士下跌 13.02%。主力资金净流入方面，锦泓集团第一，流入 1.57%；而主力资金净流出最多的公司为华斯股份，流出 11.36%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 1.57% 截至 12 月 29 日，中国棉花 3128B 指数为 16462 元/吨，区间上涨1.57%。截至12月29日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 16192 元/吨，区间上涨 1.98%。截至 12 月 28 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 16030 元/吨，区间下跌1.66%。本周国内外棉价差缩小，截至 12 月 29 日，外棉价格低于内棉价格 270 元。 ► 行业新闻：WHP Global 完成对荷兰牛仔品牌 G-Star Raw的收购;安踏与通用技术高新材料集团有限公司达成合作签约；三夫户外将与 Klä ttermusen AB 签订合资协议；耐克确认裁员中，未来三年降本增效；宝胜开始布局瑜伽服饰赛道； 高士、兰精联手推出业内首款无合成材料的高性能鞋履面；UGG 在上海开设国内首家旗舰店。 风险提示：天气不及预期风险；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2023 年 12 月 31 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点...................................................................................................................................................................................................... 4 2. 行情回顾：低于上证综指 1.03PCT ....................................................................................................................................................... 4 3. 行业数据追踪 ............................................................................................................................................................................................. 6 3.1. 原材料相关数据 ..................................................................................................................................................................................... 6 3.1.1. 本周中国棉花价格指数上涨 1.57% ............................................................................................................................................... 6 3.1.2. 羊毛价格较 2 月高点持续下降 ....................................................................................................................................................... 7 3.1.3. USDA：12 月棉花总产预期同比下降 0.48%，期末库存预期同比下降 47.08% ................................................................ 9 3.1.4. 11 月全国棉花商业库存同比上升 88.37% .....