基金研究系列（25）：QDII基金盘点及绩优产品解析

金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 2023年12月28日 《从涨跌停效应到行业反转—开源量化评论（84）》-2023.12.26 QDII基金盘点及绩优产品解析 ——基金研究系列（25） 魏建榕（分析师） 傅开波（分析师） weijianrong@kysec.cn 证书编号：S0790519120001 fukaibo@kysec.cn 证书编号：S0790520090003  QDII 基金规模近五年增长迅速 2023年以来，QDII类产品整体业绩不俗，受到了市场的广泛关注。273只QDII基金中有149只迎来上涨，平均涨幅3.8%，其中超过49只涨幅超过了20%。截至2023年第三季度，QDII产品的数量为273只，合计规模近3900亿元。2023年第三季度较2019年第四季度，总规模增长了近264%。  QDII基金的三种分类方法：股票型、中国香港交易市场以及被动型占主要规模 按投资标的分类：可分为股票型、混合型、债券型和另类投资型。股票型QDII规模增速较快，2021年间增幅达136%，近三年保持较高的增长率。目前股票型QDII占比84.7%，混合型占比11.2%，债券型占比2.9%，另类投资型占比1.2%。 按交易市场分类：主要投资于中国香港市场的合计规模最大，达到 2284.9 亿元，美国市场次之，规模为 971.1 亿元。2022 年以来，投资于中国香港市场 QDII 基金规模占比飞升，美国市场占比稳步提升。 按主动被动分类：近三年被动股票型 QDII 基金规模占比呈上升趋势。分市场来看，对于股票型 QDII 基金，除新兴市场外其余市场的被动型规模和数量都显著高于主动型。  分类型下的 QDII 基金业绩分析 股票型绩优 QDII：中国香港市场股票型 QDII 中，主动型短期和长期的平均收益均高于被动型。中国香港市场股票型 QDII 中，近一年主动型业绩超额较优的有国投瑞银中国价值发现、富国蓝筹精选人民币，被动型中业绩较优的为南方基金南方东英银河联昌富时亚太低碳精选 ETF、华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF。美国市场股票型 QDII 基金中，近一年收益被动型显著高于主动型，并且回撤也更小。美国市场主动型绩优 QDII 基金中，广发全球精选人民币近一年收益达到 63.2%；被动型绩优基金中主要以跟踪纳指 100 指数为主，整体收益普遍较高。 混合型绩优 QDII：近一年和近三年平均收益都为负，且跑输基准。近一年业绩居前的基金包括华夏全球科技先锋人民币、汇添富全球移动互联等。超额收益主要是靠超配美国科技股进而获取较高的收益。 债券型绩优 QDII：近一年收益平均为 2.6%，近三年平均收益为-6.1%。绩优基金多数重点投资于中资美元债，广发资管全球精选一年持有 A 人民币处于同类中近一年排名第一（6.08%）。从绩优基金收益分解来看，大部分债券型绩优 QDII基金收益来源于资本利得效应和券种选择效应。 另类投资型绩优 QDII：近一年平均收益为 8.72%，近三年平均收益达到 42.54%，其中近一年业绩表现最突出的基金全部投资于黄金主题，该类别基金主要专注于投资黄金实物 ETF、金矿产业 ETF 及投资于印度等新兴市场的 ETF 等。  风险提示：分析结果基于历史数据统计和测算得到，过去业绩不代表未来表现。 相关研究报告 金融工程研究团队 开源证券 证券研究报告 金融工程定期 金融工程研究 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790523060003 苏 良（分析师） 证书编号：S0790523060004 何申昊（研究员） 证书编号：S0790122080094 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 QDII 基金规模近五年增长迅速 ............................................................................................................................................... 4 2、 QDII 基金的三种分类方法：股票型、中国香港交易市场以及被动型占主要规模 ............................................................ 5 2.1、 按投资标的分类：股票型规模占比 84.7% .................................................................................................................. 5 2.2、 按交易市场分类：中国香港市场的规模占主导，近两年来美国市场占比稳步提升 .............................................. 7 2.3、 按主动被动分类：被动型的规模显著高于主动 .......................................................................................................... 8 3、 分类型下的 QDII 基金业绩分析 ............................................................................................................................................ 10 3.1、 股票型绩优 QDII：整体被动型强于主动型 .............................................................................................................. 10 3.1.1、 中国香港市场股票型绩优 QDII：近年来主动优于被动 ............................................................................... 10 3.1.2、 美国市场股票型绩优 QDII：被动型显著优于主动型 ...............................